长期持有股票的收益来自企业，风险也来自于企业。据有关资料介绍，中国民营企业的平均寿命为7.5年，这就意味着大部分企业是没有投资价值的，只有极少数企业能够成长为百年老店，也只有极少数企业能够卓越成长，成为但斌先生所说的皇冠上的明珠。我们要努力寻找的就是这些企业，找到了这些企业并不断地以合理甚至较低的价格买入，是走向成功的关键。巴菲特是价值投资的典范，其选股方略值得我们借鉴。长期以来，他重仓持有消费、传媒、金融类股票，在这三类股票中，他犹为看重消费与传媒，买入价格并不是特别低廉，只是金融类股票均是以接近于净值的低价买入。中国上市公司消费与金融类股票质地较好；传媒类质地一般，不易把握。因此，我认为长期选股的重点可放在消费与金融上面。消费类公司主要有：贵州茅台、五粮液、张裕、青岛啤酒、伊利、双汇。金融类公司主要有：工行、建行、中行、招行、浦发银行、民生银行、宁波银行、兴业银行、深发展、人寿、平安、中信证券。简单的买入标准是看市净率，一般来说，以低于3倍的市净率买入较为合理，特别优秀的如贵州茅台、五粮液、张裕、青岛啤酒则必须提高标准，以PEG值为1时买入较为合理。如贵州茅台，近十年收益增幅为30%，则合理市盈率应接近30倍，以2008年预测每股收益4.5元计，买入参考价应为135元。
林林
很少发言，一直在向老师们学习！而且我也学到了很多宝贵的经验和知识！
我提出我自己的观点：
美国的资本市场是最有代表性的，那么通过研究它的规律，我们可以得到几条经验吧！
1、1995-2005年，10年周期的标普500成分公司的涨幅统计中，前20家中，以金融服务、日常消费品连锁、教育、能源服务、生物化学为主，但是没有一家日常消费品的品牌企业！
2、1985-2005年，20年的周期来看，金融保险服务、连锁经营、房地产、生物化学、健康护理、电子器件、银行等，仅仅只有一家日常消费品企业也就是我们熟知的健牌口香糖；
3、如果以50年为一个周期的话，我们可以看到我们大家都熟悉的公司了，如可口可乐、宝洁等！道理很简单，日常消费品行业的周期是最长的！
那么我们需要认真地思考了，那就是我们的投资周期能有多长的问题！是要追求那50年的超稳定的，还是我们能够充分经历的30年的周期呢！
未来的经济是全球化的，考虑一个企业的战略范围也一定要有全球的考虑，尤其对日常消费品行业，因为它的竞争是全球化的，像宝洁的主要的竞争力是它的品牌和产品可以全球复制！
那么我可以问LAOBA1兄几个问题！
1、茅台是否具有可复制性，而且最大的疑问是茅台并不属于常态的消费品，而是会成为奢侈品的，那么从社会的进步来讲的话，它必须在将来要交奢侈税的！而且从其它资本市场来看，也没有一家奢侈品公司能成为理想的投资标的。
2、苏宁最大的潜在的风险是未来的网络技术，它不同于WALMART是日常消费品的，苏宁是经营家用耐用品消费的，而且我们要客观地分析一下苏宁的上下产业链，尤其是他的上游链条是极不稳定的，他与上游的家电制造商不是一种稳定的双赢模式，当我们的网络技术可以达到一种令消费者满意的营销模式的话，那么苏宁的潜在的风险是巨大的！
我的选股标准是我的股票必须是具有国际竞争力的，而且在未来的20到30年在我们国家是拥有广阔的快速的发展前景的，也必须具有弱周期性的！
您的股票池中，我最看好的是云南白药，因为它具有日常消费品和药品的共同特性，而且我在用它的牙膏和护手霜，都比较满意；未来的努力方向是否能有优秀的营销决策和产品的自身定位能否准确了！
Laoba1
味道加上品牌就是餐饮连锁的核心竞争力，小肥羊两者都优秀。连锁只是把高盈利能力复制，盈利模式区别于苏宁的规模取胜，风险也比早期的苏宁小。
与垄断性消费品牌相比，消费连锁的风险是偏高。若一定要选，首选还是会选择茅台、张裕这类消费产品。餐饮连锁同样有一定的品牌壁垒，作为行业研究和投资组合的一部分，具有强大品牌和领先规模的餐饮消费企业还是值得研究跟踪和有可能成为投资组合的一部分。
新浪网友
从商业价值讲,我看好两家火锅店:
1.呷哺呷哺
这一家才是真正的火锅快餐化.我观察过他的10家店,饭口的时候基本都是满座,还有人排队.扩张速度很快.我也尝试过他的火锅,原料控制的不错,羊肉\肥牛\眼肉\上脑的味道都和中等火锅店想当.如果上市,很有前途.
2.海底捞
特点就是服务超级好,宾至如归,颠覆传统的饭店服务标准.
每个服务员都非常热情,而且很容易判断是发自内心的热情.我曾经和服务员聊天,问他们为什么心情这么好,这么努力,薪水比其他店多么?小服务员说:第一,其他饭店的员工都是住地下室,海底捞都是住不错的住宅楼.第二,工资要高于其他饭店30%左右.
火锅的口味也非常不错.
如果你还没有去过海底捞,建议去一次.不会后悔.饭口的时候需要排队1-2个小时.等座位的时候提供免费水果,棋类,美甲,擦皮鞋..等等.
一定要注意观察,每个服务员脸上快乐的表情,一个很有活力的企业.
说明一下,俺不是火锅的托.如果这两家公司上市,我一定会买入.从商业角度讲,这两家店的价值超出东来顺,皇城老妈,苏大姐,老北京四季涮肉,口福居,姚台儿...等等
要说名气,东来顺肯定比较大.但是可能店太老了,进取心不够.来北京的朋友都要吃一次东来顺,和全聚德一样.但是开在外地的店,好像就不够好.
我理解,大家已经从口头和心理都认定了他们是北京的店:'北京东来顺'和'北京全聚德'.开在外地的店让当地的朋友怀疑它们出了北京还是原来的味道么,鸭子是北京来的么?羊肉的切法是不是也不对了?而且,它们的价格偏高,不容易被接受.
来北京的人必然去吃是因为这是旅游和文化的一部分.离开了文化背景之后,这些店的活力差点儿意思.
火锅确实是中餐里面最可能快餐化,标准化的.将来说不定真的出现麦当劳一样的公司.
好的肉\底料\调料是火锅的根本.肉的采购主要靠良心,有大理想的公司想控制肉的质量不难.
底料和调料更多具备秘方的色彩,一家有前途的,可能成为类苏宁的店必须找到可口的底料和调料.但是,掌握超级秘方的人也未必能做大,没有做大的理想\管理团队跟不上也不行.金宝街上的一个四季涮肉迅速吃掉周围的几家饭馆,人流如织.靠的就是超级好吃的麻酱,据说来自天津某某村田守仁家的祖传秘方,厉害了,确实好吃,麻酱水平超过东来顺.但是恐怕很难继续做大了,卫生跟不上,服务跟不上,管理拖拖沓沓的.属于小富即安,这样业不行,不是投资对象.但值得去吃一下,哈哈,俺不是托哦.我只是在设想,海底捞如果上市,立马收购这家四季,获得麻酱秘方,那就无敌了.
新浪网友
目前不看好小肥羊的原因：
1直营与加盟的巨大障碍成为阻碍其以后发展的一块顽石。加盟收益很低，而且掌控未必得力，于整体品牌有害。另在已有加盟的地方不好开直营，未来收购加盟店谈判相当不易。
2管理层虽经过上次疯狂加盟之阵痛，但未来对大规模的直营开拓和加盟掌控的管理能力存疑。
3翻桌率太低，制约了其利润率。
4同质化竞争太过激烈。（小尾羊紧追其后，其他的所谓一品小肥羊，苏武牧羊等都是同质化的草原羊肉火锅，品牌淡化也厉害。）
5品牌美誉度，吃小肥羊不觉有什么档次，或情调。没有一种文化的向心力。
本来有太多要说的，还是随便点吧。个人更看好味千，从上市看到现在，可惜没买。o(∩_∩)o...哈哈，等回调就买。小肥羊当然也不错，主要是目前觉得相对便宜。
发财哥哥
由于很多价值投资书籍和名人对连锁企业投资的推崇，更由于苏宁在A股市场上显而易见的巨大涨幅，很多人开始钟情于寻找“苏宁第二”，更有很多卖方报告给各种貌似苏宁的公司贴上连锁企业的标签。
昨天，在我的Q群里，巴斯提到了关于连锁企业的问题，引出我的一番议论。稍作整理，记录如下。需要说明的是，我没有专门研究过七匹狼的估值，只是去店面参观过，并阅读了相关资料。
第一，连锁企业是一种经营样态。同样的品牌，同样的服务，同样的价格；还有不同位置的店面，也许还有不同的老板。这是连锁企业的基本模样，属于我们看得见的。而背后，还有高效而精准的信息管理，集中而快速的物流管理，等等。这是我们看不到的，这才是连锁企业的核心优势。
第二，连锁企业之所以构成“连锁”，来自于企业创立者对自身品牌与管理的自信与推广。任何一个连锁企业的单独店面，都首先是一个“广告看牌+销售柜台”的组合体。但这仅仅是连锁企业最基本的特征。
第三，连锁企业的利润来源，通常有以下几类：加盟费+品牌管理费；统一供货的产生的利差；议价能力产生的进价差；自有品牌销售利润；自有物业升值。但这还不是连锁企业最核心的价值所在，要区分这点，就要区分连锁企业是销售自有品牌商品，还是销售非自有品牌商品。前者如中小板的七匹狼，新近在H股上市的小肥羊；后者如苏宁、国美，还有沃尔玛。
第四，销售非自有品牌商品为主的连锁企业，才是最有投资价值的连锁企业——在没有欺诈和关联交易的情况下。
因为这样的连锁企业，本质上是“渠道商”，或者按照常规的说法叫零售连锁业。他们最大的优势，是所有销售回款的账期。利用这个账期，连锁企业可以化身为“类金融企业”。
当然，由于“渠道为王”所产生的巨大优势，很多零售连锁企业滥收各种名目的管理费和临时科目的费用，如促销费，甚至把促销成本转嫁给供货商和进店品牌商——如国美；也有收取高额进场费的，如沃尔玛。这些各种名目的费用，甚至成为一些类似企业的重要利润来源。
“存在即合理”。投资这些企业的人，或许会开心。但我不开心，因为那些小供应商早晚都会死的很惨——依附于其他自在体上的存在，本身只有消亡一个出路。
第五，七匹狼这样以销售自有品牌为主的“连锁企业”，本质上是消费品“生产商”，店面销售只是其利润链的末端而已——如果其店面均为自有。如果其店面有部分加盟，那么其也可以获取加盟费等等相应的利润。
作为生产商，其利润的本质在于存货周期、资金周转；此外，还有品牌价值。
laoba1
非自有产品连锁优势在于速度、规模，而自有产品连锁在于稳扎稳打，而且毛利率较高，盈利有保证。前者成功者众，后者也不乏胜利者，麦当劳、肯德基等餐饮连锁，周大福等珠宝连锁，路易威登、华伦天奴等服装连锁，CD、资生堂等化妆品连锁以及众多其他的奢侈品都是属于后者。两者各有优势。
Sweet
片仔癀市值30亿，而阿胶市值150亿，并且阿胶只有女人用的，白药市值130亿而且只做基层，市值一比较阿胶就高估了，总的来说白药和片仔癀更有潜力，就是产能遇到瓶颈，原料问题难解决。最看好的还是白药，经营能力和品牌都是一流的，产品开发能力超强，片仔癀可能会出惊喜，这东西最容易成奢侈品（只要解决原料瓶颈问题，不过难度较大），而阿胶就一般般了，毕竟大家都看好估计已被充分估值，赚头不大，还有这东西不是一家在做，做出来而且都没什么区别，片仔癀、白药都独此一家。
Laoba1
新任管理层在这几年的卓有成效的新战略：快速的阿胶价值回归工程，一系列阿胶文化深挖掘工作，一系列食字号新产品的推出，特别是高端产品极品阿胶的推出，OTC深度分销系统的形成等待，成效已经初步反应在财务数据上，特别是ROE突破多年的上限达到16.83%，另外成功的提价等都显示了新管理层的能力。08年一季度ROE达到5.3，而07年同期只有3.82，08年ROE很可能超越20.
新浪网友
“价值投资不是长期投资，价值投资关乎价值和价格，和时间的长短无关”-----以前我也是这么看的；。。。。。。现在看，价值投资主要特征之一是长期投资，换言之，收益的实现离不开时间长期这个因素，这个时间是价值投资中最重要的一个参数，永远存在！
投资僧
提起苏宁我就要谈两句。毕竟是自己的重仓股，但是我喜欢听到不同意见，因为只有这样才能发现潜在的风险。但是不同意见的得到我的认可，而投资律师的三条我没有一丁点的认可。
第一，连锁行业也包括家电连锁行业，不是昙花一现，而是一种新兴的，先进的商业模式。他跟一些流行物有着本质的区别，因为它带有先进生产力的基因。这需要深入的了解和认知，不能走马观花得得出结论。第二，千亿的市值算什么？看看百思买，沃尔玛。看看中国的市场规模和连锁预计的占有率。博弈？超出了本僧的能力范围不谈也罢。至于家电连锁得益于那三点我看有点牵强，首先，泛家电行业的兴起得益于世界五六十年代微电子行业的发明是人类工业历史的一场革命，其带来的人类生活水平的改进已是一种必然，其特性已化为人类生活的必需品，我认为已经和衣食住行并列了。至于租金和厂家的强势我一点都不担心，几乎没有可能。看看发达国家只见过流通有强势，没见过工厂有强势，巴菲特说：美国人是种不好香蕉的。我看中国人也未必卖不好香蕉吧。物业的强势是对弱商，见到强商巴结还不过来那，详细了解一下北京现在的苏宁选店址，"几乎每天都有物业自荐的".格力只是个案。转型？商家更快，几乎不用脱衣服就可以奶孩子。
风险是什么？
我个人理解它应该是：确定存在的；能够被人认识到的；大概率发生的；往往被人们以各种原因忽视的负面事件。
我也没有看到过定义，但我觉得他肯定是普遍存在于事物之中，比如太阳终有一天要燃尽，人终究要死的，石油还可以用一百年，开车会出事故等等。这些都是确定存在的，但是构不构成风险要看它是否会对你当下执行的事件产生切实的负面影响，其二你所处的事件是否具有规避的能力。向上边那位网友问：茅台地震怎么办？这涉及你对企业的理解，见到四川地震中的企业了吗？典型的有东方电机和苏宁，东方电机损失巨大，可能要牵扯移址（没研究道听途说）而苏宁小菜一碟已经恢复营业，对整体的影响可以忽略不计。这不是偶然，这是偶然中存在的必然。你细想就能搞清楚。
至于茅台和苏宁孰更风险我确实分辨不出来，虽然我每天都在分辨。是事实证明我两者都有。若果能分辨出来进京的最佳方法我会采用飞机汽车火车都可以但是决不会骑马。
股底之蛙
价值投资就像一个企业一样，企业的成长也有一个过程，关键是从它小的时候就大体判断出它今后的发展状态，也就是它将来的估值，然后买入等待它的成长，在它从成熟到衰退前成功卖出。这个时间是以年为单位的。当然，也有成熟以后继续辉煌的，但我感觉那个是小概率事件。这也就是我看博主文章的感觉。当然，如果在他成熟时买入也就没有了安全边际，虽然这个不一定让你赔钱，但是享受不到成长的快乐了。
林林
很少发言，一直在向老师们学习！而且我也学到了很多宝贵的经验和知识！
我提出我自己的观点：
美国的资本市场是最有代表性的，那么通过研究它的规律，我们可以得到几条经验吧！
1、1995-2005年，10年周期的标普500成分公司的涨幅统计中，前20家中，以金融服务、日常消费品连锁、教育、能源服务、生物化学为主，但是没有一家日常消费品的品牌企业！
2、1985-2005年，20年的周期来看，金融保险服务、连锁经营、房地产、生物化学、健康护理、电子器件、银行等，仅仅只有一家日常消费品企业也就是我们熟知的健牌口香糖；
3、如果以50年为一个周期的话，我们可以看到我们大家都熟悉的公司了，如可口可乐、宝洁等！道理很简单，日常消费品行业的周期是最长的！
那么我们需要认真地思考了，那就是我们的投资周期能有多长的问题！是要追求那50年的超稳定的，还是我们能够充分经历的30年的周期呢！
未来的经济是全球化的，考虑一个企业的战略范围也一定要有全球的考虑，尤其对日常消费品行业，因为它的竞争是全球化的，像宝洁的主要的竞争力是它的品牌和产品可以全球复制！
那么我可以问LAOBA1兄几个问题！
1、茅台是否具有可复制性，而且最大的疑问是茅台并不属于常态的消费品，而是会成为奢侈品的，那么从社会的进步来讲的话，它必须在将来要交奢侈税的！而且从其它资本市场来看，也没有一家奢侈品公司能成为理想的投资标的。
2、苏宁最大的潜在的风险是未来的网络技术，它不同于WALMART是日常消费品的，苏宁是经营家用耐用品消费的，而且我们要客观地分析一下苏宁的上下产业链，尤其是他的上游链条是极不稳定的，他与上游的家电制造商不是一种稳定的双赢模式，当我们的网络技术可以达到一种令消费者满意的营销模式的话，那么苏宁的潜在的风险是巨大的！
我的选股标准是我的股票必须是具有国际竞争力的，而且在未来的20到30年在我们国家是拥有广阔的快速的发展前景的，也必须具有弱周期性的！
您的股票池中，我最看好的是云南白药，因为它具有日常消费品和药品的共同特性，而且我在用它的牙膏和护手霜，都比较满意；未来的努力方向是否能有优秀的营销决策和产品的自身定位能否准确了！
Laoba1
味道加上品牌就是餐饮连锁的核心竞争力，小肥羊两者都优秀。连锁只是把高盈利能力复制，盈利模式区别于苏宁的规模取胜，风险也比早期的苏宁小。
与垄断性消费品牌相比，消费连锁的风险是偏高。若一定要选，首选还是会选择茅台、张裕这类消费产品。餐饮连锁同样有一定的品牌壁垒，作为行业研究和投资组合的一部分，具有强大品牌和领先规模的餐饮消费企业还是值得研究跟踪和有可能成为投资组合的一部分。
新浪网友
从商业价值讲,我看好两家火锅店:
1.呷哺呷哺
这一家才是真正的火锅快餐化.我观察过他的10家店,饭口的时候基本都是满座,还有人排队.扩张速度很快.我也尝试过他的火锅,原料控制的不错,羊肉\肥牛\眼肉\上脑的味道都和中等火锅店想当.如果上市,很有前途.
2.海底捞
特点就是服务超级好,宾至如归,颠覆传统的饭店服务标准.
每个服务员都非常热情,而且很容易判断是发自内心的热情.我曾经和服务员聊天,问他们为什么心情这么好,这么努力,薪水比其他店多么?小服务员说:第一,其他饭店的员工都是住地下室,海底捞都是住不错的住宅楼.第二,工资要高于其他饭店30%左右.
火锅的口味也非常不错.
如果你还没有去过海底捞,建议去一次.不会后悔.饭口的时候需要排队1-2个小时.等座位的时候提供免费水果,棋类,美甲,擦皮鞋..等等.
一定要注意观察,每个服务员脸上快乐的表情,一个很有活力的企业.
说明一下,俺不是火锅的托.如果这两家公司上市,我一定会买入.从商业角度讲,这两家店的价值超出东来顺,皇城老妈,苏大姐,老北京四季涮肉,口福居,姚台儿...等等
要说名气,东来顺肯定比较大.但是可能店太老了,进取心不够.来北京的朋友都要吃一次东来顺,和全聚德一样.但是开在外地的店,好像就不够好.
我理解,大家已经从口头和心理都认定了他们是北京的店:'北京东来顺'和'北京全聚德'.开在外地的店让当地的朋友怀疑它们出了北京还是原来的味道么,鸭子是北京来的么?羊肉的切法是不是也不对了?而且,它们的价格偏高,不容易被接受.
来北京的人必然去吃是因为这是旅游和文化的一部分.离开了文化背景之后,这些店的活力差点儿意思.
火锅确实是中餐里面最可能快餐化,标准化的.将来说不定真的出现麦当劳一样的公司.
好的肉\底料\调料是火锅的根本.肉的采购主要靠良心,有大理想的公司想控制肉的质量不难.
底料和调料更多具备秘方的色彩,一家有前途的,可能成为类苏宁的店必须找到可口的底料和调料.但是,掌握超级秘方的人也未必能做大,没有做大的理想\管理团队跟不上也不行.金宝街上的一个四季涮肉迅速吃掉周围的几家饭馆,人流如织.靠的就是超级好吃的麻酱,据说来自天津某某村田守仁家的祖传秘方,厉害了,确实好吃,麻酱水平超过东来顺.但是恐怕很难继续做大了,卫生跟不上,服务跟不上,管理拖拖沓沓的.属于小富即安,这样业不行,不是投资对象.但值得去吃一下,哈哈,俺不是托哦.我只是在设想,海底捞如果上市,立马收购这家四季,获得麻酱秘方,那就无敌了.
新浪网友
目前不看好小肥羊的原因：
1直营与加盟的巨大障碍成为阻碍其以后发展的一块顽石。加盟收益很低，而且掌控未必得力，于整体品牌有害。另在已有加盟的地方不好开直营，未来收购加盟店谈判相当不易。
2管理层虽经过上次疯狂加盟之阵痛，但未来对大规模的直营开拓和加盟掌控的管理能力存疑。
3翻桌率太低，制约了其利润率。
4同质化竞争太过激烈。（小尾羊紧追其后，其他的所谓一品小肥羊，苏武牧羊等都是同质化的草原羊肉火锅，品牌淡化也厉害。）
5品牌美誉度，吃小肥羊不觉有什么档次，或情调。没有一种文化的向心力。
本来有太多要说的，还是随便点吧。个人更看好味千，从上市看到现在，可惜没买。o(∩_∩)o...哈哈，等回调就买。小肥羊当然也不错，主要是目前觉得相对便宜。
发财哥哥
由于很多价值投资书籍和名人对连锁企业投资的推崇，更由于苏宁在A股市场上显而易见的巨大涨幅，很多人开始钟情于寻找“苏宁第二”，更有很多卖方报告给各种貌似苏宁的公司贴上连锁企业的标签。
昨天，在我的Q群里，巴斯提到了关于连锁企业的问题，引出我的一番议论。稍作整理，记录如下。需要说明的是，我没有专门研究过七匹狼的估值，只是去店面参观过，并阅读了相关资料。
第一，连锁企业是一种经营样态。同样的品牌，同样的服务，同样的价格；还有不同位置的店面，也许还有不同的老板。这是连锁企业的基本模样，属于我们看得见的。而背后，还有高效而精准的信息管理，集中而快速的物流管理，等等。这是我们看不到的，这才是连锁企业的核心优势。
第二，连锁企业之所以构成“连锁”，来自于企业创立者对自身品牌与管理的自信与推广。任何一个连锁企业的单独店面，都首先是一个“广告看牌+销售柜台”的组合体。但这仅仅是连锁企业最基本的特征。
第三，连锁企业的利润来源，通常有以下几类：加盟费+品牌管理费；统一供货的产生的利差；议价能力产生的进价差；自有品牌销售利润；自有物业升值。但这还不是连锁企业最核心的价值所在，要区分这点，就要区分连锁企业是销售自有品牌商品，还是销售非自有品牌商品。前者如中小板的七匹狼，新近在H股上市的小肥羊；后者如苏宁、国美，还有沃尔玛。
第四，销售非自有品牌商品为主的连锁企业，才是最有投资价值的连锁企业——在没有欺诈和关联交易的情况下。
因为这样的连锁企业，本质上是“渠道商”，或者按照常规的说法叫零售连锁业。他们最大的优势，是所有销售回款的账期。利用这个账期，连锁企业可以化身为“类金融企业”。
当然，由于“渠道为王”所产生的巨大优势，很多零售连锁企业滥收各种名目的管理费和临时科目的费用，如促销费，甚至把促销成本转嫁给供货商和进店品牌商——如国美；也有收取高额进场费的，如沃尔玛。这些各种名目的费用，甚至成为一些类似企业的重要利润来源。
“存在即合理”。投资这些企业的人，或许会开心。但我不开心，因为那些小供应商早晚都会死的很惨——依附于其他自在体上的存在，本身只有消亡一个出路。
第五，七匹狼这样以销售自有品牌为主的“连锁企业”，本质上是消费品“生产商”，店面销售只是其利润链的末端而已——如果其店面均为自有。如果其店面有部分加盟，那么其也可以获取加盟费等等相应的利润。
作为生产商，其利润的本质在于存货周期、资金周转；此外，还有品牌价值。
laoba1
非自有产品连锁优势在于速度、规模，而自有产品连锁在于稳扎稳打，而且毛利率较高，盈利有保证。前者成功者众，后者也不乏胜利者，麦当劳、肯德基等餐饮连锁，周大福等珠宝连锁，路易威登、华伦天奴等服装连锁，CD、资生堂等化妆品连锁以及众多其他的奢侈品都是属于后者。两者各有优势。
Sweet
片仔癀市值30亿，而阿胶市值150亿，并且阿胶只有女人用的，白药市值130亿而且只做基层，市值一比较阿胶就高估了，总的来说白药和片仔癀更有潜力，就是产能遇到瓶颈，原料问题难解决。最看好的还是白药，经营能力和品牌都是一流的，产品开发能力超强，片仔癀可能会出惊喜，这东西最容易成奢侈品（只要解决原料瓶颈问题，不过难度较大），而阿胶就一般般了，毕竟大家都看好估计已被充分估值，赚头不大，还有这东西不是一家在做，做出来而且都没什么区别，片仔癀、白药都独此一家。
Laoba1
新任管理层在这几年的卓有成效的新战略：快速的阿胶价值回归工程，一系列阿胶文化深挖掘工作，一系列食字号新产品的推出，特别是高端产品极品阿胶的推出，OTC深度分销系统的形成等待，成效已经初步反应在财务数据上，特别是ROE突破多年的上限达到16.83%，另外成功的提价等都显示了新管理层的能力。08年一季度ROE达到5.3，而07年同期只有3.82，08年ROE很可能超越20.
新浪网友
“价值投资不是长期投资，价值投资关乎价值和价格，和时间的长短无关”-----以前我也是这么看的；。。。。。。现在看，价值投资主要特征之一是长期投资，换言之，收益的实现离不开时间长期这个因素，这个时间是价值投资中最重要的一个参数，永远存在！
投资僧
提起苏宁我就要谈两句。毕竟是自己的重仓股，但是我喜欢听到不同意见，因为只有这样才能发现潜在的风险。但是不同意见的得到我的认可，而投资律师的三条我没有一丁点的认可。
第一，连锁行业也包括家电连锁行业，不是昙花一现，而是一种新兴的，先进的商业模式。他跟一些流行物有着本质的区别，因为它带有先进生产力的基因。这需要深入的了解和认知，不能走马观花得得出结论。第二，千亿的市值算什么？看看百思买，沃尔玛。看看中国的市场规模和连锁预计的占有率。博弈？超出了本僧的能力范围不谈也罢。至于家电连锁得益于那三点我看有点牵强，首先，泛家电行业的兴起得益于世界五六十年代微电子行业的发明是人类工业历史的一场革命，其带来的人类生活水平的改进已是一种必然，其特性已化为人类生活的必需品，我认为已经和衣食住行并列了。至于租金和厂家的强势我一点都不担心，几乎没有可能。看看发达国家只见过流通有强势，没见过工厂有强势，巴菲特说：美国人是种不好香蕉的。我看中国人也未必卖不好香蕉吧。物业的强势是对弱商，见到强商巴结还不过来那，详细了解一下北京现在的苏宁选店址，"几乎每天都有物业自荐的".格力只是个案。转型？商家更快，几乎不用脱衣服就可以奶孩子。
风险是什么？
我个人理解它应该是：确定存在的；能够被人认识到的；大概率发生的；往往被人们以各种原因忽视的负面事件。
我也没有看到过定义，但我觉得他肯定是普遍存在于事物之中，比如太阳终有一天要燃尽，人终究要死的，石油还可以用一百年，开车会出事故等等。这些都是确定存在的，但是构不构成风险要看它是否会对你当下执行的事件产生切实的负面影响，其二你所处的事件是否具有规避的能力。向上边那位网友问：茅台地震怎么办？这涉及你对企业的理解，见到四川地震中的企业了吗？典型的有东方电机和苏宁，东方电机损失巨大，可能要牵扯移址（没研究道听途说）而苏宁小菜一碟已经恢复营业，对整体的影响可以忽略不计。这不是偶然，这是偶然中存在的必然。你细想就能搞清楚。
至于茅台和苏宁孰更风险我确实分辨不出来，虽然我每天都在分辨。是事实证明我两者都有。若果能分辨出来进京的最佳方法我会采用飞机汽车火车都可以但是决不会骑马。
股底之蛙
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