中国人民银行昨晚迫不及待赶在美联储降息之前采取行动，宣布今天开始存贷款1年期基准利率下调0.27个百分点，短期内对银行和房地产类上市公司形成正面刺激；隔夜国际原油价格也出现强势反弹逼近每桶70美元，激发了今天煤炭石油板块的活力。金融、煤炭石油和房地产3大权重行业联手走强，大盘迅速摆脱了短期震荡红盘上扬。

降息到底对银行对股市有多大影响呢？反弹是否会昙花一现呢？

布衣认为，降息也好升息也好，从来都不是直接针对股市的，而在宏观货币政策刚开始转向之际，投资者对经济的预期不能快速改变，上市公司的业绩也暂时很难快速扭转，因此利率政策对股市的效果会显得“昙花一现”。但是长期来看，随着利率政策的累加效应渐渐释放，最终将对股市形成较大的影响。比如说在06、07年的央行8次上调贷款利率，特别是07年连续上调了6次利率，短期内都没有影响股市的运行趋势，但随着货币流动性越收越紧，加上美国次贷和国内大小非的因素，在07年9月和12月最后两次加息后市场改变了运行的趋势。

目前通过近期紧急多次降息，银行1年期存款利率已经下降到3.6%，折合成市盈率约为27.8倍，而沪深两地上市公司平均市盈率水平是14.02倍，因此如果上市公司能够保持当前的盈利水平，那么相比较银行存款而言其回报率已经占了优势。如果采用传统的现金流折现法，那么在相同现金流的情况下，利率水平的降低也将明显提高折现的股价；随着加息周期的推进，折价也将逐步抬高。对于高负债水平的上市公司而言，利率水平的下降也有助于公司在不景气的大环境下好歹可以降低一些财务负担。

至于降息对银行盈利能力乃至估值的影响，我们要从本次非堆成加息的结构来分析。

从存款利率来看，在存贷款利率普遍下调的情况下，惟有活期存款利率没有变化，这就意味着活期存款占比比较高的银行他的这部分利息支出不能削减，因此处于不利地位。

从贷款利率来看，短期贷款利率只下调了0.09个百分点，这就意味着短期贷款占比较高的银行他的利息收入下降幅度较小，相对处于比较有利的地位。

图表：银行存贷款结构简表

 而3年期和5年期存款利率下调的幅度更大，显然是为了给商业银行酝酿实施房贷优惠利率新政留下空间。 管理层对房地产和商业银行流露出“手心手背都是肉”的呵护态度。