环球市场震荡，哪些债券可驶向“金融海啸”投资避风港

　　受金融危机的影响，环球股市持续震荡下跌的影响，房市也起伏波动。央行在二个月内三次降息，可能受到美联储将在本周宣布降息影响，近几日环球市场上对我国央行的降息预期日趋强烈，盘整多日的债市再度上涨。投资者在银行的存款利息也在大幅减少，如何规避市场资金风险，投资者该何去何从？哪是投资者的避风港？

　　日益松动的货币政策、难解难禁的大小非问题、巨额再融资潮流等因素，无不在考验着A股业已紧张的形势。在目前这种环球金融危机形势下，无论是各国政府救市政策的变量还是国际经济形势日益走向衰退，都难以起到抵挡金融海啸的旋涡，有“飞流直下三千点”的气势，短期内的形势并不容乐观，震荡起伏在所难免。

　　投资者面对这种内外局势，单纯的靠以往的买入并持有某种股票、基金、保险、存款等理财策略很难奏效，甚至自有资产出现大幅缩水，而可转债则为投资者提供了一种既可以避险同时又可以享受股市上涨收益的投资工具，进可攻退可守。

　　由于股市震荡剧烈，今年债券市场整体风险较小，经过2006-2007年收益率的回归，目前债市收益率已经处于一个相对合理的区间，也是相对过去几年相对较高的收益区间，而对于短期债券和高票息债券的需求却有不小的增幅。

　　若不计算投资者转换投资成本的话，那么可转债的价值取决于债权的现金流价值和可换股票市价之间的最大值；或者说可转债相当于债券加上一个买入期权。这说明可交易转债有非常小的下跌空间，其最小价值就是债券的价值。而可转债的收益却没有上限，如果股价无限上涨，则可转债的价值就同时随着上涨，相反则也同时下跌。可转债可以作为非常好的套利工具而被应用在长期投资组合的短期管理当中。由于未来中国经济增长可能出现下滑，市场预期央行将还会降息，这成为刺激债券市场连续上涨的源动力。

　　面对环球市场震荡，未来较长时间仍很难看到全球经济会较为明显起稳的迹象。不排除央行再年度风使用“降息+下调准备金率+汇率快速泛值”等救市组合拳，债市延续震荡的可能性较小。

　　债市将会越来越受到一些投资者的的关注目光，在央行降息的利好刺激下，债券市场有望进一步上涨，但有些高风险的信用类债券可能继续遭到市场投资者抛售，债券市场会进一步分化。

　　对于国债、央行票据、金融债等无信用风险债券会继续得到投资者的热棒，一些信用评级在AAA级的央企债券也会受到投资者关注。而对那些信用风险较大的低信用类债券则将继续遭到投资者的规避，甚至抛售，其上涨动力不足，甚至可能再度震荡下跌。相对而言，投资者应当对那些无风险的债券或者风险较小的可以驶向“金融海啸”投资的避风港。（谨供参考，风险自担）