近日，随着美国股市连续下跌，香港和大陆股市也跟随大幅下跌，相信这期间股民又要遭受不小的损失了。面对许多股票股价的大幅下跌，一个问题必然又要被股民们反复提起，即股价为什么会下跌？

或许，关于股市操作的书籍早已对此有过很理论化的讨论，但对于个人投资者来说，更需要的应该是了解个股股价下跌的具体原因，而非只是从供求关系和大势走势等宏观层面的泛泛而谈。因为只有明白了具体原因，在面对大幅下跌的行情时，才不会惊惶失措，才不会跟风割肉，才不会陷入高买低卖的陷阱，才能够给自己的下一步行动找出方向。

然而，细思之下又不得不承认，处于市场弱者的散户，要弄明白个股股价短期下跌的具体原因，实在是不胜其难。本来，股价的升跌，就是参与该股份买卖的所有市场人士操作行为的综合结果。而这些人士的组成不同，所掌握资源的性质不同，操作风格各异，遵循的操作原则可能截然相反，凡此种种主观方面的差异，就可以使得引起股价下跌的主要原因每时每刻都处在变化之中。而个股市场流通量大小，活跃程度、市场操作规定的覆盖范围等等，更导致这些原因引起的后果难以被看透。想想包括巴菲特、彼得·林奇在内的无数股市大师，都坦率地承认自己在预测个股短期走势方面的无能，或许也是因为他们清楚地意识到了，寻找股价短期升跌原因的不可能。升跌原因不明，又如何来预测股价走势呢？所以承认无法预测反而是聪明之举了。

可是笔者不才，却每每在所持股票股价大幅下跌后，总会去思考所引起的原因，希望自己能够避开下次的大跌，保住盈利。尽管这种思考至今未有明显成效，却还有勇气将所思归纳成文，挂在博客上。希望的只是这方面内容能够被网友们进一步补充完善。

简单地说，股价下跌是市场供大于求，而引起市场有过多供应量的，具体原因至少包括这样几个方面：

1）      关于公司的基本面出现坏消息；

2）      部分股东（股民）需要钱救急而忍痛抛售所持股票；

3）      为了将资金转投其他投资项目，如黄金、石油等而抛售股票；

4）      因采用保证金交易方式购买了大量的股份，但被更强大的反向操作方面的力量阻击。当股价达到一定幅度的下跌后，用保证金交易的股票被贷款机构强制抛售以保住贷款；

5）      按照抛空机制做空，在股价下跌了一些以后，更利用前期抛空的盈利，加大抛空力度，使股价进一步大跌；

6）      出于期货和窝轮的对冲意图打压股价，甚至对股票实行高买低卖，只希望从整体上盈利，即在股票上有所亏损，但在期货或窝轮上获得更多利益；

7）      为投机想法所趋动，先将手中的股票抛售，再准备在低位补回。在抛售阶段引起股价大跌；

8）      市场公认的止损或止赚位对心理的压力。在股价跌到这一水平时，触发大量的抛售；

9）      做手为了收集更多的股份，先打压股价制造恐慌，迫使8）所述情况出现，以能够吸纳更多的股票；

10）  大股东要给自己和公司管理人员发认股权证，在股价较低时，可以用较低价发行认股权证；

11）  在发行可转股债券、收购、私有化等行动的准备阶段，打压股价，可以减少收购、发行总价；

12）  利用股票交易洗黑钱、进行行贿完成以后。

还可以有其他一些原因，但或可都能够归入上述各条内。如曾有基金经理在参加某上市公司的股东大会后，因对管理层表现不满而对该公司的股票进行清舱，结果必然引起该股股价的大幅下跌。但这与第4条相似，即不计价位，坚决抛售。还有如机构面对大量赎回时，不得不抛售股票，就与第2条相似。

上述各原因中，第1-3条比较易于理解；第4-5条操作模式目前国内股市还不允许，但在香港等海外市场是普遍允许的；第6条是要发行了与正股相关联的认购和认沽权证的情况下才存在；第7条可视为一般的股民所为，因为大机构主要采用第4-5条方式运作；第8条是相当一部分人的操作原则。但也就是这一操作原则，容易被机构等利用，迫使散户在恐慌下割肉；第9条是股市斗智斗勇方面的一种表现，就看谁能够骗过谁；第10条是小股民最无奈的大股东的特权之一。尽管大股东说，这时小股民可以在市场以同样的价格买入股份，但大股东获得认股权后不需要承担一点股价下跌的风险，而小股民就需要用真金白银在市场购买股票，并承担股价进一步下跌的风险；第11条是股市存在黑幕的结果，总有人会事先得到消息，并捷足先登，但小股民要得到真正消息，一个字，难；第12条对于成交量小的股票很可能被利用来达到所说的目的。举例来说，行贿者先让受贿者逐步买入某个成交量很小的股票，积累到一定仓位后，行贿者利用该股成交量小的特点，在某一时段挂出大量买单，将股价大幅拉升到一个预定的价位，同时通知受贿者在高位抛售，自己接过来（当然有市场其他人士接就更好了）。等抛售过程完结后，行贿者再将手中接来的股票，逐步出售（因为本来就没有想要投资），这时股价就会大幅跌回原位，甚至因为在高位跟风者的止蚀行为而跌到更低的价位。

常说股市上升要有动力，下跌要有压力，上述原因或可部分解释了下跌的压力来源。那么了解了一些下跌压力的来源，你又会如何来决定你的操作原则呢？

在目前已经完全电脑化的金融市场内，股价受人为操控的可能性仍然会大量存在，但却可以做得非常隐蔽。而电脑程序化的操作也使得股价的短期跌幅可以几乎无限制地被放大。因此即使明白了上述诸多原因，散户也难以将此认识用于操作方面来提高自己的盈利水平。但如果你是一位价值投资者，对于所持股票的上市公司了解地非常清楚，那么股价的大幅下跌，有时不仅不算是一个坏消息，反而可以利用股价的短期大幅下跌，买入更多的股份。当然前提是公司的基本面依然保持吸引，具有投资价值。

无数股民发现，自己经常是一买就跌，一卖就涨。其实真是这样倒也不坏。不是一买就跌吗？那就先少量地买一些，等跌了在更低的价位下再买入更多；不是一卖就涨吗？那就先卖出少量持股，等涨起来了再卖出更多。不知道我说的买卖“药引”是否能让你获利更多呢？

（此文曾于2008年1月20日发布于互联网）