印象里，“风格转换”是近两年我国证券市场的一个创新词汇，大意是基金把持的蓝筹与私募偏爱的中小题材股行情的“大换班”。2007年“530”是一个典型：之前基金谨慎，蓝筹股滞涨，但是中小盘题材股却连续大幅上涨，以至于传说很多基金经理们几乎“吐血”。后来政府调高印花税改变了市场原有的一切，以至于“530”后的市场动荡几乎成灾，私募和散户损失惨重。有意思的是，之后大盘蓝筹获得勃勃生机，带动指数高歌猛进，基金们重新主导市场，收获惊人。那一轮蓝筹为主的行情，一直涨到了6100点，制造出更加惊人的市场泡沫。在2007年年底的研究报告中，我为此引用了一句文学语言，大意是：“生活(股市)就是一滩烂泥，到最后都被拖下去了，谁不谁也干净不了多少。”

　　    这样的风格转换已经有很多次了，最近的300点跌幅的巨大震荡，其实质就是“风格转换”的动荡。我们知道，今年以来，基金业的总体收益远低于大盘涨幅。我一直认为，这是基金业的不光荣，也是潜在危机。而且我认为，这个危机必须在春节前加以扭转，否则对市场和行业的发展都是十分不利的。基金和蓝筹们假如不能在春节前抢回市场的主导权，那么一定会出现基金滞销甚至大面积赎回的现象。

　　    问题的关键在于，在市场正在走向全流通过程中，在1/3股票尚待解禁而中国股市新股发行任务也十分繁重的前提下，多年悉心培育的基金若失去发言权、主导权是一件十分危险的事情。目前的被动局面，有深层的原因，暂不去分析。眼前的被动局面如不尽快扭转，那就不仅仅意味着基金将失去明年春季集中发行的天赐良机，而且还会给行业和市场的进一步发展带来更多的危机，届时包括监管在内的市场各界都将陷入非常被动的局面，中国股市将再次痛失“经济晴雨表”功能，这又会意味着什么呢？

　　    目前媒体已经披露基金的募集困境，这早在预料之中，没有什么好奇怪的。

　　    而且，正象“530”之后我在云南发表下半年市场分析的演讲时所预言的一样：行情不会结束，相反，还会持续上涨，变化最大的仅仅是“风格”。

　　    在货币充裕、经济复苏、业绩改善的大背景下，在股指并不很高而且蓝筹普遍低估的情况下，市场居然暴跌300多点，已经十分惨烈了。目前来看，无法想象基金还能坐失自救的良机，否则市场后果不堪想象。“风格转换”其实就是“市场革命”，血洗之后应该就是主导权的变化和新局面的出现。

　　    在12月17日的文章《2010年股市波动区间分析》中，我提到：市场存在回调到3000点附近的可能性，这当然不仅仅是技术分析的结果。现在来看，技术分析还是非常有效的，它现在告诉我们：市场的底部已经在眼前了，而且这个底部，一年之内都不会再见到了。这一轮的暴跌，美国股市一直十分坚挺。这一轮暴跌，除了房地产的短期利空政策，中国的基本面没有发生大变。美元来历不明的持续上涨(美国发债困难，背后有人操纵)，也加重了本轮跌势，好在美元已经要碰到78-80的铁顶了，美元还会转而下跌，支持资源继续上涨。

　　    基本面的报道有时候很滑稽，人们往往会为市场找出很多下跌的理由，不久就又被证伪或者有人出来辟谣。而有些很严肃的问题经常被夸大或被误解，一部分人很不现实的“忧虑”而并非现实因素也可能对市场造成很大的影响。例如最近媒体爆炒的银行融资，例如前期爆炒的政策紧缩等，都被市场过度反映了，从经济周期、市场估值以及流动性、中国的四化进程以及资源价格市场化等更高层级的因素看，中国的牛市还有很长的路要走。来回波动的，只是人们的主观因素和一些不成熟的“噪音”。

　　    综上所述，该是基金们积极起来的时候了，再往下走，会遭到私募甚至散户们的伏击，到时候后悔是来不及的。

　　

　　

　　

　　                                                        2009年12月23日