此轮调整，诸多重要指数点位一触即破。

    5500点被一根大阴棒击穿，具有重要心理支撑位的5000点一滑而过，半年线、4800点也丝毫不见抵抗力。自6124点至11月28日的近期低点4778点，股指调整幅度高达22%以上，如果按照国际上下跌25%即为股灾来衡量，A股市场无疑经历了一场“疑似”股灾。

    股指高企、市盈率高企、风险高企，“三高”的格局注定市场会产生调整，即便是前期有人高喊着7000点、8000点也是枉然。市场就是市场，来不得半点虚假，也不会以任何人的意志为转移。

    当所谓的“牛熊分界线”半年线被轻松击破之后，关于“牛转熊”的论调一时甚嚣尘上。的确，自2006年开始，即使是市场出现调整，半年线一直固若金汤，股指甚至很难触及，更不要说击穿了。但到了2007年的下半年，半年线又犹如“马其诺防线”，一击即溃。而且，将半年线看作“牛熊分界线”一直以来市场已形成了一种“传统观念”，击穿半年线意味着“牛转熊”似乎不无道理。

    仁者见仁，智者见智。公说公有理，婆说婆有理的现象在A股市场上并不少见。少见的是，此轮牛市以其极强的爆发力，在短短的两年多的时间里连续“抢关夺隘”，并将“红旗”插到了6000点之上的高峰；少见的是，新股民、新基民的蜂拥而入；少见的是，基金等机构投资者获得了超常规发展的机遇；少见的还有，牛市财富效应的迅速扩散。

    市场已经不再是原先那个市场了。无论是市场规模、市场容量，还是上市公司的质地与业绩，都发生了很大的变化。但是，市场的投机性没变，投资者的浮躁没变。尽管基金高举价值投资理念已有多年，尽管其理念也影响了一批投资者，但当基金从机构投资者变身为机构投机者之后，客观地说，A股市场有遁入畸形的嫌疑。

    其实，所谓的“牛转熊”之争，是与以基金为代表的机构投资者分不开的。5000点之上，当机构投资者在充分享受泡沫的时候，也在充分放大市场的风险。正如被吹大了的肥皂泡，脱逃不了破灭的命运。是以调整来了，悄悄地。

    现在还是牛市吗？如果说是，肯定会遭到许多投资者的质疑：股指深幅调整，连股灾都出现了，还能说是牛市？如果说不是，似乎同样站不住脚：人民币升值的大背景没变，上市公司的业绩仍然强劲增长，流动性泛滥依然存在。

    股市调整本是正常现象。事实上，本轮牛市启动以来，就出现了几次调整。中行上市前后、首次关于泡沫的争论、印花税调整政策的出台等，都出现了调整，而单日产生较大跌幅的调整更是数不胜数。只不过此次的力度更大，并且到目前为止还没有结束的迹象而已。而此次调整到底会到何时，没有人知道，也不可能有人知道。

    股市出现调整并非什么坏事。像“5·19”那种一气呵成式的行情，仅仅只能上演短暂的辉煌，不可能持久。如同一个人登山，只有在中途休息休息，补充一下体力，才能走得更远，也才能走得更好，股市中的调整又何其相似？一味的猛冲猛打，消耗的是能量，失去的是动力。因此，一张一弛的牛市行情才更有生命力。

    股市没有专家，只有赢家与输家。2005年年底，当有好事者向国内十余家机构进行问卷调查关于对2006年行情的看法时，某家机构认为股指可以达到1500点，结果受到普遍质疑，另一机构认为最高可以涨到1800点，竟然被认为是“大脑进水”了，事实是这家机构的预测最接近。去年，当国内机构普遍认为今年只有30%的涨幅时，结果股指硬是上涨了一倍多，令诸多机构跌破了“眼镜”。

    投资者进入证券市场的目的是什么？毫无疑问是分享中国经济发展的成果获取收益，否则，就没有必要成为基民或股民，并且还要冒着巨大的风险。也就是说，获取收益才是最终目的。但是，目前整个市场的环境已经改变，机构投资者队伍的壮大，上市公司整体质量的提升，预示着今后市场的机会将更多。投资者或许不应忘记，2003年底至2004年初，那可是大熊市阶段，也还有“五朵金花”在绽放呢。

    就像牛市有“熊股”、熊市也会有“牛股”一样，市场永远存在机会，关键在于投资者是否会把握。如此说来，市场上关于“牛熊之争”又有什么意义呢？