真金白银11月26日至11月30日
XAU 伦敦黄金
年初至今，金价格涨了将近40%。综观今年以来的国际黄金市场，上半年基本上处于上落整理阶段，从8月份开始突破上涨，此后出现了持续创新高的行情，进入牛市阶段。美元利率的下调致使美元贬值的双赤字问题共存、国际能源价格上涨带动下的通货膨胀水准提高、国际金属商品市场的大牛市等这些因素，与黄金自身的货币属性、投资属性以及避险效能结合在一起，成为推动黄金价格上涨的主导因素。而黄金的现货需求、国际地缘政治冲突下时有发生的恐怖袭击、伊朗核问题等事件，也在一定程度上为黄金价格的上涨提供了动力。今年以来，联储为应对次级债危机，连续两次减息，联邦基金利率从5.25%下调到4.5%，导致美元持续走弱。而国际原油价格却一路上涨，并带动了一系列相关产品的生产价格上升，推动了物价指数的上涨。通货膨胀预期的增长，引发了投资者对其资产进行保值的需求，从而促使黄金在对冲通胀的风险方面越来越受到投资者的青睐。在美元贬值和原油价格高企引发的通胀压力的影响下，黄金再次成为国际资金的避风港。
黄金经历了上半年反复整固后，自8月份开始逐渐走高。8月16日金价下跌了26美元。自此次下跌触底之后，在随后金价连续突破年内的3个高位，接续金价上攻700美元大关，其后一口气涨到了去年的最高位730美元，之后市场没有出现过大幅度回调。9月份，金价在美元弱势与原油强势的推动下一飞冲天。金价于11月7日最高涨见至845.40美元，距离其850美元的历史纪录只是咫尺之距；但其后则经历了较大型之调整。联储降息预期一直是支持黄金上涨的主要因素，但这一预期的时而弱化也引发金价的调整。此外，美国一些大型制造业企业发布悲观的三季报，使得环球股市回挫，亦拖累金价回调。然而，当前的市场形势对金价十分有利，欧元兑美元走强、原油价格居高不下、强劲的实际买盘需求、地缘政治紧张局势、美国经济放缓及联储降息等因素，都为金价带来了支撑。黄金市场的驱动力依然是美元的下跌。黄金价格现已成为美元汇率的一个反向指标。过去，美元是资金的避风港，随着美元不断贬值，这一避险功能已经被黄金所取代。如果用原油价格进行分析，会发现原油在上世纪70年代末80年代初时，和黄金一样达到了顶峰。那时原油价格为每桶45美元，现为快近100美元照此估算，黄金的价格可能仍远远被低估，因此，估计未来上涨的空间仍然很大。
伦敦黄金上周先软后扬，最低曾见至773水平，及后持续反弹于周末收盘前高试825.70美元。
整体走势所见，虽然金价上周曾一度下破777美元，但当日收市价已见持稳，而低于25天平均线收市亦只维持了两个交易日，故整体局势则属小回大涨，调整过后可望再度走涨发展。目前价位高于4天、9天及25天平均线，分别在808、800及796水平，三道平均线已见拉近，后市走势若出现低于此等平均线并起过三个交易日，则相信金价已趋平淡，并有机会慢慢向下调整，下方可留意由十月至今之上升趋向线支持为775水平。上方则仍以836为阻力，此为11月7至11月9日期间收市受压水平。此外，以周线图看金价上周走势，其发展持稳于9周平均线上方，目前则处于781.50美元；但相对强弱指标及随机指数走向各异预示本周或仍处反复发展。要留意本周为月底收市，倘若收回月开市价795.50美元，则技术上即呈十字星；另外亦要留意4个月平均线位于758美元。
以波浪理论分析，黄金现正运行大型上升( V )浪内的第3浪内的第(iv)伸延浪。自06年10月8日低位559.4至今年4月19日高位693为超级大型第( V )浪内的第1伸延浪，而693至7月1日低位638.9为超级大型第( V )浪内的第2伸延浪，638.9至现在仍为超级大型第( V )浪内的第3伸延浪。预料此第3伸延浪将升至850-880水平。故未来两至三个月黄金将升至850-880水平。若以周线图分析，黄金在7月1日低位638.9至7月29日高位687.1为超级大型第( V )浪内的第3伸延浪内的第(i)伸延小浪，687.1至9月18日低位641.1为第(ii)伸延小浪，641.1至11月11日高位854.4为第(iii)伸延小浪，854.4至现在为超级大型第( V )浪内的第3伸延浪内的第(iv)伸延小浪。预料此第(iv)伸延小浪以第(iii)伸延小浪计算，回吐1/3为777.3，回吐38.2%为767.4，回吐50%为743.3，回吐61.8%为719.1。而现在以回吐38.2%机会颇大。故未来一个月黄金将有机会下跌至767附近水平。当回吐完成，黄金将运行超级大型第( V )浪内的第3伸延浪内的第(v)伸延小浪，并升至850-880水平。
在日线图上分析，黄金在11月11日的高位854.4至11月20日低位772.6有机会为超级大型第( V )浪内的第3伸延浪内的第(iv)伸延小浪内的第(a)浪，772.6至现在为超级大型第( V )浪内的第3伸延浪内的第(iv)伸延小浪内的第(b)浪，预料此第(b)浪将升至820-845之间水平，当运行完第(b)浪后，第(iv)伸延小浪内的第(c)浪将下跌至743-767之间水平。故本周黄金有机会上升至820-845水平后开始回落，而未来数周，黄金将下试767附近或以下水平。
整体而言，预期本周早段处于811至831美元内运行，上破可试845/850美元，反之失守811可回看796及777水平。短线策略可在818至835区间上落买卖，破842或811则须留意。
伦敦黄金 11月26日至11月30日预测波幅：
阻力位：831.00 - 850.00 - 865.00
支持位：811.00 - 796.00 - 777.00 - 758.00
伦敦黄金 11月26日
预测早段波幅：818.00 - 827.00
阻力位：835.00 - 842.00
支持位：811.00 - 795.00
XAG伦敦白银
伦敦白银方面，上周波幅收窄，在14.08至14.86内运行，收市处偏高水平。虽然本月曾高见16.19水平，但及后曾回落至14美元下方。月初时白银以14.46美元开市，倘若本周末收于此区下方，则银价主要走动范围仍处于12.40至14.50区间内；反之，收于14.50之上银价可望呈较偏强发展，而4个月平均线则处于13.76水平。周线图方面，上周波幅收窄，其高低位刚好在4周及9周平均线之间，若持续多于一周价位在4周平均线14.80下方，银价后市将见上涨乏力。目前9周平均线为14.20美元，而相对强弱指标及随机指数亦见指向不一，同样预示走势仍处反复。日线图方面，4天、9天及25天平均线交迭一起，为待变发展，由八月至今白银有一上升趋向线支持为14.20水平。下方13.20美元同时有长期平均线支撑，上方15.30为分界线阻力。
本周而言，预期在14.30至15.20内运行。阻力及支持预期分别在15.40及13.78水平。短线策略可于14.50至15.00美元内买卖，能下破14.28可望延续调整发展。
伦敦白银 11月26至11月30日预测波幅：
阻力位：14.88 - 15.19 - 15.40
支持位：14.57 - 14.31 - 13.78
伦敦白银 11月26日
预测早段波幅：14.50 - 15.00
阻力位：14.28
阻力位：15.15
避险情绪主导着上周汇市，随着全球股市下滑。愈演愈烈的信贷市场疑虑不仅针对美国，亦针对全球，这支撑投资者出脱利差交易，从而推高日圆。美元指数跌至纪录低位74.712。联储今年迄今已降息75个基点，利率期货显示联储在12月11日政策会议上定会再降息25个基点。美元走软亦将美国原油期货推高至每桶99.29美元的纪录新高。市场冒险意愿周二开始削弱，此前美国大型抵押贷款机构房贷美公布录得的季度亏损达纪录水准，这令市场担忧该机构无法向已然挣扎的房贷市场提供流动性。随着美国市场周四感恩节休市一天，且周五多数市场人士仍离场休假，令至汇市上周走势波动进一步加剧。周三公布的数据显示，美国11月消费者信心指数降至两年低点，这对市场几无直接影响，但令市场更加不看好长期经济成长前景。下月将公布的消费者数据更为重要，因之前将迎来美国假期购物旺季，该数据将显示汽油价格高涨和楼市衰退对消费者支出的影响。
11月26日 重要经济数据
21：30 美国芝加哥联邦储备银行10月全国活动指数，前值负0.45
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)