当前中国经济正处在六大周期叠加：世界经济正处于新一轮增长周期但可能逐渐见顶回落、金融周期退潮融资形势偏紧、产能新周期起点、房地产周期调控中期、去库存周期和新政治周期。

　　作者在2010年参与研究提出“增速换挡”，2014年提出“新5%比旧8%好”，2015年下半年判断中国经济接近触底、未来“经济L型”，2017年初提出产能出清“新周期”，2018年初判断“金融周期顶部”。上述判断在一开始均曾引起争论，但后来均被历史验证并广为接受。前瞻性研究应秉持...

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 　　事件：中国7月规模以上工业增加值同比 6%，预期 6.3%，前值6%。1-7月城镇固定资产投资累计同比 5.5%，预期 6%，前值6%。中国7月社会消费品零售总额同比 8.8%，预期9.1%，前值 9%。

　　7月新增社会融资规模1.04万亿人民币，较上年少增1242亿元，7月末按新口径计算，社融同比增长10.3%。新增人民币贷款1.45万亿人民币，预期1.28万亿人民币，前值1.84万亿人民币。M2货币供应同比8.5%，预期8.2%，前值8%。

　　点评：

　　1 核心观点：广积粮，缓称王

　　我们在2015年下半年判断中国经济接近底部、“...

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 　　“防范化解重大风险”是未来3年三大攻坚战之首。2017年12月8日中央政治局会议指出：“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制”；2018年4月2日中央财经委员会第一次会议进一步明确：“要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降”；2018年7月31日中央政治局会议再度要求：“坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机”。

　　今年上半年中美贸易摩擦、财政整...

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　　本文有部分发表在《经济日报》8月3日版。

　　2018年是房改二十年，系统回顾、反思和总结，得失均可为来者鉴。有因必有果，有什么样的房地产政策和制度，就一定有什么样的房地产市场运行结果。2017年2月总书记首次提出“研究房地产长效机制和基础性制度安排”。2017年10月十九大报告指出“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”。2018年7月中央政治局会议要求，下决心解决好房地产市场问题，加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。

　　一、反思房地产调控二十年

　　1、调控政策工具及效果。金融政策直接影响购买力，短期刺...

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 　　货币供应对经济增长、通胀、就业、资产价格、收入分配等都有显著影响，而货币超发将导致通胀高企、资产价格大涨、金融债务风险上升、财富分配差距拉大，对刺激经济增长在短期有效、但长期“钝化”，长期经济增长更多地依靠制度改革、技术创新和提高全要素生产率。本文旨在从国际案例视角研究货币超发对通胀和资产价格的影响。

　　1    货币超发的基础理论

　　1.1    货币的定义

　　从最初的实物货币到贵金属货币，再从贵金属本位制的代用货币到以国家信用来担保的纸币，再到如今向电子化、数字化发展的记账式货币，伴随社会...

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　　作者在2010年参与研究“增速换挡”，2014年提出“新5%比旧8%好”，2015年下半年提出“经济L型”“中国经济接近底部”，2017年初提出产能“新周期”，2018年初提出“金融周期顶部”。

　　中国经济目前正呈周期性和结构性双筑底态势，处于改革转型爬坡过坎的关键期，应坚定不移地推动改革开放，建立更高水平的市场经济和开放体制。 

　　当前，世界经济正处于新一轮增长周期，但可能逐渐见顶回落。2008年金融危机后，美国、欧洲...

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 　　1． 宏观经济学研究的主要内容：增长和波动

　　宏观经济学研究的内容，概括起来，就是增长和波动。经济为什么会增长？这叫趋势，经济为什么会波动？这叫周期。

　　所有宏观经济学的理论、流派都是围绕这两个进行展开，分别对应增长理论和周期理论。

　　经济为什么会增长？

　　GDP是一个国家宏观经济上所创造的增加值及财富。改革开放以来，中国GDP快速上升，在2017年达到82.7万亿人民币，折合12.2万亿美元，占全球15%，排在美国之后，为世界上第二大经济体。

　　美国去年创造的GDP约19万亿美元，占全球的24%。中美两国GDP比重相加，占全球40%。而排名第三位的日...

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 　　中国目前的科技体制权力更加集中，在政策制定方面应充分咨询科技界相关人士，形成良性互动。在经费分配和科研项目管理方面可以借鉴美国的“同行评价”模式，加强对项目的内部竞争、事前筛选和事后评估，确保经费得到高效利用。进一步加强立法工作，注重对专利的保护、对中小初创企业给予税收优惠等政策支持。

　　1      美国科技体制

　　美国之所以能不断孕育伟大发明和伟大公司，科技体制发挥了重要作用。早在美国立国之初，对科技与创新的鼓励就融入了美利坚的基因。1787年《美国宪法》规定：“通过保障...

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 　　1 信息技术

　　信息技术（ICT，Information and Communication Technology）是第三次工业革命的核心技术与重要引擎。作为通用性技术，信息技术对其他产业与整体经济增长具有明显的辐射作用，对于国家安全与军事实力同样至关重要，因此也被认为是综合国力的重要标志。

　　2017年全球ICT产业总体规模预计突破52000亿美元，其中ICT服务业达到34500亿美元，ICT制造业突破18000亿美元。站在细分领域的角度，集成电路、软件和IT服务、通信分别承担着信息的计算、加工处理和传输功能，这三类技术也成为各企业和各国竞争发展的重要高地。

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 　　导读

　　人口是一切经济社会活动的基础，几百年来，全球史诗般的人口大迁徙引发了区域兴衰、产业更替和霸权更迭。人口带来的居住需求更是房地产发展的基本需求，引发了各地区房地产市场的荣衰，美国东西海岸线城市群的繁荣映衬出东北部铁锈州的衰败，中国三大城市群崛起映衬出东北的没落。是什么驱动了人口大迁徙？未来中国人口向何处？带来哪些机会和挑战？

　　我们在业内提出了广为流行的标准分析框架：“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”，基于该框架在2015年房价大涨前夜成功预测了“一线房价翻一倍”，被评为年度十大经典预测。本文是我们历...

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