11月份宏观经济数据于周五揭晓，中国经济继续处在平稳复苏之中。

　　

　　最引人注目的是于物价的回升：CPI由上月度的同比下降0.5%，转为同比上涨0.6%，月度环比上涨了0.3%；PPI同比下降2.1%，降幅比上月的5.8%缩减一多半。

　　

　　CPI同比的“由负转正”，使2009年11月份成为物价转折的月度。

　　

　　中国经济前十一月累计增长7.7%，2009年GDP“保8”没有悬念，统计局的数据强化了这一观念。关于明年经济的进一步走向，目前市场预期是GDP增长将会“站八望九”，更多行业复苏趋势得以稳固，尽管管理层已宣示政策趋势不变，但我们预计“双积极”的政策将在二季度之后逐步调整，存贷款利率可能在年中之后进入升息周期。此外，外需拉动效应因美国经济复苏而有所好转，消费与生产将在活跃中继续改善。这是对经济趋势的一种展望。

　　

　　   基于经济稳定及明年A股市场“好于今年”的一种预期与判断，年末股市的调整也呈现出一定的温和与顽强，这是观察近期大盘运行的一个主要特点。

　　

　　而影响市场短期走势的直接负面信息，依旧是银行股再融资对市场的打压。尽管工、建、中、交四大国有上市银行齐声宣称近期没有再融资计划，但诚如市场人士所指出的那样，人们仍然相信消息的传出并非空穴来风，内中的逻辑不难理解：信贷高度扩张之后的银行资本消耗明显，为了防止未来出现坏账而上调资本充足率，似已是大势所趋，一些银行已经完成或宣告了再融资方案。本周，汇金公司董事长李剑阁关于银行注资需“市场化解决”，汇金不会注资的表态，更让投资者觉得传言非虚。

　　

　　从本周市场来看，投资者长线预期的稳定与短期不确定因素冲击交织，二者的均衡造就的是股指的胶着。在年末股指运行方面，基于“技术面”服从“基本面”的判断，若排除进一步的利空消息冲击，股指向下调整的空间应该有限，静待银行股对负面信息消化告一段落。而调整中的A股需要的只是时间与耐心。