金秋十月，一年一度的广电业界盛会ICTC在杭州召开。会议前夕的10月25日，中广互联在美丽的西子湖畔举办了第八期沙龙活动。考虑到场地因素及交流的充分性，我们限定50人的规模，但最后还是有七十多人到场，不少嘉宾“不请自来”，在“挤挤”一堂的闻莺阁茶楼里竟然发现，刚刚在创业板上市的金亚科技的董事长兼总经理周旭辉先生也坐在其中。

　　说起来，和金亚也算有些渊源。一年多前，格兰研究承接了金亚科技的上市募投项目的可行性研究项目。当时格兰手头有几个项目忙不开，于是找我合作，后来我担任了这个项目的主笔工作。

　　

　　中小运营商市场的空间

　　说实话，刚接手这个项目之时没什么信心，金亚主要做中小城市市场，在业界的知名度并不高。因此，心态上基本上就是按照职业的要求做好自己份内的事，最终能否成功上市跟我无关。但看了三年来的财务报表，并跟金亚的董秘陈健以及多个部门沟通之后，吃惊的发现中小城市、县级乃至农村的市场空间并不小，只是之前没有去关注而已。

　　当时，周旭辉介绍了金亚发展的历程，从做模拟前端、模拟加解扰，包括MMDS等系统和设备起步，因此与中小城市及很多县级广电建立了广泛的联系，从中也充分了解到基层广电的核心需求。这些地方相对偏僻，但看电视的需求却更加刚性，这有点像有线电视当年刚刚在城市起步时的状态，大家为了能看上电视、看好电视，几乎没有哪家不装有线电视的。

　　可研报告分析了中小运营商市场的空间：

　　从有线电视用户的区域级别来看，根据国家广电总局的统计数据，截至2006年底，省级网络机构拥有13%的用户；地市级网络机构拥有25%的用户，而更多的用户分布在县级网络中，占有62%的比例，县级有线电视用户为8642.6万。

　　统计分析发现，在当时有线电视数字化过程中，地市级有线网络推进较快，省级网络占数字用户的13%，与其有线电视在全国总体用户中的比例一致；而地市级与县级的数字电视用户则跟它们的有线电视用户数量正好倒挂。县级有线电视用户占全国有线电视用户的62%，但其数字电视用户仅占24%；仅占25%用户的地市级网络，却拥有全国63%的数字电视用户。这充分表明：目前的有线电视数字化还主要集中在地市级，而县级网络还刚刚启动。而随着全国有线电视数字化进程的展开，整体转换的重点逐渐从大中城市向二、三线过渡。

　　

　　中小运营商的特点

　　金亚正是及时地看到了这样一个商机，一个许多大企业尚未关注或者尚未来得及关注的巨大的市场空间。在可研报告中，对于有线电视中小运营商的特点做了如下分析：

　　1、 资金匮乏。由于网络分散，众多小网络只有一两万户甚至更少，他们每年的收入也仅在几十万或百万量级，要想实现从模拟向数字的整体转换，面临资金匮乏的局面。而且，由于网络及用户规模小，他们在融资能力方面也非常欠缺，大多只能依靠自有资金进行投入。在CAS、SMS及数字化前端方面的主流产品，其千万左右的价格对他们而言无疑过高。

　　2、 技术力量薄弱。这些基层的网络机构，大多缺乏技术人员，只能维持正常的网络运转，而对于数字电视等新技术的掌握，对于数字电视设备的选型考察，都有不少的难度。

　　3、 用户需求集中在“看电视”上。同时，这些地区的居民对于有线电视的需求又非常强烈。主要原因是这些经济不太发达的地区，居民可选择的娱乐消费方式较少，他们对有线电视的需求与城市的有线电视发展之初具有一定的相似性。目前，其核心需求是要看好电视，能够收看到更多的频道、有较为清晰的效果；而对于数字电视带来的其他增值业务还没有太多的兴趣，当然，将来把一些农业信息服务做好之后，依然有新的发展空间。

　　

　　快速的研发与执行能力

　　经测算，到2015年完成数字化，我国有线数字电视的系统设备市场总体规模将达到1100个亿左右，其中包括数字化前端接近200个亿，机顶盒及一体机市场将超过800亿，单是CA智能卡的未来市场空间就在100亿左右。

　　基于对中小运营商市场空间的判断，以及对中小运营商特点的深入分析，最终我们确定了为中小运营商提供高性价比的整体解决方案作为募投项目的研发重点。

　　第一次去金亚的时候，他们还只有小CA，尚不符合DVB同密标准。

　　几个月之后，当我第三次去金亚时，金亚的CA已经拿到了总局的A级认证。其研发及执行能力与效率可见一斑。

　　至此，金亚拥有了CA、SMS、部分前端设备及机顶盒终端。募投项目将进行CA的升级、适合中小运营商应用需求的“简版”BOSS、EPG系统、数字电视监控系统，以及四合一编码器、IP QAM调制器、加扰复用一体机及高清机顶盒。

　　项目实施完成之后，金亚科技将拥有一条完整的端到端的数字电视产品线。

　　

　　金亚上市的影响

　　金亚科技能够成功上市，得益于当前大的政策环境与经济环境。

　　《电子产业调整与振兴规划》以及广电总局对有线数字化的大力推进，使数字电视产业成为拉动国民经济增长的一个着力点。同时，股市在经历了08年的低迷之后，在今年迎来了创业板的机会窗口。

　　作为一个业界并不很知名的公司能够上市，可能令不少人感到意外。但一个企业目前的市场占有率、销售额及利润等等指标，对上市而言可能并非最核心的因素，只要它符合创业板的各项条件，在宏观上符合国家产业发展的政策方向，在微观上拥有差异化的核心竞争力，以及具有一定创新性的营销及资金回收模式，也就有了成功的可能性。

　　从某种意义上而言，金亚科技的上市可能比一些更大的企业上市更具意义，一方面这正是创业板的特点与价值所在；另一方面，对广电行业而言，更能增强资本市场对广电的青睐，像茁壮网络、数码视讯、惠州九联等等公司，只要设计好募投项目的战略方向，都具有上市的可能空间。

　　由于推进省内整合及跨区域整合，可能对于有线运营商的IPO之路带来些影响，但像永新视博、同洲电子、金亚科技等数字电视相关技术设备企业的上市，也将为这个行业引入更多的资金，进而对盘活整个产业发挥一定的作用。几个亿的资金对整个产业而言似乎杯水车薪，但正如温总理所说，信心比黄金还贵重，更重要的作用是他们必将提升资本市场对数字电视产业的信心。

　　为此，中广互联今后将进一步利用我们对行业深刻的理解，不遗余力地推动相关企业的融资与上市，推动广电与资本的对接。

　　

　　不去尝试就没有成功的机会！

　　当晚的沙龙由我主持，当邀请周旭辉先生发言谈谈上市后的体会时，他非常低调地拒绝了。后来我们单独喝茶聊天，问及他成功上市的关键，周旭辉表示，这就叫十年磨一剑，最重要的就是一直专注于这个行业。至于上市，是希望通过它来实现一次跨越。

　　其间，有周总的同事在联系购买机票，好像是想改签某个航班但没有票了。周旭辉似乎是借此给手下上课，“没票了？可以问问一些旅行社是否有？这个事情你不能想着如果办不成，会浪费退票费。你为什么不去想，如果办成了，就可以节省一宿的住宿费？有些事情，似乎没有路走了，但不去尝试的话成功的机会就永远是零！”

　　金亚之所以能够成功上市，或许，正是缘自这种执着。

　　27日下午，我主持了在ICTC的增值业务论坛，大家对数字电视增值业务的未来看法不一。或许同样，许多业务如果我们不去尝试，就永远没有成功的机会。

　　

　　敲钟前夕

　　明天（10月30日），创业板首批上市企业将敲钟上市。在敲钟前夕，应金亚科技之邀，在深圳洲际酒店参加了上市答谢酒会。发现银江电子、汉威电子也在这里举办答谢会。

　　同桌的有金亚的股东、承销商联合证券等人。这样的晚上听到的都是恭喜与祝愿，上市有点像做了一个美梦，醒来发现是真的。呵呵。贴几张照片上来。

　　金亚科技周旭辉致辞

　　红酒浇注冰雕

　　浙江银江电子的酒会也在这家宾馆

　　河南汉威电子的酒会签到台