三年前，在梅地亚大堂，当着祈斌博士的面把资本市场说得一钱不值，大逞了一番口舌之快。祁博士想必深感秀才遇到兵，鸡同鸭讲。至今想起，不禁莞尔。
三年后，股市的这副尊容，倒印证了当年本门的那套王八拳暗契妙理。加上近来所思，略述如下：
资本市场的种种风情，无外乎三类社会功用：优化资源配置；重新分配财富；提供全民娱乐。
仅从后两项来看：如此大规模的社会财富转移，在资本市场出现之前，几乎只有革命能够做到。究其实质，很黄很暴力；如此和血带泪的娱乐，远非小赌怡情，太狠太刺激。总之，非社会之福。
那么，资本市场的招牌菜——“优化资源配置”又如何呢？
至少在中国股市上看，滚滚钱潮不仅没有催生出任何一家伟大的公司，反而使得无数公司因贪欲而败坏。上市公司创造的收益率远远落后于国民经济的增长率，资源优化配置从何谈起？当然，西方股市的情况又作别论。《本草纲目》上写得明白：巴豆少吃一点，可止腹泻。剂量一大，则药性完全翻转。
人参三钱，砒霜一两，这副迷魂汤喝下去，未见其利，已蒙其害矣。
老家有句俗语：“酒，少喝点是养人的；多喝了，就不是人养的。”资本市场也逃不出这个“巴豆定律”。
从良药到毒药，其机理恐怕还是潜藏在“信息对称”这个核心问题上。亚当斯密发现，当每个人主观上为私利奋斗的时候，客观上总是在增进社会总体的福祉。没错，但必须注意：这一观察是建立在早期自由市场经济的基础上和每个人都是理性“经济人”的假设上。换言之，在供给和需求之间，不能存在大规模的信息不对称。
而在资本市场中，交易的本质发生了变化：
——交易的目的不基于现实的需求，而是基于纯粹的逐利动机和对未来的空洞预期；
——交易的规则不再源于约定俗成，而是出自金融精英们的“创新”。
前者扫尽了理性，后者强化了信息不对称，两者合力的结果，就是使交易过程中存在着大量的“预期不对称”。有组织的金融掮客利益空前一致：合力推高预期，诱惑凯子进场，及早获利退出。VC们通常自我标榜是产业伯乐，“曲有误，周郎顾”，妙目流盼，打闪认针，神乎其技。IPO成功之后，把美妙的预期留给别人，把可怜的现金留给自己，慷慨得令人涕零。当皇帝满心预期地光着屁股游行的时候，骗子们已经带着金线银线踏上了归途。
古语有云：“车船店脚牙，无罪也该杀”，信息不对称从来都会酿成罪恶的生意。平等的买卖双方，一旦变成了专业掮客和专业白痴之间的游戏，还有什么社会福祉可言？绅士之间的战斗绝不应变成一方对另一方的赤裸裸的杀戮。
理想主义和现实主义本没有高下之分。但如果在信息不对称的情况下，弱智的理想主义和精明的现实主义一旦交手，胜负立判，不卜可知。互联网泡沫破了，但做网络设备的思科已经挣到钱了；淘金者败兴而归的时候，卖铁锹的已经发财了；股民们还在为未来的画饼做梦，券商们已经打饱嗝了。正如非洲人反省的那样：“欧洲人刚来的时候，他们有圣经，我们有土地；而现在，我们有了圣经，他们拥有了土地。” 许給你的是未来，他要的是现在，这种行为过去叫骗子，现在才唤作资本市场。
怎么消除信息不对称？据说是“监管”。
但问题是：首先，例行公事的巡查向来就斗不过处心积虑的盗贼；其次，当监管成本超过交易获利的时候，市场本身就已经没有存在的必要。再次，监管的对象通常仅仅是交易主体，掮客的秘密是永不见天日的。可以说，监管的失败是一种宿命的失败，它自己就是一个无法摆脱的悖论。
我一贯坚信，谁比谁都傻不了多少。这么简单的事实，还用我一个外行来说？不过，正如民间传说的那样，“小孩眼净”，看得见成人经验世界里熟视无睹的幢幢鬼影。既然当不成内行，我们还有一个选择，就是做一个聪明的外行。其心法就是——
回到逻辑的原点。
质疑资本市场，可以回到两个基本的认知：
首先，只有创造价值的交易才是值得促进的交易，只有正和博弈才是良性的博弈。黑道绑匪也在交易，只不过是利用“伤害别人的能力”在交易。放任这样的交易，这是甚么江湖？
某前台小姐按照正常的公司制度，手握期权。对她来说，公司上市之时，就是致身巨富之日。这样的神话固然励志，但也暗藏了巨大的不公平；某公司创始人自从融资成功之后，就对上市翘首以盼。对他来说，公司上市之时，就是摆脱资本钳制月黑高飞之日。这样的期待固然可悯，但也隐伏了巨大的破坏性。
不妨重温一下罗尔斯《正义论》里的话：“正义是社会制度的首要价值，正像真理是思想体系的首要价值一样。一种理论，无论它多么精致和简洁，只要它不真实，就必须加以拒绝或修正。同样，某些法律和制度，不管它们如何有效率和有条理，只要它们不正义，就必须加以改造或废除。”
其次，任何赌场，只有庄家是不够的，还要有主动伸头待宰的赌客。庄家要做的，本质上只有一件事：描绘因赌致富的美妙可能。次贷危机、两房危机爆发之后，美国券商、投行这些庄家只怕很快就要历史性地GAME OVER了。
很明显，投行这次是玩大了。玩到祸及自身，贝尔斯登暴尸街头，雷曼兄弟向隅而泣。出来混，终于还是还了。这在华尔街的历史上还是第一次。美国政府一把撕下自由市场主义的面具，主动救市，危急时刻的身手既敏捷又难看。不逼到一定份上，美国人轻易是不会露这一手的。
早年间，那则“美国老太太和中国老太太买房子”的故事脍炙人口。回到逻辑原点，那个美国老太的命运似乎总有些蹊跷：谁在举着那根杠铃？谁在为她买单？尤其是全美国人民都是这个活法的时候，谁在供养他们？上帝又没开银行，谁給了他们神通可以把未来的钱借到今天来用？
黑石基金亏了就亏了吧。次级债赔了就赔了吧。当一条小道上只有剪径山贼的时候，难免商旅绝迹。当一个赌场里的所有赌客都只赔不赚又入股无望的时候，赌场就开到头了。
中国人只要记吃又记打，一个多极世界的全新规则体系也许就呼之欲出了。