授课四：想扩张吗？管好圈地里的羊 —— 资产管理

一、不要拯救“本应破产”的企业（不要试图拯救活死人）

    1、 不能扼杀有希望的企业

    （1）良好的管理层

    （2）可以挖掘的资产资源（包括人脉资源和知识产权资源等）
   
    2、无可救药的企业

    例子：中咨公司

    （1）品德恶劣的管理层

    （2）无可挖掘的任何资源

    （3）原有业务中交织着违法行为和刑事犯罪

    （4）不良资产中

    a、在数额上具有欺诈性质

    b、不良资产——价值确定的难度（需要特定条件，如若：广西“世博会”申办成功）

    c、因违法和刑事责任的追究，使这些资产处于冰结状态

    见“黄树生”资产一览表

    二、不良资产管理和处置的规则

    1、 排除政治家和有影响力的债务人的干扰

    2、 制订统一的规范

    3、 处置程序要有透明度：成立独立的专家审查委员会

    4、 处置（程序、手段、效果）要有“效率”

    5、 完善“破产法”

     a、我国“破产法”的极度缺陷

     b、破产立案的难度和较大的成本

     c、破产过程的保守和无效率的规定

    没有“破产的威胁”，债务人就根本不会坐下来谈判

    三、中国的不良资产处置的法律困难和障碍

    1、 “破产法”等法律制度的缺陷

    （1）债权人权利证据的不完整和瑕疵

    （2）司法程序的复杂化和障碍

    “破产申请”立案的条件限制（执行庭的“终止执行书”；政治稳定因素：职工安置的考虑）

    2、 投资人退出机制无保障

    （1）外汇管理、收益的安全性

    （2）向第三方出售的难度

    （3）回购的可行性

    （4）公开发行股票而退出的难度——非流通股

    3、 促进不良资产处置的相关法律的立法目的

    （1）透明度——公平

    （2）信息完全披露的法定要求

    （3）确定性

    （4）可操作性

    4、 缺：资产转让的法律规定

    《合同法》及相关法律中欠缺：

    （1）所有权和合同权益的转让

    （2）担保权益的转让

    5、 破产法

    捷克对《破产清偿法》全面修订（2000.8生效），相应修订15项补充性法规《税收法》《失业法》

    （1）引入严格的破产启动机制

    （2）让债权人监督资产管理人（债务人）的行为——债权人监督制度

    （3）所有债权人公平的待遇

    （4）破产程序中信息的完全披露

    6、 法律上的空白点

    （1）商业银行不得投资于非银行金融机构和企业（合资设资产管理公司需突破）

    （2）国有商业银行向外资出售不良资产是空白

     2001年10月财政部、央行、商务部发布的《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》

    （3）不允许设立“特殊项目的公司”（合资或独资）以收购NPL

    （4）四大AMC处置时是免税的，外资收购不免税