武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）

中国沪深股市是一个主板市场；上证指数是一个综合指数。2005年，上证综合指数从1000点附近启动，目前最高上攻至2870点，但猛牛论的专家们都在肯定很快就会攻上5000点大关！

美国NASDAQ则是一个创业板（高风险市场）；NASDAQ指数也是一个综合指数。1996年，NASDAQ综合指数从1000点附件启动，2000年最高上攻至5000点之上，但后来最低回跌至2002年的1100点附近。

试问：我国的沪深主板与NASDAQ创业板在走势上将会有这样一种巧合吗？猛牛论的专家们的回答是：上涨肯定会！但下跌绝对不会！

不信？你瞧人家NASDAQ当年涨得多牛啊，不过，它跌得也太牛了！

NASDAQ从1996年最低点986点起步，最高涨至2000年初的5000点！然后2002年再跌回1100点附近！现在，当道琼斯指数早已攻至12600点的历史新高时，NASDAQ却仍在2400点附近徘徊、不知所措！唉，真是同人不同命啊！

1996年NASDAQ最低986点；

1997年7月11日，首破1500点；

1998年7月16日，首破2000点；

1999年1月29日，首破2500点；

1999年11月3日，首破3000点；

1999年12月3日，首破3500点；

1999年12月30日，首破4000点；

2000年2月17日，首破4500点；

2000年3月10日，首破5000点，收于5,039.35点，最高上冲至5132.52点。

2000年底收于2470.52点；

2001年底收于1950.40点；

2002年底收于1335.51点，当年10月10日最低跌至1108.49点。

2007年1月20日，NASDAQ收于2451.31点，同一天，道琼斯指数收于12565.53点。而在2000年初，NASDAQ最高点为5132点，道指最高点为11723点。

正因如此，美国人将当年疯狂上涨中的NASDAQ叫“NASDAQ泡沫”，后来狂跌下来的NASDAQ则叫“NASDAQ股灾”！（请注意：道琼斯指数基本上是一个NYSE主板股指）

有人说，当年NASDAQ是太疯狂了！是吗？“网络革命”的威力难道不够巨大吗？难道“网络时代”不是已经真真切切地改变了我们的生活方式吗？是的，然而，当年的NASDAQ的确是太疯狂了，以致于它“透支”了市场也许在未来十年的投资价值。因此，美国人称之为“NASDAQ泡沫”；正是因为整个市场的暴炒与投机的确是太过头了，因此，NASDAQ为此付出了付不完的代价！至今仍在偿还昨日的“透支”。

与NASDAQ泡沫及股灾相对应，在NASDAQ上市的系列高科技“概念股”也经历了同样的悲喜！这里不妨简举两例，以飨读者！

雅虎（网络概念）：2000年1月3日创下其历史最高股价477美元，当天收于475美元（按至今送配后的口径调整为118.75美元），而该股2007年1月20日收于27.64美元。

亚马逊（网络概念）：1999年12月10日收于106.69美元，当天最高价为112美元，至今无任何送配，因此，股价与现在同口径。2007年1月20日收于37.02美元。

然而，可能又有人会问：同一个娘生的孩子，为什么NASDAQ该倒霉，而纽约证交所主板市场却这般交好运呢？

是的，大凡了解美国股市的人都知道，道琼斯指数一贯以来都是从纽约证交所选择样本来编制指数的，因此，道琼斯指数是反映美国主板一流的工业股的价格指数，而NASDAQ指数则是一种仅反映NASDAQ市场的股价指数。

20世纪90年代中期以前，能在纽约证交所上市是一种莫大的荣耀，而只有不够资格到纽约证交所上市的公司，比方所谓的“高科技”、“高风险”的中小企业都是到NASDAQ上市的。因此，那时的NASDAQ是小媳妇、无名小卒，几乎没有多少人了解NASDAQ。然而，进入20世纪90年代中期以后，网络革命与网络时代带给了NASDAQ莫大的机遇，高科技、网络股的飞涨及其巨大的财富效应，让NASDAQ一夜暴富、一夜成名。

人民群众的力量是无穷的，于是，NASDAQ的“网络泡沫”也就因此形成。相反，纽约证交所这一传统主板市场因为没有多少所谓的“高科技”和“网络股”概念，因此，在当年的大牛市中，它是异常的冷静，而且它也并未与NASDAQ一起疯狂。911后，道琼斯指数很快复活，并在今天冲向较上次略高的历史新高点，这正表明了当年的纽约证交所市场没有网络股，也就没有网络股产生的泡沫，因而它是理性的。

今天，我们的上证综合指数也和NASDAQ一样从1000点附近启动，并连克数关，一年半功夫便直逼3000点，猛牛论的专家们却还在吼叫：5000点已是指日可待！

中国虽然没有网络革命，但我们有“酒精革命”和“酒精时代”，因为我们有13亿人口，每人一口就可以喝干茅台，当然也包括其他白酒、啤酒和葡萄酒。这就是“民以食为天”的力量，也就是人民群众的力量，因此，中国只要有百元茅台，就可以很快赶超英美日。当年的小小“网络革命”就能让NASDAQ一飞冲天，小小的微软算什么，它竟敢飙升至100多美元（按今天的口径计算）？今天我们的“酒精革命”照样有能力撑起中国股市的未来，我们的茅台照样能强过微软，因为我们可以让中国的百元股茅台永不倒下，这就可以体现我们中国股市的生命力是远强于NASDAQ的。

让我们大家共同祈祷吧：祝愿中国股市像当年的NASDAQ一样大涨，像当年的道琼斯指数一样小跌！