在市场信心极度低迷之际，部分外资投资者开始唱多A股市场。作为最早进入A股市场的QFII机构德意志银行近日发布了题为《A股正在显现投资价值》的研究报告。报告称，“虽然我们不能准确说出A股何时见底，但是我们相信其下行的风险有限，短期内技术性反弹上行的可能性较大。”
在本轮市场大跌中，QFII也未能幸免。据统计，自4月以来，QFII以3420点以上的平均成本净买入210亿元，而目前上述持仓的浮亏接近600个指数点。尽管如此，QFII在市场暴跌后，对于其重仓股都有追加净买入的操作，显示了其对市场的信心，而他们的这种信心来自何处呢？德意志银行最新发表的一份报告中列举了三个唱多A股的理由。
第一，在近期剧烈的调整中，市场的价值正在显现。基于2008年每股收益增长29%和2009年每股收益增长14%的一致意见来看，他们认为对于长期投资者来说，现在的估值是在一个合适的安全范围内的。
第二原因是政策救市。报告依然认为政府会引入救市措施，因为政府非常在意崩盘对社会的影响，救市只是一个时间问题。不仅如此，该报告还详细列出了7条可供选择的救市措施，认为政府会引入更多措施。
第三个原因与宏观经济相关。报告认为宏观经济的基础在逐渐改善。在今年后半年或明年前半年，由于震后重建的原因，GDP将持续甚至加速增长。该报告同时认为，中国5月份零售总额增长率的显著减速反映了走弱的财富效应，如果A股市场持续走弱，零售额减少的趋势还将继续。
随着近期市场的连续下跌，QFII这一次押宝政策利好的做法看起来很危险，但是从过去的经验来看，无论是规范大小非减持、印花税下调，还是此次能源价格上调，近期的每一次政策利好，QFII总能先知先觉，因此短期的走势似乎并不能说明问题。如早在4月初汇丰银行就发表的研究报告指出，中国政府可能会于奥运前宣布一连串的救市措施，如降低印花税、收紧二级市场的新股发行等，以改善A股的投资气氛，A股届时或会呈现反弹。4月20日，中国证监会出台了一项旨在规范“大小非”减持行为的指导意见；4月23日，国务院决定下调印花税率，A股果然迎来强力反弹。
而对于此次能源价格上调，摩根士丹利此前也有成功预测，其曾在6月6日发表报告指出，内地成品油价格可能在未来数月内出现10%至20%幅度的上调。6月18日，也即成品油价格上调前一天，花旗银行和瑞士信贷均高调预测称，中国上调成品油价格的可能性已经增加。德意志银行19日发布的报告也称能源价格很有可能在近期提高。19日晚上，发改委的网站上就挂出了成品油和电力价格调整的通知。
在此次《A股正在显现投资价值》的报告中，德意志银行列出的7条救市措施包括：(1)引入政府平准基金；(2)进一步出台措施限制“大小非”出售股票；(3)批准新的QFII额度；(4)放缓新股上市；(5)鼓励大型国有上市公司的母公司回购股票；(6)进一步削减印花税率；(7)政府发布支撑信心的言论。
业内人士早就注意到，QFII很多时候都能踩准政策，成功率的确很高，所以QFII大行的观点总会引起高度关注。
在本轮市场大跌中，QFII也未能幸免。据统计，自4月以来，QFII以3420点以上的平均成本净买入210亿元，而目前上述持仓的浮亏接近600个指数点。尽管如此，QFII在市场暴跌后，对于其重仓股都有追加净买入的操作，显示了其对市场的信心，而他们的这种信心来自何处呢？德意志银行最新发表的一份报告中列举了三个唱多A股的理由。
第一，在近期剧烈的调整中，市场的价值正在显现。基于2008年每股收益增长29%和2009年每股收益增长14%的一致意见来看，他们认为对于长期投资者来说，现在的估值是在一个合适的安全范围内的。
第二原因是政策救市。报告依然认为政府会引入救市措施，因为政府非常在意崩盘对社会的影响，救市只是一个时间问题。不仅如此，该报告还详细列出了7条可供选择的救市措施，认为政府会引入更多措施。
第三个原因与宏观经济相关。报告认为宏观经济的基础在逐渐改善。在今年后半年或明年前半年，由于震后重建的原因，GDP将持续甚至加速增长。该报告同时认为，中国5月份零售总额增长率的显著减速反映了走弱的财富效应，如果A股市场持续走弱，零售额减少的趋势还将继续。
随着近期市场的连续下跌，QFII这一次押宝政策利好的做法看起来很危险，但是从过去的经验来看，无论是规范大小非减持、印花税下调，还是此次能源价格上调，近期的每一次政策利好，QFII总能先知先觉，因此短期的走势似乎并不能说明问题。如早在4月初汇丰银行就发表的研究报告指出，中国政府可能会于奥运前宣布一连串的救市措施，如降低印花税、收紧二级市场的新股发行等，以改善A股的投资气氛，A股届时或会呈现反弹。4月20日，中国证监会出台了一项旨在规范“大小非”减持行为的指导意见；4月23日，国务院决定下调印花税率，A股果然迎来强力反弹。
而对于此次能源价格上调，摩根士丹利此前也有成功预测，其曾在6月6日发表报告指出，内地成品油价格可能在未来数月内出现10%至20%幅度的上调。6月18日，也即成品油价格上调前一天，花旗银行和瑞士信贷均高调预测称，中国上调成品油价格的可能性已经增加。德意志银行19日发布的报告也称能源价格很有可能在近期提高。19日晚上，发改委的网站上就挂出了成品油和电力价格调整的通知。
在此次《A股正在显现投资价值》的报告中，德意志银行列出的7条救市措施包括：(1)引入政府平准基金；(2)进一步出台措施限制“大小非”出售股票；(3)批准新的QFII额度；(4)放缓新股上市；(5)鼓励大型国有上市公司的母公司回购股票；(6)进一步削减印花税率；(7)政府发布支撑信心的言论。
业内人士早就注意到，QFII很多时候都能踩准政策，成功率的确很高，所以QFII大行的观点总会引起高度关注。