南京发动机厂将是提高盈利能力的关键因素之一,市场前期对于南京发动机厂没有充分关注,投资超过25亿元,产能35万台的发动机,未来将为长安福特旗下马自达品牌和部分福特品牌提供发动机,同时将为一汽轿车旗下的马自达品牌提供发动机,也很有可能将部分提供海马等公司使用。预计2009年产能充分释放之后有望提供利润近10亿元。
随着奔奔成功推出以及微车降成本改结构稳步推进,长安汽车本部从2007年起有望告别亏损并为业绩提供正面贡献。江铃和长安铃木则有望持续稳定发展。
新车型不断投放、长安马自达营销网络数量和质量提升、产能进一步释放、南京发动机厂产能利用率不断提高,2007-2009年处于业绩的快速增长期,预期2007年、2008年、2009年的EPS分别为0.52、0.80、1.05,相对现有股价PE分别为23倍、15倍、12倍,低估了公司成长性应该获得的溢价。
我们认为,对于市场地位和盈利能力有望不断提升的优质公司,未来6个月的估值水平应该基于2008年的25倍PE,长安汽车的目标价为21元。给以“买入”的投资评级。
投资亮点:
1、公司主营微型客货车、多功能车和轿车的开发、制造和销售,现有产品包括长安之星系列微型客车、长安牌微型货车,长安铃木奥拓、羚羊和雨燕轿车,长安福特嘉年华、福克斯和蒙迪欧轿车,江铃控股陆风多功能车等,同时也制造和销售各种型号的江陵牌发动机。
2、自主开发和鼓励小排量汽车是公司面临的两大机遇,特别是年初国家六部委联合下发的《关于鼓励发展节能环保型小排量汽车的意见》,取消了各地对小排量汽车在行驶线路和出租汽车运营等方面的限制,对公司发展微车、经济型轿车等节能型产品提供了大好的机遇。
3、公司在全国处于汽车行业第四,微车行业第一。长安汽车集团作为国内最大的小排量汽车生产企业,计划在未来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车,并将推出一系列拥有完全自主知识产权的微型车。
负面因素分析:
1、由于中国汽车市场的竞争加剧、原材料价格的波动、顾客需求的多样化等因素,导致了未来汽车行业盈利情况的不确定性。
2、如果未来人民币持续升值,一方面会造成公司产品出口的压力,另一方面会降低公司进口零部件采购成本。
3、中国车市混合竞争时代已经来临,世界汽车巨头已全部进入中国。
港澳资讯综合评价:
年内公司还将推出多款自主研发的自主品牌新车,同时将继续在用户满意度、经销商网络建设、售后服务等方面不断改进,并加快合资公司(长安福特马自达)新车型的引进及投放力度,从而更好地满足用户不断增长的个性化需求。公司经营情况较为,具有中线投资价值。
新的牛市环境与发展环境对投资者提出了与时俱进地更新投资理念与发展信念的客观要求,市场的参与者应该在澎湃的行情面前多一分清醒也多一份智慧。如果不能客观与准确地把握市场本身的巨大变化,看不到市场运行表面所掩盖着的主体趋势与发展脉动,就很可能是只赚指数不赚钱,导致行情轰轰烈烈、口袋空空如也的尴尬局面
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