2007年08月《西部论丛》

拷问证券市场的监管

    若非“带头大哥”事件影响巨大、涉及的人员众多，或许其真相不会这么快就被揭穿。早在今年的五六月份，“带头大哥”就引起了监管部门的重视，后在警方的配合下，才有了目前的结局。

    笔者在此需要指出的是，股市狂人“带头大哥”一无相应的资质，二来还涉及非法经营，却为何还能嚣张这么久？

    事实上，相关的法律法规已将无资质人员的“绿色通道”予以关闭。修订后的《证券法》第一百六十九条规定，投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所从事证券服务业务，必须经国务院证券监督管理机构和有关主管部门批准。

    《证券、期货投资咨询管理暂行办法》规定，任何人未取得证券、期货投资咨询从业资格的，或者取得证券、期货投资咨询从业资格，但是未在证券、期货投资咨询机构工作的，不得从事证券、期货投资咨询业务。

    而在中国证监会颁布的《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》中亦规定，未取得证券投资咨询相关资格的机构和人员，非法从事会员制业务及其他证券投资咨询业务的，将会同工商、公安等部门予以严肃查处。

    显然，“带头大哥”的所作所为严重触犯了相关的法律法规，其落得现在的下场完全是咎由自取。

    从当初投资咨询机构以及无资质人员的大肆招收会员，到如今利用网站、博客、QQ群等行骗，许多投资者遁入了被骗——觉醒——再被骗的轮回。上有政策，下有对策成为某些“黑嘴”们的敛财伎俩。然而，在此过程中，监管的滞后却值得商榷。

    常常是，问题出现后，不是由监管部门第一时间发现的。诸如曾经的银广夏案等，都是被媒体、网络曝光后才引起监管部门的关注，但其已经对市场造成了严重的负面影响。此次“带头大哥”事件也是一样，在其通过网络蹿红并受到普遍的质疑后，监管部门才最终介入。如果不是因为市场的质疑，如果没有相关媒体的报道，“带头大哥”到底会“红”到何时，还真的是一个未知数。

    “带头大哥”事件的发生，其教训是深刻的，也确实值得深思：

    其一，关于投资者的教育问题。无论牛市还是熊市，我们常常注重的是股价涨跌的风险教育，似乎这才是其全部，事实证明有失偏颇。作为投资者教育的一个重要的组成部分，防止市场中的那些别有用心者也必须得到重视。此次投资者陷入诸多炒股博客、QQ群的“传销”陷阱，其实与投资者教育不到位甚至是不重视不无关系。

    其二，监管的缺失或缺位。自2005年博客兴起以来，特别是这轮大牛市启动以来，在博客中推荐股票，利用QQ群招收会员等手段就被“先知先觉”者所利用，在他们牟取暴利的同时，也扰乱了市场的秩序。监管层在规范市场的同时，也应该规范这些无资质人员的行为。然而，令市场失望的是，直到“带头大哥”的出现，才引起监管层的关注。但在这近两年的牛市运行中，许多投资者却因之身陷其中，或产生亏损，或钱财被骗。

    其三，如何变被动监管为主动监管。监管作为一项系统工程，涉及到层层面面，涉及到市场的健康发展与长治久安，涉及到投资者的利益保护。监管工作的滞后效应与事后的“补位”，早已引起市场的诟病，笔者以为，如何扭转这一颓势值得监管层深思。

    其四，违规成本低的问题。这其实是老生常谈，但却不能不谈。证券市场“黑嘴”们从最初的小打小闹，到“带头大哥”的千万元大案，呈现出其愈演愈烈的态势。当然，事件的背后，是其影响也越来越大，危害也越来越深。“带头大哥”事件的发生，又一次凸显出市场违规成本低的弊端。

    有道是，亡羊补牢，未为晚也。规范市场的秩序，严厉打击违规行为已是时不我待。只有如此才能净化市场环境，继而达到保护中小投资者权益的目的。

    一个“带头大哥”倒下了，还会有类似的后来者吗？