中国外汇交易中心人民币兑美元昨天在询价系统收报6.8830元，较上日收盘价6.8870元略涨，但为连续第四日触及波动区间下限。自从人民币中间价破位以后，市场对人民币贬值预期持续增强，这种贬值压力可能来源于两个方面：一是7月下旬以来美元在国际市场的强劲反弹，总体升幅超过20%，在参考一篮子货币进行调节的情况下，人民币汇率会显弱；二是金融危机已经演变为经济危机，世界经济面临深度衰退，对中国的冲击也已经开始显现，尤其是对外需放缓、出口形势严峻的担忧导致人民币走贬。人民币贬值对出口导向型公司业绩影响直接，具体行业包括纺织服装、电子电器、玩具鞋帽、家具建材及工程机械等，中小企业板也将受益。因为在过去几年里，人民币汇率大幅升值，近三年来上升了20%，严重削弱了中国出口企业的盈利能力，让中国的外贸出口企业技术进步和产业升级速度减缓，价格优势越来越弱，销售市场逐步丧失，中国的外贸出口企业面临生死考验，在人民币存款利率大幅下降的情况下汇率下调自然成为必选；

     从管理层面对人民币贬值的态度来看，基本上是轻描淡写将之看成为市场的正常行为，但实际上意味着管理层默许甚至支持人民币贬值发展方向，11月11日央行行长周小川在巴西出席国际结算银行会议期间表示，不排除通过人民币贬值来推动出口，保持经济增长。因为中国经济中，接单工业的脚色已经无可替换，人民币贬值对整个经济来说是利大于弊的，特别对中小企业来说比较有利；不过影响的程度目前还不好判断，因为人民币贬值对出口部门降低成本有一定的好处，但很难从根本上扭转出口下滑的局面。因全球经济衰退已成定局，外需面临萎缩是无可争议的事实。

       但同时我们也要清醒地认识到，人民币贬值对整个国家经济复苏有利，短期却对股市的负面作用大于正面作用，从中金公司三次现身大宗交易系统，其身后的QFII连续频繁在上涨中抛售股票，关键原因就是看淡人民币，从而相对看淡以人民币标价的股票、房地产和其他相关资产，毕竟在央行大幅度的降息和事后对汇率快速下调的反应可以看出官方的态度，而这个态度后面甚至还有进一步放宽汇率加大人民币波动的预期，但之后的连锁反应可能是刺破国内房地产价格，当前房地产价格已经岌岌可危，如果人民币贬值预期达成共识，则很可能发生国际资本撤出房地产，热钱外流的情况，事实上上海地区已经出现了外资购房客主动降价10-15%甩卖房屋的现象，对房地产、银行、人民币标价的矿山、煤炭等行业相当不利，受本币贬值负面影响较大的可能是航空板块，近期航空产业整体情况不佳，汇兑收益是其此前缓冲亏损的主要支撑。如果人民币再由升值变为贬值，航空公司外币负债产生的汇兑收益就会变为汇兑亏损。而这几大板块涉及权重较高，短期内会对市场指数形成一定的冲击，所以未来市场在上升到一定幅度后，很难再现整体上扬的格局，行情将陷入震荡和分化，大盘权重股逐步趋弱，而中小市值的品种仍有机会继续活跃。笔者联系QQ101106614