清议：黄金的合理目标价位是1400美元

虽然我并不看好黄金的避险功能，更不相信亦不赞同国际货币体系重新回到金银本位制，但是，我还是看好近期的黄金价格走势。

有分析师称，金价将在今日小幅调整后再度上涨，四季度目标价位是每盎司1100美元。其中的逻辑何在，分析师并没有说明。依我看，这是蹩脚的分析。

今年2月下旬，当金价还在每盎司1000美元徘徊时，我曾发表文章警告下跌风险。理由是当时的原油价格仅为每桶35美元，金价与油价之间的比价关系高达28∶1。果然，金价随后出现一成以上的下跌，并随油价的上涨将该等比价关系修复到合理水平。

所谓商品的比价关系，绝不是几年、十几年甚至几十年可以形成的，因此具有其合理的内在逻辑。回顾黄金与原油的比价关系，其历史至少有100年。远的不说，二战后黄金与原油的比价关系大致保持在17.5∶1的水平。这意味着，每桶原油价格的17.5倍，是黄金的合理价格。

目前的原油价格大致在每桶80美元左右。问题在于这一价格维持的时间还不够长久。换言之，如果80美元的原油价格能够维持6个月以上，那么，黄金的合理目标价位就应当达到每盎司1400美元。

鉴于原油价格存在需求增长预期和投资增长不足两个方面的因素支持，未来一年维持在每桶80美元上方的可能性极大。

黄金已不再是具有货币功能的特殊商品，作为普通商品，比价关系是投资者判断金价走势的重要依据。

有趣的是，在我动手写这篇文章之前，金价还在每盎司1082美元呈跌势，待我完成后，已突破每盎司1093美元。这绝不是巧合。