创业板：过把瘾就死？

魏雅华

创业板是高风险的。尽管管理层己采取了许多措施己降低风险，但风险仍非常之高。

从目前确定的创业板交易规则来看，沿用了沪深主板市场的交易规则，即除新股上市首日外，股价一个交易日内涨跌停限制均为10％，股票交易采取T+1方式等等。此前市场纷纷期待的日涨跌幅限制放宽至20％，采用T+0交易等等，均被一一否定。

创业板新股上市首日，还将实施比主板更严格的临时风险控制措施，一旦新股上市首日首次涨跌幅达到或超过80％，将会被强行实施临时停牌，直至当日收盘前3分钟。

创业板规定，两年以上股龄的投资人才能进入创业板市场。

这样看来，创业板的高风险似乎不高？

问题在畸高的市盈率，这是创业板让我们最担心的事。
前三批28家创业板公司平均市盈率为56.7倍。其中，首批公司平均发行市盈率为55.25倍，第二批公司平均发行市盈率为57.19倍，第三批公司平均发行市盈率为57.51倍，简单相加后，三批公司的平均发行市盈率为56.7倍。
按照目前的市场预期，创业板公司以超过57倍的平均市盈率发行上市，挂牌后，势必会会出现多个超过100倍市盈率的个股。

那么，究竟是什么力量在吸引着激发着投资人的热情？也许银河证券一位首席经济学家的话很能说明间题，他说：

创业板盘子小，很多只是发行几千万股，几个亿的资金就能把它炒上天了。这些公司里面有一些新的概念股，往往能够成为绝佳的炒作题材。

而如果一只股票被炒上了天，那一定会摔死。死掉的又一定是中小投资人。

说到纳斯达克，人们津津乐道的是它的辉煌，是它所竖起的微软这面大旗。

但世纪之交网络泡沫的破灭，褪去了纳斯达克耀眼的光环，带来了上市公司的大批退市。在1996年至1999年期间，5000余家纳斯达克上市公司中累计就有1179家退市，平均每年退市393家。上市公司总数五年时间实际减少了727家，新上市公司数只占同期退市公司数的38.34%。

纳斯达克，铁打的营盘流水的兵。

再说了，创业板可没有ST，更没有*ST，还没三板的柜台交易，说下市便下市，撤你不商量。亏了下，市值低于1美元下，交易清淡下，你一不留神，便鸡也飞了，蛋也打了。你的投资，打水漂了。

还有一个数字，到2009年10月底，凡是去炒今年新上市的新股的，大半被套。一多半新股跌破了首日收盘价。可今年新上市的新股，比创业板上市的新股，无论股价还是市盈率都低多多了。可以预见，创业板上市的新股铁定高开低走。