政府增信助中小企业信托发行热卖
2009年11月27日 07:23（证券时报）
本报讯 建信信托(原兴泰信托)今年发行的第五只中小企业信托产品“滨湖—春晓”二期(Ⅲ)”日前成立。而在近期信托发行市场上，山西信托业则推出了其“山西省中小企业发展基金信托”系列中的第7期产品。悄然间，以建信信托、山西信托为首的部分信托公司已将中小企业融资产品视为其重要业务拓展领域。
产品热卖
事实上，从今年以来的统计数字看，中小企业信托产品数量和参与发行中小企业信托产品的信托公司正不断增加。
而截至昨日，据记者不完全计算，10月份以来市场上新发行的中小企业信托就达到了7只，总规模超过4亿元。
从单只资金规模上看，目前市场上已发行中小企业信托产品规模普遍介于5000万到1亿之间。由中信信托发行的，规模最大的“信逸一号中小企业发展信托佳话”资金量也不过3亿。与目前市场同样火爆的房地产信托动辄数十亿的规模相比，差距较大。
地方政府之手
原重庆国际信托副总裁、信托专家、现任中国企业海外发展中心主任、国巨投资基金管理有限公司董事长、国巨资本国际控股集团总裁、国际财务策划标准联盟协会副主席、美国万通投资银行控股集团副董事长、中国国际资本有限公司执行董事、首席经济学家孫飛博士接受证券时报记者采访时认为，信托是中小企业融资的最好平台，而从国外经验看，中小企业信托产品高风险高收益，因而向投资者提示风险。但据记者了解，目前国内发行的中小企业信托产品中，地方政府往往会扮演着重要角色，同时也让中小企业信托产品“双高”形象随之颠覆。
以11月18日发行的 “涌金池计划” 为例，在首期7000万元募集资金中，杭州上城区政府将认购1000万元，其余面向社会发行。而据中部某信托公司人士透露，在该公司发行的类似产品中，地方政府的承诺一般是“认购三成”。
对于地方政府率先投资该类产品的做法，上述中部某信托公司人士认为，作用在于，其一是给产品增信，其二是最终保证渠道和投资人的收益。
据介绍，在此类信托计划中，率先投资的地方政府会放弃最后的投资收益，并将其让渡给渠道和投资人；与此同时，在部分信托计划中，地方政府还给予中小企业财政补贴作为贴息，以期将中小企业的贷款成本降到最低。
但在这种模式安排下，地方政府的强势身影也会显现在该类信托产品实务操作中。不少信托公司接受记者采访都表示，其产品发放的标准是比照银行贷款。但事实上，据记者了解，基于有地方政府的担保，许多信托公司在选择发放标准上往往也会有所让步。
另一方面，由于在设计原则上就是为贷款者降低成本考虑，所以目前市面上该类产品收益普遍较低，其收益一般在5%~5.8%之间。而记者从数家从事该业务的信托公司处获悉，信托公司最终所能收取的费用率也仅在1~2%左右。
中投信托业务部某负责人表示，在做该类信托时，信托公司会更注重社会效益。虽然此前曾因收益率较低而担心市场的接受程度，但从发行的几期产品情况看，市场空间还是相对较大的。
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国 际 财 务 策 划 标 准 联 盟 协 会 副 主 席
东 中 西 部 区 域 发 展 和 改 革 研 究 院 副 院 长
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国 巨 资 本 国 际 控 股 集 团 总 裁
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