又降息了，投资理财向左走向右走


www.stockstar.com 2008-10-10 国际金融报记者 付碧莲 潘洁


目前，从整个银行理财市场来说，情况都非常糟糕，绝大多数都是亏损的。而人民币小幅度降息，对银行理财市场产生不了什么实质性的影响。如果未来中国继续降息的话，银行将会更多地开发一些与利率、汇率相关的理财产品

　　上半年，股市的急速冷却使得挂钩股市、基金的结构性理财产品纷纷浮亏，但同时也催生了信贷类等理财产品的销售热潮。下半年，原本看中美元汇率下跌的一些理财产品又面临了美元开始反弹的变数。这次，央行的双率下调是否又将开启银行理财市场新一轮的洗牌呢？投资者又将何去何从？

　　信贷类产品很“受伤”

　　央行第二次“双率”下调，让一度受投资者爱好的信贷类理财产品遭了殃。

　　上半年在信贷紧缩、股票市场低迷的形势下，银行与信托公司合作发行的信贷类理财产品销售如火如荼，甚至出现此类产品一天之内销售一空的现象。据西南财经大学信托与理财研究所报告显示，4月份信贷类理财产品在全部人民币理财产品中的占比达到了73％，居各类理财产品的发行量首位。

　　然而，9月份由于银行贷款利率下调，一些银行的信贷类理财产品出现了提前终止的现象。而这次两率下调势必对此类理财产品产生进一步的影响。

　　“这主要是由于该类产品发行时，借贷给融资方的是固定利率贷款，借款企业在利率下降后决定提前偿还高息贷款，并借入银行的低息贷款以减少成本。” 用益信托工作室资深分析师尤斯向记者表示。

　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彦也指出：“信贷类理财产品收益与基准利率基本上是呈正相关，贷款利率的下降肯定会影响未来发售的此类产品的收益情况。此前，由于存款准备金率处于高位导致信贷类理财产品的热销。但10月份存款准备率也将下调，这会对此类产品进一步产生负面影响。”

　　中国国际资本有限公司执行董事、经济学家孙飞则向记者表示，贷款利率的下降会对未来此类产品的发售和收益产生一定影响。相比之下，一些收益不高但比较稳定的理财产品则更具有吸引力，会影响市场所有投资活动的收益。

　　孙飞还提醒投资者，银行发售的信贷类理财产品收益率是否会受到调整，还要看理财产品当初是如何设立的，如果产品的收益率与贷款利率不挂钩，就不会随着利率的浮动而浮动，那么，收益率就不会有变动。

　　不过，第一理财网理财师黎精武认为，由于此次利率下调幅度不大，所以影响不会太大，信贷类理财产品的前景还是值得看好的。

　　有关人士指出，在银行政策趋紧、借贷困难之时，很多企业需要借助信托渠道融到资金。而当贷款利率下调，银行存款准备金率下降，增强了银行的贷款能力，这些企业便开始转道正规的融资渠道，原本紧张的资金面有望宽松，从而降低了企业对信托类理财产品的需求，银行信贷类理财产品的收益势必会下调。

　　与此同时，之前销售比较低迷的债券类理财产品在两次降息的影响之下，逐渐出现了回暖的迹象。而股市持续低迷，大批资金涌入债市，也对债券类理财产品起到了加温的作用。业内人士指出，通常在弱势格局中，债券型和FOF产品更加受到市场的欢迎。所以在此轮降息周期中，债券市场或将成为稳健型理财产品的主要阵地。

　　在这样的情势下，是否意味着银行的理财市场格局将重新洗牌呢？东亚银行（中国）有限公司副行长林志民在接受记者采访时表示：“虽然降息对信贷类理财产品和债券类理财产品分别起到了降温和加温的作用，但是这种影响并不大，银行理财产品仍将以信贷类为发行主流。”

　　早在“过冬”影响不大

　　虽然双率下调受到普遍关注，也使得银行理财产品的收益相对缩减，但是这种影响似乎并不严重，各家中外资商业银行对此反应也并不大。光大银行上海分行业务部副总经理邵畅对记者表示：“人民币的利率下降并不多，对银行各类理财产品产生的影响也是相对有限的。而且由于市场的动荡，投资者可加以选择的理财产品本身就不多，所以无论是对银行还是对投资者来说，双率下调的影响确实不大。”

　　“目前，从整个银行理财市场来说，情况都非常糟糕，绝大多数都是亏损的。而这种小幅度的降息，对银行理财市场产生不了什么实质性的影响。”潘正彦进一步指出，“银行理财产品整体收益下降，现在推出的产品都是短期、保本型的。在全球市场情况非常不明朗的态势下，银行也是看一步走一步，投资者只要求短期保本就好，对降息并没有多大反应。”

　　林志民也表示了相似的看法。他表示：“银行的理财市场已经是处于‘过冬’的状态，对此次小幅降息基本处于‘无动于衷’的状态。目前，对于一些比较复杂的理财产品，银行已经很少推出，即使推出也没有销路。在当前全球同步降息的形势下，国内的银行理财市场仍将以信贷类理财产品为主流。如果未来中国继续降息的话，银行将会更多地开发一些与利率、汇率相关的理财产品。”

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