NYSE挂牌的中国公司大盘点

武汉科技大学 董登新（教授） 

　　NYSE（纽约证券交易所）既是美国最大的证交所，也是世界最大的证交所。NYSE不仅欢迎世界各地的投资者到此投资，同时也欢迎世界各地的公司到此上市或挂牌。因此，她也是世界上最自由、自开放、最发达的投资市场。在这里，有许多外国公司来此发行并挂牌ADR，或是直接发行并挂牌普通股。本文将重点介绍在NYSE挂牌的外国公司的分布特征，并同时分析中国公司在NYSE挂牌的现状与股价表现。

　　（一）世界各地公司在NYSE挂牌概览

　　截止2007年7月21日，在NYSE挂牌的外国公司为499家，约占NYSE挂牌的美国本土公司总数的1/6。目前，中国大陆已有26家公司在NYSE挂牌，居NYSE挂牌的外国公司第6大来源地。前五大来源地分别是：加拿大84家，英国48家，百慕大42家，巴西37家，荷兰31家；排在中国大陆之后的是：日本19家，智利17家，墨西哥16家，德国与法国均为15家。此外，来自我国香港和台湾地区在此挂牌的公司分别为8家和5家。

　　从地区分布来看，在纽约证交所挂牌的公司主要来自以下地区：欧洲172家，亚太地区90家，拉美地区88家，加拿大84家，加勒比海地区56家，中东/非洲地区9家。

　　外国公司在纽约证交所挂牌的方式主要有6种方式：（1）ADR或ADS；（2）GDR或GDS；（3）普通股；（4）全球股；（5）ETF；（6）纽约注册股。

　　从挂牌时间看，有400多家外国公司主要集中在20世纪90年代以来这一段时间挂牌。目前在纽约证交所挂牌的499家公司中，各类发行方式下挂牌最早的是：1950年加拿大铝业公司在纽约证交所以直接发行普通股的方式上市；1961年荷兰Unilever N.V.发行纽约注册股；1961年英国Unilever PLC发行ADR；1994年阿根廷IRSA-Inversiones y Representaciones, S.A.发行GDR；1998年德国DaimlerChrysler AG发行全球股；此外，在纽约证交所挂牌的唯一的一只非美国EFT是由iShares S&P Global 100 Index Fund发行的。

　　从挂牌方式来看，只有加拿大及百慕大、巴哈马、巴拿马等中美洲地区公司是直接以普通股在纽约证交所挂牌外，其他大多外国公司则主要以ADR方式在纽约证交所挂牌。

　　从挂牌是否具备IPO筹资功能来看，大多数外国公司挂牌都具有在美国IPO筹资功能，但加拿大在纽约证交所挂牌的84个公司均为普通股，但其中只有12个公司获得IPO筹资功能，其余72个公司只是挂牌，而无IPO筹资功能。此外，英国与日本在纽约证交所挂牌的ADR大多都是不具有IPO筹资功能的。

　　（二）中国公司在NYSE挂牌现状

　　1993年7月，上海石化率先登陆NYSE发行ADR，从而拉开了中国公司在美国挂牌的序幕。到目前为止，中国大陆共有26家公司在NYSE挂牌，除有2家是以普通股直接挂牌外，其余24家全部是以ADR方式挂牌的。其中，除一家以普通股挂牌没能获得IPO筹资外，其余25家公司的挂牌均获得了IPO筹资资格。

　　在NYSE挂牌的26家中国公司中，只有6家是在20世纪90年代挂牌的，另有20家则是在2000年以来挂牌的。其中，有6家是今年上半年新挂牌的。

　　在NYSE挂牌的中国ADR，其折股比例大体分为三种情况：

　　（1）ADR折股比率设定为1：100，即1个单位的ADR=100股普通股。这样的ADR共有7只，比方，中国石化1个单位的ADR=100股中国石化港股。例如，中国石化ADR收盘价为105.00美元，也就是说，中国石化的ADR折合为港股的普通股后，其股价仅为1.05美元/股。此外，还有东方航空、中国石油、中国电信、上海石化、中国网络、Trina阳光。

　　（2）ADR折股比率设定为1：40或者1：50。即1个单位的ADR=40股普通股，或者是1个单位的ADR=50股普通股。如南方航空、广深铁路、华能国际、中国人寿、兖州煤矿、半导体制造共6家。

　　（3）ADR折股比率设定另有1、2、3、4、5、10、25等几种情形。例如，中国联通的折股比率设定为1：10；中国铝业则设定为1：25。

　　（三）中国公司在三地挂牌的股价比较

在NYSE挂牌的中国公司股价三地比较

（截止2007年7月22日）

 　　三地股价比较得出的简单结论：对同一公司而言，其香港股价与美国ADR价格基本相当，这充分反映了成熟的国际市场“同股同价”的游戏规则，完全符合“一价定律”；相反，对同一公司而言，大陆A股价格则一般要比港股价格高出50%——150%。这正是大陆股价严重高估或投机严重过剩的重要依据之一。