2010年中国股市的受益主题：大消费、中部区域、新兴产业。我们把涉及中国经济的不平衡问题归纳为三个方面：全球的经济和金融不平衡，中国的储蓄和消费不平衡，以及中国的财政和碳排放不平衡。究其根源，在于中国收入分配结构的失衡和产业结构的失衡。沿着调整收入分配结构、调整产业结构的方向，我们看好相应的受益领域：大消费、中部区域和新兴产业。

我们预计，2010年沪深300指数的核心波动区间是 (3200,4650)，对应上证综指 (2900,4200)。在市场运行节奏上，我们预计A股市场在近期的冲高后，在一季度的前期可能遇到年内的第一个高点，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年震荡向上。

冲高回落的第一季度。第一季度中国的宏观经济形势将较为良好，风险在于联储升息扭转美元汇率和热钱流向、货币信贷政策微调以及融资压力的显现。

预计一季度消费、投资、出口都将表现良好。从消费来看，房地产优惠政策的存续将得到明确，其他消费刺激政策会得到延续并进一步扩大，收入分配改革也将逐渐起步；从出口来看，美国经济回补库存，带动中国出口快速回升；从投资来看，4万亿计划新一批投资项目会下达。

预计一季度，经济好，政策略退。当经济向前时，政策可能会退；当经济退后时，政策则会进。鉴于第一季度中国经济可能表现强劲，这可能会引发政策调整的预期，进而导致股市在冲高后出现震荡。