G中化：具备整体上市概念的化工物流龙头

蔚深证券  赵资晟

大盘今日盘中震荡，在早市下破10天均线后，午后再次回收10天均线上方。从盘中看，权重股稳定的表现给予市场较大的信心，在这点上也与预期期货指数出台，权重股需要建仓有所关系。在权重股表现稳定的情况下我们建议投资者留意盘中强势个股，这类股票有望在大盘稳定状况下越走越强，并创出新高。其中600500G中化具备整体上市想象空间，“背靠世界500强的化工物流龙头”，有望加速，建议投资者重点留意。

背靠集团优势，具备整体上市想象空间

G中化是中化集团唯一国内的上市公司，后市也具备整体上市可能或注入集团优质资产。中化集团的“中化”（SINOCHEM）品牌享誉全球，而G中化作为集团旗下国内唯一的上市公司，是集团公司在国内资本运做和产业整合的核心。中化集团在公司股改后就开始大量回购增持G中化的股权，截止2005年10月就增持了公司6663.28万股，占公司总股本的5.30%。随着新一轮中央企业整合重组以及“私有化”高潮的到来，市场对公司的整体上市预期强烈。在全流通时代，把公司做好，大股东的利益将会显现，而中化集团如采取整体上市或优质资产注入G中化，股价将不可限量。我们留意到大股东旗下优质资产，的确有很大想象空间，如：中化集团下属的中化—阿特兰蒂斯公司与阿联酋联合开发阿联酋乌姆盖万海上气田，该气田是中国公司在中东地区从勘探直接进入开发的第一个油气田，其天然气储量超过3000亿立方英尺，能保持稳产25年，资产价值将超过1654亿元人民币；最近，中化集团将参与盐湖集团增资扩股并持有盐湖集团约25%的股份，成为其第二大股东。从公司近期股价的表现，这种预期越来越强烈。

化工物流龙头，募集资金增强实力

随着市场放开，国家打破垄断需要，国家有必要把中化集团培养成石油石化领域另外一大巨头，有望在政策上给予扶持。G中化作为中化集团公司旗下在深沪交易所唯一上市公司，是中国目前领先的化工品进口代理和分销商。近期公司发行分离交易的可转换公司债券权证募集资金重点投向物流服务，我们可以看到其准备投资项目中，继续对控股子公司海南中化船务有限责任公司分期增资4～5.4亿元，投资建造/购买2艘液体化学品运输船舶；继续对控股子公司上海思尔博化工物流有限公司分期增资2.4亿元，用于在两年内分阶段购入1000个各类规格的国际标准集装罐；出资6000万元与天津港集装箱货运有限公司合资新建天津港中化国际危险品物流有限责任公司。这些投资将打造好公司的物流平台，并巩固公司化工物流龙头地位。目前公司在化工品船舶运输领域居国内领先地位，稳居国内液体化工品运输行业第一，新募集资金的投入将促 进物流业务成为公司新的利润增长点，增强公司物流业务的竞争与盈利能力。

公司橡胶业务带来暴利

公司还是我国最大最强的天然橡胶种植、加工和营销企业，公司在泰国、马来西亚、新加坡、海南、云南等地建立了天然橡胶采购基地，并参股了云南天胶公司、海南天胶公司，控股了海南中化安联橡胶和西双版纳中化安联橡胶有限公司，行业资源垄断优势相当突出。近年来随着国内轮胎工业的快速发展，汽车行业、轮胎业、建筑业发展使橡胶消耗量每年有10%的增速，国内天然橡胶市场需求持续增长，中国已成为世界最大的橡胶消费国。2005年国内、国际主要产胶区受海啸、台风等灾害影响产量下降，在2005－2006年，天胶价格从12000吨/元上涨到29000吨/元，公司因此尽享着巨额的暴利。05年公司的橡胶业务收入高达33亿元，在国内天胶市场占有率达到10%。预计06年公司的橡胶产业所贡献的毛利将进一步快速增长。而在募集资金中，公司将对控股子公司西双版纳中化安联橡胶有限公司分期增资1.2亿元，用于建设一座年产能为4万吨的子午线轮胎专用国际标准胶加工厂，加大市场领先优势。

在目前大盘震荡期间，G中化的股价却步步上升，沿着5日均线上攻，距年内仅新高一步之遥。随着公司募集资金的投入增强公司竞争和盈利能力，以及大股东雄厚的背景，“私有化”的想象题材，我们觉得后市该股将有爆发性的表现，建议投资者重点关注。