工行无疑是今年最吸引市场“眼球”的一家上市公司，这家中国商业银行的“龙头老大”，不仅其A+H的发行模式在中国资本市场中具有里程碑意义，而且创全球纪录的融资额等多项第一也可以说是空前绝后。正是由于工行在中国金融行业举足轻重的地位，笔者因之曾说过，工行上市，其长路不会太浪漫。
毫无疑问，工行以巨无霸的身姿登录A股市场，其权重股的效应已成市场的一面旗帜，至少在国内市场就是如此。有业内人士进行过测算，工行每涨1%，上证指数就涨4点，一只股票能对指数产生这么大的影响，任何一位市场参与者都不能忽视它的存在。工行自上市以来，以其稳健的表现，股价犹如芝麻开花，日前已创出新高。上证指数也在工行等权重股的带动下，1900点、2000点、2100点均被轻松跨越，刷新历史高点2245点也仅仅只是时间上的问题。
工行总股本为3340.19亿股，其中2209.56亿股计入A股指数，目前有流通A股68.31亿股。本周一，工行大涨5.43%，收盘4.08元，收盘A股总市值就达到了10239亿元。工行也因此成为A股市场上首家市值超过万亿的上市公司，个中意义不言而喻。
但是，我们决不能因为工行总市值超过万亿而沾沾自喜，尽管工行是以A+H的模式全流通发行的，但工行并没有实现真正意义上的全流通。除了机构投资者配售的部分需要锁定一段时间才能上市外，作为工行最大股东的财政部和中央汇金公司，它们的持股都主动锁定三年。目前工行A股流通股占计入上证指数的2209.56亿股的比重仅为3.09%，也就是说，工行从上市到现在，其市值的增加部分主要是由这3.09%“贡献”的。
如果机构投资者的配售股份当初是一同上市的话，其流通股本将不会只有68.31亿股，那么，由于股票供应量的大幅增加，工行的股价能否达到目前的价位还要打上一个大大的问号。另外，如果财政部以及中央汇金公司的持股也流通了的话，则工行的价格更要打折扣了。从这个意义上来说，工行市值在上市后大幅增长，与其流通股的比重偏低有很大的关系。
而且我们还应该看到，正是由于工行的流通股比重偏低，而其总股本又较大，导致上证指数存在严重的失真状况。工行上市后，“二八现象”愈演愈烈，许多投资者只赚指数不赚钱与工行等权重股的“标杆作用”是分不开的。市场还可以预见到的是，随着越来越多大盘权重股的上市，由于指数编制规则方面的限制，像工行这样导致指数虚涨的情形今后还会不断地发生。这也提醒了我们，工行市值过万亿虽然说是可以记入中国证券史册的一件大事，但其市值增值越大，则上证指数的失真就会越严重。
对于工行来说，投资者更应该关注它的成长性以及是否能从它身上获得较好的回报。但就工行本身而言，由于上市前进行了一系列的财务指标重组，才得到了投资者的青睐。事实上，工行上市后，如果不能从原先的政府部门“扶着走”到今后的“独立行走”，如果不能完成从传统意义上的国企到一家成熟上市公司的“蜕变”，那么，工行的市值即使再大，也将是毫无意义的。