北京时间8日19时，中国人民银行宣布下调“双率”：从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。国务院还决定自10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

　　

　　这三条政策的出台，市场都在欢呼股市有三大利好，笔者则不以为然，降低存贷款利率，可以减轻上市公司的融资成本，增加流动性，从而改善公司的业绩，对股市形成利好，这是不容质疑的。但是，暂免利息税，虽然可以增加存款收入，从而增加消费，带动宏观经济好转，从而利好股市。但是，最直接的却是，暂免利息税，银行储蓄理财的收益增加，投资者从股市抽出资金存进银行。减少股市的资金供给，对股市形成直接的资金压力。则是对股市的一大利空。

　　

　　从政府本次的组合拳来看，其选择的时间窗口，很敏感，一方面是全球个主要国家的央行都在联手降息，稳定动荡的国际金融局势。另一方面是三中全会就在9日召开。这一方面体现了，我国政府在国际救市大行动中的大国责认感，另一方面，表明了三中全会关注民生的主题。本次组合拳对股市的影响短线来说，不容乐观。降息使得市场对金融危机向宏观经济传递的担忧加剧，暂免利息税则直接重股市抽水，形成现实的，迫切的压力。股市的好转有待进一步的，专门针对股市的救市政策出台。例如暂停征收印花税，降低乃至暂停征收红利税等。

　　

　　从今天的A股走势来看。在“二降一免”的刺激下，沪深两市双双高开后，快速杀跌。盘中多空双方反复争夺，最终两市还是双双收绿。两市成交量531亿，创下9月19日救市以来的新低。反映出市场在担忧金融危机向经济危机转化，对救市持谨慎态度。历史经验表明,在降息周期中，初期由于市场对于宏观经济继续下滑的担忧，股市并不会上涨。只有在降息周期接近尾声的时候,股市才会进入上涨周期。所以短期出降息的消息,构成借利好出货的好机会,投资者应在抓热点的同时避免追高。