权重股跌出的“熊市”不用怕！

——4000点股价水平与6000点相当！

武汉科技大学 董登新（教授）

　　真奇怪！着实令人难以置信！当上证综指跌至目前的4000点附近时，沪深A股的整体股价水平或股价结构，居然与2007年10月份的牛市大顶——6000点附近的股价水平基本相当！

　　据此，笔者判断，截止目前，大盘深幅下跌的主要动力，基本上是来自指数“权重股”的深幅下调，而真正的市场泡沫却并未有效化解！不信？你瞧！

　　2008年2月25日，上证综指最低下探至4182点，尾盘收于4192点。当天收盘时，沪深A股股价分布，的确与去年处于6000点顶峰时的情形惊人相似！

　　2007年10月16日，上证综指创下6124点的历史最高记录。这里，我们截取2007年10月19日收盘时沪深A股股价分布结构来进行比较：

表一：4000点与6000点沪深A股股价结构的相似性！

　　我们将目前4000点的股市与去年6000点时的股市相比，两个时点的股价分布几乎是高度的一致，比方，无论指数怎样下跌、无论垃圾股如何垃圾，5元以下依然没有股票踪影！

　　相反，10元以下的股票现在反倒减少了10多只，它们跑哪里去了？当然是涨到10元以上去了！而且20——50元区间增加了25只股票，同样，10——20元区间也增加了34只股票！这似乎证明了：大盘虽在深幅下跌，而个股股价的整体水平却并未真正下跌！

　　当然，4000点与6000点股价相比，稍许的差异还是有的，比方：

　　稍许差别之一：现在的百元股减少了3只，中国船舶从300元跌至目前的176元！

　　稍许差别之二：50——100元区间的高价股减少了12只！

　　除此之外，尤其值得我们注意的是：在个股市盈率分布上，沪深A股整体市盈率依然高企，股价泡沫似乎并没有多大改善！

表二：沪深A股市盈率分布表（2008年2月25日收盘统计）

　　注：表中“市盈率”原始数据取自国泰君安信息系统，在此，深表感谢。

　　从上表不难发现，上证综指虽经2000点大跌，但沪深A股居然仍有42.6%的股票市盈率高达100倍以上！目前市盈率处在70倍以上的股票更是占到了全部A股的61%！而市盈率处于30倍之下的A股却仅占5%左右！

　　这就是中国特色的泡沫市！由此看来，中国股市很坚强！毕竟化解泡沫也不是一日之功，它需要一定时日慢慢来，我们不能急，也不要怕，总之，化解泡沫仍将是未来“慢熊”的主要任务。

表三：2006年大牛市与2005年大熊市股价分布大比较

你不妨将表三与表一再来个高低比较：不比不知道，一比吓一跳！

18年来上证综指日K线图全景（截止2008年2月25日）

你认为，这张图的右边K线应该如何走下去更合理？