周评：美元航母续下沉 金市会否又一春
2006年8月7日 高赛尔金银研发中心 杨易君
美国疲软经济数据揭示美元货币紧缩已至终点
上周美国公布的一系列数据，进一步显示美国经济发展明显放缓信号。美国供应管理协会(ISM)公布的7月全国制造业指数从6月的53.8升至54.7，高于市场预期，曾一度强化市场对于本周二（8月8日）美联储再度调升美元利率的预期。但随后美国抵押贷款银行协会公布的上周美国抵押贷款申请数量降至逾四年最低水准，因房屋购买贷款需求连续第三周下滑，彰显强劲支撑美国GDP数据的房屋市场降温明显。而周五公布的最重要五星级美国7月非农就业数据，增加11.3万人，增幅远低于市场预期的14.2万，失业率也意外上升至4.8%，而非华尔街分析师预期的持稳于4.6%。数据进一步证实经济放缓，并巩固关于联邦储备理事会(FED)下周二会议上将暂停升息的预期。上述经济数据令美元承压之后振荡回软，对应促使国际金价维持近期反弹强势。市场认为，数据面基本得出美联储将于本周二宣布停止升息。虽然上周公布的6月核心个人消费支出(PCE)物价指数年增率为2.4%，为近四年来高位，仍显示通胀压力。但市场认为，通膨压力料将随著经济成长减速而缓解。
欧洲央行隔靴搔痒，市场反应平淡
欧洲央行在多次发表控制物价的强硬表态之后，上周四终于宣布调升欧元利率25个基点至3％，但市场并未作出明显积极反应。市场似乎对来源于欧洲的所谓利好皆反应平淡，因为欧元区本身相对于美国的经济疲软，以及市场对欧盟一体化进程至05年欧宪公投遭遇否决以来的疑虑，已经说明国际游资对欧元区经济缺乏足够信心。进而使得市场仍将重点关注美国经济动向，以及美联储货币政策取向。
伊朗核问题仍是今后分析黄金市场的地缘政治主线
地缘政治因素方面，以色列与黎巴嫩的战火短期恐将难以熄灭，但市场明显已经缓解叙利亚与伊朗被卷入的忧虑，美国、中国、俄罗斯皆在为以黎停火作积极努力。进而使得近期支撑国际金价的地缘政治题材并未向纵深发展。伊朗方面则依然维持对铀浓缩活动的强硬表态，伊朗副外交部长Manuchehr Mohammadi上周四在委内瑞拉国家电视台表示，如果美国就伊朗核计画而寻求对其进行制裁，油价可能触及每桶200美元的高位。朝核问题目前仅仅为地缘政治小插曲，今后较长时间，论及地缘政治对国际金价的影响，仍应该以伊朗核问题引发的中东地缘政治动荡为主线。
上周美元、金、银市场走势回顾
上周金价以637.20美元开盘，最高上试656.35美元，最低下探628.90美元，报收644美元，较前交易周上涨8.60美元，涨幅1.35％，周K线呈现一根延续反弹，但趋升凝重的小阳线。
上周银价以11.4美元开盘，最高上试12.60美元，最低下探11.22美元，报收12.29美元，较前交易周上涨0.99美元，涨幅8.76％，周K线呈现一根突破技术反压，加速上行的长阳线。
上周美元以85.38点开盘，最高上试85.63点，最低下探84.39点，报收84.60点，较前交易周下跌78点，跌幅0.91％，周K线呈一根下破近两个月反弹趋势的中阴线。
美元市场解析与展望
上周美元总体延续单边回调走势，周一至周四的回调还呈明显抵抗势态，周五面对重要非农就业数据不佳的打压，美元加速下跌。如美元月线图示，就均线系统来看，近三个月的美元反弹，皆承压于30月均线反压，5、6、7月K线形态皆体现为具有回调抵抗意义的十字星或小阴线。目前8月动态K线尚未出现明显破位信号，但上档5、10、20、30月均线在87.30附近的反压仍不容小视。技术指标也皆相对利于空头，月线布林轨道显示上档反压位于87.30附近，下档支撑则位于81.50点附近；月线RSI处于常态利空区域；月线抛物转向提示波段趋空；月线KDJ呈现利空死叉；月线MACD在月初也呈现动态死叉。
而从如图所示的周K线形态观察，以04年低点80.39和05年高点92.63点为顶底形成的阻速线，其1/3线和2/3线都非常精准地成为美元波段下跌中的反弹反压。目前美元仍运行于至05年11月以来形成的波段回调趋势之中，H1H2为美元回调通道，H2为美元回调趋势线。如果美元在极度疲软中下跌，则应该在轨道线H1上去寻找反压；而从以80.39点和92.63点为顶底形成的黄金分割线图中可以看出，各点对美元的市场作用力非常明显，目前该波段的61.8％黄金分割位告破之后，将向80.9％黄金分割位寻找支撑，该点位于82.73点附近。周线技术指标同样相对偏空。
从如图所示的日K线形态观察，上周美元延续调整格局，在打破7月上旬低点后，破位迹象开始加重。而从图示的布林轨道线分析，布林轨道总体趋平运行，应以区间振荡判市。目前美元刚好触及布林下轨，如果美元在上半周止住跌势，则有望在下轨支撑下反弹。红色中枢线，成为近期美元日内反弹反压。均线系统及其它技术指标皆纷纷显示助跌美元信号。上半周走势较为关键，而周二美联储利率会议将成为关注焦点。
国际白银市场市场解析与展望
上周银价在突破近一个月位于11.60美元的强劲技术反压后，呈现宣泄性补涨长阳线。银价上周在所有商品金属及贵金属中表现最为耀眼。但笔者以为，这并非银价有着独具强势内蕴，而是冲破技术阻力之后的惯性宣泄。
如上图所示，7月银价K线为一根意寓回调抵抗的十字阳，8月动态银价K线为一反弹中阳，目前仅仅由月初4日K线组合形成，参考意义不大。但目前近三个月动态K线组合为具有利多含义的“早晨之星”。月线技术指标较为利多。而从图中所示的周K线形态观察，以05年低点6.22美元和06年高点15.17美元为顶底形成的阻速线，其2/3线与该宏观上行波段（6.22～15.17美元）回调的61.8％黄金分割位共振形成银价回调于9.38美元后的支撑。目前银价继续上行的强劲技术反压将来源于该阻速线1/3线，与6.22～15.17美元上行波段回调的23.6％黄金分割位共振价位，应该不会有效超过13.10美元。周线技术指标得到良好修复，上周银价在7周后首次上穿布林中轨，使得该线反压将转化为银价回档支撑，但尚待时间或幅度的有效性确认；周线RSI也由常态利空返回至常态利多区域；周线KDJ于相对低位呈现金叉；周线MACD尚待进一步修复。
再如日线图所示，上周银价呈现三阳夹两小阴的劲扬态势，一举突破了位于11.60美元附近的较多共振技术反压。目前长中短期均线汇聚于11.20～11.60美元的狭小区间，该价位区间理应在技术上成为银价回档的强劲支撑。其次，图中H1H2为一组新的较宽银价回升通道，H1为回升趋势线，H2为对应的轨道线，目前银价刚好触及轨道线H2，应该体现为短期市场反压。而H1线应体现为银价回档支撑，目前水平价位，基本位于11.20美元附近，与上述均线汇聚节点区域基本共振，再度强化银价回档至该价位区间的支撑。如果以空头思维来看，目前仍可以将银价沿着H1H2通道的反弹，视作银价b浪反弹。此外，从银价15.17美元下跌至9.38美元后反弹的各黄金分割点位来看，23.6％黄金分割位在7月之前体现为银价反弹反压，7月后体现为银价回档支撑。而38.2%黄金分割位在7月上旬体现为银价反弹反压，预计短期后市将与上述均线节点共振于11.60美元附近形成银价回档支撑。目前二分位（12.30美元）体现为技术反压，再度向上于61.8％黄金分割位将体现出更为强劲反压。综合而言，虽然周月K线意寓银价具有走高惯性，但日线图显示短期银价可能反弹到位。
从基金在COMEX市场中的持仓变动分析
截至8月1日当周，基金在COMEX市场中期银的净多持仓由前交易周的23822手小幅减持至24339手，净多小幅增持517手，对应银价下跌0.87美元（或7.45%）。目前基金净多绝对持仓仍位于相对较低水平，而银价对应大幅上涨7.45％，显示在基金仍没大举介入市场的情况下，银价的上扬可能来源于投机性补涨。
国际黄金市场解析与展望
上周金价两阳三阴，虽对应于美元提振，但下半周已呈趋升乏力迹象。
如金价月K线图示，7月K线为一上影较长的中阳线，8月初形成的动态小阳线，基本隐藏在7月上影之内运行，目前两个月形成动态尽头线组合，为反弹见顶信号。当然，目前离8月K线收官尚早。如果8月金价收阳，但未能收复7月阳线上影，则后市推升难度依然不小，反倒不如回调归营蓄势。月线图中所示，以2003年以后波段高点为顶，以99年形成的251.70美元为底，其波段回调的有效支撑基本都在38.2％黄金分割位置所在，04、05年回档支撑于23.6％黄金分割位。6月金价的回调同样也是快速触及38.2％黄金分割位而宣告结束。月线技术指标倾向于利多金价推升。
从上图所示的周K线形态观察，上周金价虽面对不少基本面提振，但金价趋升步履渐趋凝重。上周金价呈现一根小阳线，近两周阳线的累积反弹幅度，基本回收7月21日当周长阴跌幅的1/2，如果本周再度呈现升势迟滞的小阳线，则后市可能迎来多头能量衰竭之后的大幅回调。上图为周线优化布林轨道线，红色的中枢线一直成为金价持续牛市的有效支撑，目前与布林中轨形成共振。但金价面对下档支撑，并未作出积极回应，一旦金价后市有效下破布林中轨，则可能进入相对深幅回调，即目前至少布林中轨不宜失守。周线布林上档反压位于705美元附近，下档支撑位于550美元左右。周线技术指标总体位于多空平衡格局。
日线图上，如下图所示：
目前金价上行面临三重技术反压，而回档支撑也同样强劲。
首先看目前金市面临的上行反压：1）、H1H2为金价至见底543美元后的回升通道，在金价反弹见顶676美元后，金价再度回调至601.9美元，并下穿回升趋势线H1的支撑，目前金价回稳上行却已面临H1线反压；2）、以金价5月顶部730美元，及7月顶部676美元连线形成的回调趋势线L，目前也刚好构成金价反弹的反压。而以6月低点543美元，7月低点601.9美元连线形成的上行趋势线N，有可能与L形成一个宏观的上行中继“对称三角形”，条件是金价的回档必须在N线上获得有效支撑，目前该对称三角形已有四点验证，初步有效。但最终有效则尚待对L线的突破；3）、金价从730美元下跌至543美元后，其反弹的61.8％黄金分割位在558.60美元，与上述两线共振形成金价进一步上行反压。三重技术反压，已在下半周市场中得到初步验证。
其次，金价回档也将面临明显支撑，图中所示的长、中、短期均线目前汇聚在612～634美元狭小区间，而上升趋势线N目前也同样位于该区间，理应形成金价回档的强劲支撑。
总体而言，金价已渐渐运行至L、N线形成的对称三角形末端，8月份理应作出一个中期趋势表态。目前金价位于三角形的上边，主要体现为市场反压，投资者宜对追高保持谨慎。成熟稳健的投资者可等待三角形突破后来选择对应操作。而就纯技术面而言，三角形整理基本都是中继整理，突破之后理应维持形成三角形以前的趋势，目前宏观的对称三角形整理之后，可能再度对应于年底宏观涨势。欲知更详细和更具操作性指导建议，请申请成为高赛尔金银公司资讯会员，登陆高赛尔会员专栏。
天津黄金报告
笔者将于8月10日，在天津为农业银行全国各省级分行黄金业务工作人员作一次黄金市场分析报告。9日将提前抵达天津，如有就近投资者或投资机构欲与笔者交流，请将您的单位，姓名，联系电话发送至笔者邮箱：[email protected]
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