作者：比尔   编辑：知识银行和先见策划

知识银行http://spaces.msn.com/knowledgebank/

先见策划http://spaces.msn.com/foresight/

对国美来说，只用了4.09元亿现金就买下了永乐太合算了！ 虽然总交易金额超过了52亿港元，但是其他收购资金都是用股票互相折算。一个市值超过40亿，年销售额超过150亿还在赢利中的的永乐家电，只用4亿元现金就买下了。不可思议。

对永乐来说，获得了4亿现金，还有小部分国美的股权，但是却失去了永乐经营管理的控制权，更有可能失去永乐的品牌。

从企业的股份结构看，国美黄光裕拥有51%绝对控制权，也就是拥有合并后企业集团的绝对控制权。 虽然永乐和国美两家上市公司暂时保持同时并存，但是国美收购后一定拥有了永乐的绝对控制权。绝对控制权意味着什么？

首先就是对资金财务的控制权，永乐的管理层就是失去了资金的控制权，甚至可能失去资金的管理权。也就是说国美和永乐互相交换的股份控制权和管理权仍然还在黄光欲手里。从某种意义上讲，收购协议协定后黄光欲并不需要从自己口袋里掏出一分钱的股权，却自动收进了永乐的大部分股权。他只需要开设一个新的帐号不花一分钱就得到了可观的永乐股权。 更加有趣的是4亿元的现金控制权也是属于黄光欲。因为他是控股大股东。

第二从新的合并企业成本控制角度讲，集中采购是降低成本最好的手段，因此国美自然要控制采购权，永乐就是失去了采购的权力。

还有从品牌在全国扩张的角度分析，永乐只在上海拥有较大的知名度，但是在中国其他地区与国美品牌发生严重冲突，必然国美不会让永乐在其他地区使用永乐品牌。 这样永乐自然失去了全国性的品牌，变成了一个上海地方品牌。 而上海又是家电品牌竞争最激烈的城市，永乐不可能有大的发展前途。再加上国美的重点一定是发展自己品牌。结果自然永乐品牌从此失去了任何发展机会，也可以说这次收购国美彻底消灭了永乐品牌。

非常不理解永乐管理层为什么要这样吃亏得卖掉永乐家电？ 假如真要卖掉，为何不用套取现金的方式？ 虽然拿不到40亿元现金，20亿元现金还是有可能的。 拿到了20亿元，还有机会去做其他企业。而现在他们失去了永乐发展机会，也失去了家电企业的控制权和管理权。唯一得到的是这次收购后拥有的股票买卖权。太可惜了。

先见策划http://spaces.msn.com/foresight/

知识银行http://spaces.msn.com/knowledgebank/

[email protected],