一季度的宏观经济数据出现后，市场上的加息争论此起彼伏，对于未来加息已经是统一的看法，但何时加息就成了争论焦点。

中金哈继铭提出加息时间极有可能提前到四月或者五月，而大摩则认为加息时间会出现在五月或者六月，时间跨度长达2个半月。

从已经公布的数据看，虽然三月份CPI同比增长了3.3%，但环比却增加了2.7%，再加上防止国内外息差缩小，导致热钱进一步涌入，有人就提出了目前不支持加息。然而必须要考虑到，加息与否不仅仅考虑CPI，尽管笔者认为超过2.5%的CPI环比增速已经可以考虑加息，但更重要的原因是需要运用加息来调控固定资产投资。

第一季度GDP增长速度达到了11.1%，其中固定资产投资再次抬头，房地产，高能耗产业非但没有在调控下得到有效遏制，反而死灰复燃。就目前的体制而言，相信地方政府在调控政策的落实方面还是非常不到位的，这一点仅仅从差别电价就能看出，因此调控固定资产投资，必须依靠更能落实到位的市场手段。

笔者在去年7月和今年2月两次准确预测加息时间，尤其在今年2月，主要考虑到粮食和能源价格因素的增长趋势和比重，以及春节假期影响，认为2月份CPI必然会高企。事实证明也的确如此。那么按照类似的逻辑预计5月份仍然会出现CPI增速高企的情况，如果不提前加息，随之而来的，是比现在更为严峻的经济过热情况。

央行在调控宏观经济的时候，应该由被动转主动，也就是说，不仅仅依靠过去的数据去判断经济运行状况被动加息，而需要依靠判断一种正确的趋势来进行主动的未雨绸缪。如果依旧沿用因为2月份高企的经济数据在3月份加息的思路，那么这样的操作会使得5月份的经济数据更为不乐观，届时调控会更为被动。