9月23日至25日在华盛顿举行着国际货币基金组织（IMF）和世界银行2011年年度会议，而且，本次年度会议的主题就是“全球挑战，全球解决方案”。针对最近一周来，尤其在标普下调7家意大利银行评级和8家意大利银行评级展望降至负面，以及穆迪同时下调美国银行、花旗集团和富国银行3家大型银行多项评级之后，国际股市、油价和大宗商品市场纷纷出现大幅下跌的态势，世行行长佐利克和IMF女总裁拉加德都在会上严重指出：世界经正在济进入一个新的危险阶段，为此，他们呼吁所有国家要成为“负责任的利益攸关者”，尤其是主要国家应该发挥政治领导力，形成合力，应对危机，否则世…

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　　全球金融市场的波动势必影响中国资本市场、企业及个人投资与消费的信心，因此，当前中国首先要切实提高整体抗衡世界经济波动的能力，发挥比较优势，提升民营经济和市场发展的活力，尽力在全球经济形势不确定的环境下求得“量”的保证和“质” 的飞跃。

　　国际货币基金组织总裁拉加德与世行行长佐利克在上周末的IMF和世界银行2011年年度会议上发出了世界经济正在进入一个新危险阶段的警告，他们为此呼吁所有国家要成为“负责任的利益攸关者”，尤其是主要国家应该发挥政治领导力，形成合力，应对危机，否则世界将“输掉这场寻找增长…

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　　“债务危机和欧元这种新兴的超主权货币存在的天然缺陷密不可分。”近日，在接受《中国企业报》记者专访时，复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚表示，“这种天然缺陷在学术上被称作‘新三元悖论’”。

　　在中国经济战略上，孙立坚说，要拿出让金融资本向产业资本转化的智慧和决心，努力降低企业的生产成本，同时坚决抑制资产泡沫，发挥中国经济的比较优势，提升民营经济和市场发展的活力。

　　欧元存在天然缺陷

　　《中国企业报》：9月14日，法国两大银行兴业银行和农业信贷银行的长期信用评级遭穆迪下调，同时巴黎银行被保留…

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       近期投资者对欧元区主权债务危机越来越担心。为何“欧猪五国”的主权债务危机会改变整个欧元区的命运、乃至世界经济复苏的步伐？这和“欧元”的 “天然缺陷”是密不可分的。我们把这种“天然缺陷”称作“三合一”机制陷阱(学术上又被称为“新三元悖论”)。

　　首先，“三合一”机制中的第一元素是欧元区整体处于一个“货币齐步走”的状态(即使用…

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       近期，因投资者越来越担心欧元区主权债务危机将导致银行业盈利在未来几年时间里受到严重的损害，甚至可能导致一些银行倒闭，周一欧洲股市出现了大幅下跌的惨剧。这一状况可能再次引发投资者恐慌性地增持美债和黄金等安全性产品，人民币升值的压力也会进一步加大。

　　为何引发欧洲主权债务危机的一些小国 (西方金融界戏称之为PIGS，即“蠢猪五国”)会改变整个欧元区的命运乃至世界经济复苏的步伐？这与欧元这种超主权货币机制中存在的“天然缺陷”是密切不可分的。我们称之为“三合一…

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　　如何解决欧元区内在的“三合一”缺陷？

　　近期因投资者越来越担心欧元区主权债务危机今后将导致银行业盈利在未来几年时间里受到严重的损害，甚至有可能导致其中表现最差的一些银行不得不倒闭，因此5日周一欧洲股市出现了大幅下跌的惨剧，欧洲经济的领头羊德国股市跌幅也超出5%。这一状况可能再次引发投资者恐慌性的增持美债和黄金等安全性产品，人民币升值的压力也会进一步随之而来。为何引发欧洲主权债务危机的一些小国(人称PIGS，即“蠢猪五国”)会改变整个欧元区的命运、乃至世界经济复苏的步伐？实际上这和“欧元”这种新兴的超主权货币…

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　　最近，笔者常常去长三角和珠三角地区调研和讲演，发现当地越来越多的民营企业家都在反映融资困难。引起我们注意的是，这些企业并没有像金融危机时出现接二连三的破产现象。在调研中我们又发现，当地的民间金融今天变得异常活跃，现在月息5分、6分(年化利率60%左右)的贷款已成为民间金融市场的一般行情。

　　是什么内在的原因导致近来中国大地频频出现这种中国式的“钱荒”现象呢？我想今天这种“产业资本”与“金融资本”激烈角逐的背后，一定存在着一些深层次的矛盾，它体现在几个方面：

　　首先，这些年来美国华尔街的金融机构利用自己…

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　　最近，常常去长三角和珠三角地区调研和讲演，发现当地越来越多的民营企业家都在反应融资困难，甚至超过2008年金融危机最严重的阶段。引起我们注意的是，这些企业并没有像金融危机时出现接二连三的破产现象。在调研中我们又发现，当地的民间金融今天变得异常活跃这些中小企业究竟靠什么来偿付民间借贷的高昂成本，现在月息5分、6分(年化利率60%左右)的贷款已经成为民间金融市场的一般行情。

　　我们还注意到了一些地区私募股权基金募资的热潮，少则几倍多则几十倍甚至上百倍的投资回报率，吸引了一批又一批来自低迷的股市和楼市以及不堪银行负利率的VIP客户所拥有的大额资金。但是，为了实现给这些投资者的高额回报，…

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　　中国式钱荒

　　最近，常常去长三角和珠三角地区调研和讲演，发现当地越来越多的民营企业家都在反应融资困难，甚至超过2008年金融危机最严重的阶段。引起我们注意的是，这些企业并没有像金融危机时出现接二连三的破产现象。在调研中我们又发现，当地的民间金融今天变得异常活跃——这些中小企业究竟靠什么来偿付民间借贷的高昂成本，现在月息5分、6分(年化利率60%左右)的贷款已经成为民间金融市场的一般行情。

　　我们还注意到了一些地区私募股权基金募资的热潮，少则几倍多则几十倍甚至上百倍的投资回报率，吸引了一批又一批来自低迷的股市和楼市以及不堪银行负利率的VIP客户所拥有…

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　　从中长期国家战略发展的角度来看，“人民币国际化”确实是中国经济繁荣昌盛的必由之路，也是解决规避既有“货币锚”机制缺陷的必要手段。

　　但千万不能急于求成，要防止“好大喜功”的推进方式，因为这很容易让我们陷入危险的“三元悖论”陷阱。若市场不断开放、汇率还要保持稳定，再加上货币政策不能像香港金融局那样做到自律，那么，就会很容易爆发1997年所出现过的亚洲金融危机，或者会催生20世纪80年代后期出现过的“日本病”灾难。因为当时日本政府借“广场协议&rdquo…

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