解读美国最大的中小企业商业贷款机构CIT破产
11月1日，有着101年历史的世界商业金融机构领军企业、美国主要中小企业商贷机构CIT集团因严重财务问题申请破产保护。这是7月16日，行人从位于纽约曼哈顿的美国CIT集团门前经过。新华社记者申宏摄
破产，是指当债务人的全部资产无法清偿到期债务时，债权人通过一定程序将债务人的全部资产供其平均受偿，从而使债务人免除不能清偿的其他债务，并由法院宣告破产解散。 如果债权人投票通过重整计划则破产者有可能重新恢复经营，否则可能会进入清算程序。
破产保护是指不管债务人是否有偿付能力，当债务人自愿向法院提出或债权人强制向法院提出破产重组申请后，债务人要提出一个破产重组方案，就债务偿还的期限、方式以及可能减损某些债权人和股东的利益作出安排。这个方案要给予其一定的时间提出，然后经过债权人通过，经过法院确认，债务人可以继续营业。这叫重整，又叫破产保护。
破产和破产保护在法律上是完全不同的两个概念，主要的区别是是否能够继续运营，宣布破产的公司全部业务，必须立即完全停止，进入破产清算程序，而申请破产保护的公司可以继续运营自己的业务，以争取重组或盈利以避免破产。破产，是指当债务人的全部资产无法清偿到期债务时，债权人通过一定程序将债务人的全部资产供其平均受偿，从而使债务人免除不能清偿的其他债务。并由法院宣告破产解散。如果债权人投票通过重整计划则破产者有可能重新恢复经营，否则可能会进入清算程序。面临破产的公司一般不会直接申请破产清算，而会申请破产保护。
美国《破产法》管辖着公司如何停止经营或如何走出债务深渊的行为。当一个公司临近山穷水尽之境地时，可以援引《破产法》第十一章来“重组”业务，争取再度赢利。破产公司，也就是“债务人”，仍可照常运营，公司管理层继续负责公司的日常业务，其股票和债券也在市场继续交易，但公司所有重大经营决策必须得到一个破产法庭的批准，公司还必须向证券交易委员会提交报告。
破产保护的核心，是为重组融资创制了一种特殊的清偿优先级，在缺乏这一优先级时，重组者通常面临一对矛盾：重组得以进行，必须获得新的融资来维持企业营运，并支付资产切割、结构调整、业务重组、冗员遣散等重组步骤所产生的高昂费用，但是很少有人敢把钱借给濒临破产的企业，特别是当它的资产多半都已抵押出去之后，除非这个新的债权人在清偿顺序中被允许“加塞”，这一点，在传统民法中是做不到的。
在美国，如果一旦企业申请破产保护，它的债权人暂时就不能去追究这个企业的债权，企业就能够有个喘息的时间。在申请破产保护的这段时间之内可以想办法。一旦公司通过破产保护，走出了破产法庭以后，相当于把身上的债务甩掉了，可以轻松上阵。破产保护除了维护企业和个人的局部利益外，它还有利于防止出现大批失业，对缓解社会矛盾、保持社会稳定具有积极的意义。
综合传媒报道，拥有百年历史的美国最大的中小企业商业贷款机构CIT集团1日正式申请破产保护，这家百年公司以其710亿美元的资产成为美国历史上第五大破产个案。前四大破产案分别雷曼兄弟(Lehman Brothers)、华盛顿互助银行(Washington Mutual)、世界通讯（WorldCom）和通用汽车等。破产申请文件显示，CIT集团的资产总额约为710亿美元，负债总额649亿美元。
CIT集团创造了美国商业史上第五大企业破产案件。该公司曾是美国第26大金融机构，破产前资产总额为７１０亿美元，该集团主要通过发行债券和商业本票获得资金，但因２００７年年中以来信贷市场情况不断恶化，公司的资金来源日渐枯竭。去年年底，CIT改制成银行，从美国政府不良资产救助计划获得２３亿美元注资。后来，该公司丧失３项投资级评级，债务评级被下调至“垃圾级”。
截至目前，该公司债务总额达到６４９亿美元，其中２７亿美元债务将于今年年底到期，而明年第一季度还将有７４亿美元债务到期。为缓解资金压力，ＣＩＴ曾申请加入暂时流动性担保计划，但未获批准。美国财政部称：“即便是在金融危机时期，我们也坚持认为，私人公司获得政府额外注资需有很高的门槛。”
这消息令人震惊，我比较关注的是四点：
一、美国CIT集团是美国最大的中小企业商业贷款机构，我一直关注中小商业银行，是什么原因导致它的破产呢？ 作为美国中小型企业最大贷款机构之一，CIT向将近100万家中小型企业提供金融产品和顾问服务，业务涉及全球50多个国家和地区大约30个行业。 美国中小企业商业贷款巨头CIT集团1日正式申请破产保护，成为美国第一家接受政府救助后仍走上破产法庭的企业，这意味着，政府向CIT所注大约23亿美元救助金可能血本无归，将近100万家中小型企业的借贷环境愈加不稳定。
二是美国CIT集团历史悠久，规模巨大,其破产将成为金融危机深化的标志性事件。 总部位于纽约的CIT集团是美国最大的中小企业商业贷款机构，集团为美国近百万家中小企业提供贷款，另外还给近2000家批发商提供融资，后者与30万家零售企业有业务往来。CIT主要通过发行债券和商业本票获得资金。因2007年年中以来信贷市场情况不断恶化，该公司的资金来源日渐枯竭。截至今年3月底，公司负债高达680亿美元，其中27亿美元债务今年年底到期，而明年一季度还将有74亿美元债务到期。过去8个季度中，该公司的亏损总额超过30亿美元。今年第一季度，该公司亏损超过5亿美元。
这也是成为了美国政府去年9月接管华盛顿互惠银行以来，美国规模最大的一宗银行破产案。不仅向CIT贷款的95万家企业会受到影响，此次破产案还将对已经紧缩的美国金融市场形成新的打击。
三、金融危机还在深化。CIT最终破产，将再次刷新全美银行破产数量至116家。近来，美国银行业再次上演新一轮倒闭潮。截至上月26日，银行倒闭的数量突破百家大关。10月30日，仅一天内就有9家银行倒闭。由于一些中小型银行在金融危机中受到的冲击严重，有经济分析师预计，年底前还将有更多银行倒闭。鉴于美国商业地产市场状况未见改善，今年预计将有更多贷款机构破产。根据美联储的数据，截至9月底，美国银行业持有1.7万亿美元左右的商业地产贷款，约占其资产总额的15%。 上月底，美国最大的商业房贷发放机构嘉迈（Capmark）金融集团无奈宣布申请破产保护，该公司资产规模为201亿美元。官方和民间人士警告说，嘉迈的破产反映了当前美国商业房地产市场的风险正在集中释放，可能引爆新一轮中小银行破产潮。
四、对中小企业金融机构的影响。CIT破产会加剧全美小企业贷款不稳定性。分析师乔·阿卢夫说，CIT向大约2000家供货商提供资金。超过30万家商店靠这些供货商供货，其中不少商店正为年底节日购物季筹备做准备。CIT破产可能干扰这些商家营业。
全美中小企业仅存的“血库”之一。遭受更大打击的，无疑是美国的中小企业。据统计，目前接受CIT贷款的全美中小企业客户已超过100万个。在经济衰退这个节点上，中小企业更加需要获得融资。“CIT破产使得中小企业又失去了一个资本来源，现在并没有很多机构愿意给他们贷款。 ”一个CIT倒下了，100万个嗷嗷待哺的中小企业又将何去何从？
CIT集团为近100万美国中小企业提供融资，如果其真正破产清算，无疑给本来就深陷困境的中小企业的信心带来更大打击。Becker资本管理公司的股票研究主管BlakeHowells表示，CIT破产使得小企业又失去了一个资本来源，现在并没有很多企业很愿意向小企业贷款。杰弗里·皮克表示，这一决定(申请破产保护)将允许CIT继续向美国的中小企业提供融资支持，中小企业对美国经济仍然发挥着至关重要的作用。
正如俄勒冈州波特兰市贝克尔资本管理公司（Becker Capital）股市研究中心主管雷克·厄尔斯说：“CIT的破产导致美国中小企业的贷款来源之一枯竭，在现在经济疲软的情况下，大部分公司都在紧缩信贷，没有多少放贷机构可以为这些中小企业提供商业贷款。”
一个国家的经济稳定持续增长离不开数量众多的中小企业，特别是在稳定经济、吸纳就业、出口创汇和提供社会服务等方面，中小企业的作用是不可或缺的。中国中小企业的发展状况与美国相比，相距甚远，据有关资料，美国目前共有中小企业2140多万家，占了全美企业总数的99％，中小企业就业人数占总就业人数的60％，新增加的就业机会有2／3是由中小企业创造的，中小企业的产值占国内生产总值的40％。更重要的是，中小企业有很强的创新能力，美国有一半以上的创新发明是在小企业实现的，小企业的人均发明创造是大企业的两倍。并且中小企业对科技进步也有很大的贡献，美国的高技术公司在起步阶段通常都是中小企业。美国政府对国内中小型企业的政策性贷款数量很少，政府主要通过中小企业管理局制定宏观调控政策，引导民间资本向中小企业投资。美国最大的中小企业商业贷款机构CIT集团破产应作为案例进行研究。
中小企业贷款难是各国普遍存在的问题，原因在于风险、成本与效益三个因素的不对称。有针对性地开发中小企业信贷模型可以大幅度降低商业银行的信贷风险和业务运作成本，并可大幅度提高商业银行的贷款审批效率和经营业绩,美国的商业银行在这方面取得了一定成果，为加强中小企业信贷风险技术分析,解决"贷款难"的问题,我国商业银行应在借鉴国外经验的基础上,努力开发出适合我国国情的中小企业信贷分析模型。
据美国《纽约时报》报道，贷款机构依赖于债权人和客户的信任，一旦进入破产保护程序，在外界看法中往往形同获判死刑。所以，这一案例会成为金融机构能否借助破产保护“重生”的试金石。
有着101年历史的美国最大中小企业商业贷款机构——CIT集团还是在本月走上了破产之路。银行巨头CIT破产 ，美金融业风险警钟再度敲响。观察人士推断，在屡屡被美联储提及的商业地产问题未获解决前，市场大可不必过分担心美联储启动退出战略。真正需要担心的是，经济和金融体系状况是否会再度恶化。
CIT集团这次申请的破产类型为“预组破产（Prepackaged Bankruptcy）”，该破产计划获得了集团大多数股东的支持，并且加快了集团债务重组的速度，可以让集团在09年年底前脱离法庭保护。除了减轻债务，CIT集团表示，该破产计划还可以让公司在未来三年减少现金需求，让集团可以更快地开始重新赢利。CIT集团主席兼CEO杰弗瑞·皮克（Jeffrey M. Peek）说：“重组公司的决定可以让CIT集团继续为我们的小型客户以及中间市场消费者提供资金，而这两者对于美国经济的恢复至关重要。皮克还表示，他将在今年年末辞职。
【背景资料】
CIT集团是美国银行控股公司，自1908年成立以来，CIT提供贷款、咨询和租赁服务给小型及中型企业。该集团总部设在纽约市，是标普500成分股成员之一。营运的CIT银行是一家位于犹他州的全方位服务银行，由犹他州的金融机构部门和FDIC(美国联邦储蓄保险公司)管辖，业务范围遍布50多个国家。该集团擅长的领域包括：公司理财、贸易金融、运输金融以及供应商融资。CIT集团在供应商融资方面，是美国名列第一的独立租赁公司，服务的商务终端客户包括小企业到财富500强公司，数量多达50万家。
蔡律 2009年11月3日