英大证券研究发展中心 刘国宏

　　阳春三月，倒春寒让市场陷入恐慌。市场心态的寥落反映出资金在前期指数大跌之后进场意愿大幅降低，市场关于“中期调整”的叫嚣似乎占了主流。

　　本周以来大市的波动仍然较为频繁，但相对前期明显趋于平缓，短期内有望进入一个相对稳定的阶段。昨日两市的资金流入状态仍然是在2月27日天量成交2002亿的回落过程中，两市总成交金额为997.1亿，比前日大幅减少328亿,幅度达24.8%。昨日大盘出现中阳反弹走势，除银行、券商板块外，绝大多数板块出现资金流入大幅减少的现象，两市总成交已减少到1000亿以下。由此，我们判定目前市场观望气氛仍然较浓，多空力量的微妙变化都可能会对市场走势造成较大的影响。

　　自去年底以来，主流资金一定保持较重的仓位，目前盈利已经相当丰厚，兑现利润的动机较大。与此同时，部分非流通股解禁的条件已经具备，高位减持的意愿也相当强烈。因此预计在后市中，主力资金将趁势完成调仓的动作。另外，主力资金敢于做多的其中一个原因是流动性过剩，但近期的日元套利交易可能会改变资金充裕的局面，因此，资金格局的改变可能会影响行情的发展。春节过后，面对沪深股市的剧烈调整，场外资金的热情却是有增无减。从节后第一只基金建信优化配置基金开始，到信达澳银领先增长、再到汇添富成长焦点，短短一个多星期内，限量发行的三只基金连续在首日宣告售罄。而另外一只“封转开”基金，长城久富核心成长也在发行两天后宣告：因募集规模接近80亿限额而提前结束集中申购。四只基金合计发行规模超过360亿份，已经远远超过去年偏股型基金平均月首发总规模。

　　另外，管理层有意识地减缓全球股市对A股的负面冲击。毕竟“和谐社会”需要和谐证券市场的支持。上海证券交易所总经理朱从玖在回应“外资热炒A股”一说时就表示，从投资者的构成来看，这种说法的证据不明显。从营业场所了解到的数据，也未能体现这种资金的来源。因此，“日元套利交易平仓”一说即使成立，对A股的冲击也是不大的。从某种意义上说，管理层的态度为A股市场创造了一个相对宽松的外围环境。而从今年春节后的形势来看，除上述4只基金以外，华富成长趋势基金也将于下周开始发行。另悉，已经获得批文的招商核心价值混合型基金和富兰克林国海潜力组合两只基金预计也将很快启动正式发行进程，业内人士预计销售形式依旧乐观。依此预计，基金本月能够为市场供应的资金将刷新去年的记录。

　　既然大家坚定看好未来3年的大牛市，为何耐不住短线的震荡呢？技术上看，五天震荡过程中，多方的抵抗始终没有出现太大的动作，连超级大阴线的一半也没有触及，这反映出了空方力量的强大和多方力量的减弱，而且阴线放量，阳线缩量，以及成交量快速萎缩的现象也说明了确实有资金在有计划的流出市场。在超级大阴线之后，沪指在2800点出现了平衡走势，但我们知道，平衡态势不会持续很长时间，后市必然会选择方向性突破，那么市场会延续超级牛市的上升。我们坚信，震荡难以撼动牛市坚定的步伐！

　　乍暖还寒时候，最难将息。我们要调整好心态，毕竟“柳絮飞舞、万紫千红、草长莺飞”是春天的主流，倒春寒是短暂的一瞬。建议继续坚定对我们一直看好的资产注入、战略整合概念股，尤其是航天军工，应积极在震荡中加仓！

　　（刘国宏）