2012年4月28日，中国证监会颁布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》（证监会公告[2012]10号）在业界激起了广泛的讨论与猜测。除了进一步明确各中介机构责任、改进审核思路、提倡个人投资者参与询价、引入独立第三方评估信息披露等若干焦点之外，笔者认为允许存量发行（持股3年以上的老股东在公开发行的同时转让部分股份）和控制发行市盈率的新规无疑成为《指导意见》里醒目的亮点。
一、存量发行
这是自中国设立股市以来首次允许存量发行，具有不亚于股权分置改革的里程碑式意义。可以乐观地预期，如果实施得当，不仅能治愈超募圈钱的顽疾，而...