警惕国际资本在华制造金融危机
2007年08月17日我作新闻分析《关注正在形成中的世界金融危机》：左小蕾女士在今年3月曾发出重大经济预警：以资产价格泡沫为特征的金融危机正在爆发前夜，其中股票市场泡沫破裂的可能性最大，所有的危机都是以热钱大规模撤离为导火索。股市“2．27”下跌最重要的原因和流动性过剩有关系。全球流动性过剩造成的金融大爆炸，可能炸出一片新天地，也可能炸得你片甲不留。但全球金融体系不具备防范危机的能力。而中国，处在金融大爆炸的漩涡中心。这个结论当时有人认为危言耸听。香港媒体倒是清醒：次按风暴并未立刻、真实地冲击中国经济，就如同太平洋上的热带气旋还没有形成台风，还没有在中国登陆。但是，这并不是说次按风暴与中国无关。恰恰相反，它未来可能的登陆地点就在亚洲，就在中国。
在以美元为主导的世界金融体系再次面临二战以来最严重危机的情势下，转移经济风险，已是美国在经济日渐失衡的既有约束框架下，继续保持其在国际金融竞争中优势地位的最优策略。目前，国际资本可能正在试图通过在中国制造金融危机来延缓中国经济崛起的步伐。
令人担忧的是，中国的经济与金融漏洞也为国际资本在华制造金融危机提供了可能条件。尽管普遍的看法是：中国金融体系自1997年以来取得最明显的进步是初步解决了两大问题：一是系统性风险过高问题；二是金融机构出资人制度改革问题。但现在看来，上述两大问题依然未得到根本解决。
国内目前的金融政策正在逐步强化人民币和美元之间的无风险套利机制，并允许外资在此机制下自由流动，寻求套利空间。随着外资不断涌入及成效不彰的金融产品创新，央行从紧的货币政策势必加剧生产领域中货币紧缩和流通领域中货币过剩的流动性二元化现象。而金融调控的空间和手段有限以及央行冲销成本的日益增加、资产价格的膨胀和巨额热钱流入等已经显著增加了中短期的金融风险。显见，国际过剩投机资本大量流入我国，既是规避国际金融市场动荡的风险，也是对人民币套汇套利的驱动。
在愈来愈不确定的经济环境中，新兴经济体发生金融危机的几率比以往任何时候都要大。金融安全直接关乎国家经济社会稳定大局，关乎人民群众根本利益，中国在审慎开放金融的同时，更应密切关注系统性金融风险，必须把维护金融安全稳定放在首要位置。事实上，透过新兴市场金融开放的实践过程和亚洲国家金融危机的经验教训，我们发现：金融调整的重要性某种程度上比金融创新更重要。