* 美国国债没有安全性问题,只有收益率高低

　　* 中国并非静态持有,动态操作也频繁

　　* 中国所持巨额美国股票,曝露风险敞口

　　记者 毕晓雯

　　路透香港3月17日电---中国总理温家宝担忧中国在美国资产的安全,美国总统奥巴马拍着胸脯表示让大家放心.但请注意,美国政府承诺的是安全性,并非是收益率.投资安全是美国国家信用在担保,但投资收益率的高低,只有市场才能回答.

　　中国是美国国债最大的持有国,也就当仁不让的成为美国债市最大的做市商,无论买还是抛,就成为全球投资者最关心的问题.总理温家宝上周五全国人大闭幕後记者会上坦言,"我们把巨额资金借给美国,当然关心我们资产的安全.说句老实话,我确实有些担心".

　　温家宝话音刚落,美国债市就出现明显波动,指标10年期国债收益率从前一天的2.85%迅速升至2.96%,市场明显出现抛压,美元指数则连跌两天.美国总统奥巴马在周六高调回应:"不仅是中国政府,每个投资者对在美国投资的安全性能够抱有绝对信心."

　　一家驰名全球的美资大行的美债交易员对路透表示,非常关心中国在美国债券市场的一举一动.全球的投资者想法都一样,如果美国真得不行了,一定要赶在中国的前面抛.也就是说,中国抛不抛,影响着全球投资者对美国的信心.

　　美国财政部刚刚公布的数据显示,今年1月,外国投资人购买美国国债净增加107亿美元,而中国净增加122亿,也就是说,假如中国没有购买,外国人1月份实际上是净卖出美国国债.

　　接近官方的消息人士透露,中国持有的美国国债多以两年期限内的为主,并通常是持有到期,至今没有发生一笔到期无法兑付的问题.当然,美国国债是国家信用,到期兑付没有问题.但如果再换成人民币,这二年的收益率恐怕已抵不上人民币相对美元升值的损失,这就是市场决定的收益水平,任何一个政府都无法干预.

　　但从美国财政部披露的信息显示,中国在美国的投资并不保守,甚至还显得激进.就从1月份看,买入美国长期国债50.5亿美元,卖出44.28亿美元;买入机构债26.07亿美元,卖出44.28亿美元...系列动态的变化,显得中国投资者在美国金融市场上异常活跃.

　　实际上,避险需求和资金回流美国使美元成为本次金融危机中最坚挺的货币之一.消息人士周二对路透表示,部分因美元升值导致非美元资产贬值,中国外汇储备1月当月降幅可能为2000年有单月纪录以来最高.

　　**股票投资的帐面损失**

　　中国在美国金融市场的活跃不仅表现在债券上,高风险的股票市场也当仁不让.根据美国财政部的数据,2007的6月末中国持有美国股票资产还为285.19亿美元,到了2008年6月末就达995.48亿美元.在随後雷曼兄弟破产引发美国股票市场连续下挫中,也并未大幅减持,到今年的1月末,仍维持在991.78亿美元的巨额仓位.

　　这麽大的风险敞口,美国股市的大幅下挫,中国这一投资产生巨额帐面亏损,就已经是公开的秘密了.公开,是因为地球人都知道美国道指自去年9月至今已下挫40%左右;而秘密,因为恐怕只有少数几个人知道,亏钱的是谁,到底亏了多少.

　　因为不透明,大家都在猜...金融时报援引美国对外关系委员会经济学家布拉德・塞泽尔的估算称,包括"两房"在内的机构债、股票投资等,中国外管局的损失高达800亿美元.但笔者认为他的推理富有想像力,而失之慎密.(有兴趣的读者可以参考塞泽尔的博客(blogs.cfr.org/setser/).

　　中国主管金融的副总理王歧山在全国人大会议上也披露了个秘密, "两房"出事儿的时候,中国政府也急得不行,当时的美国财长保尔森每周能给王歧山打两、三个电话.直到美国政府宣布接管"两房",给予相关债券"准国家信用",大家这才松了口气.

　　美国政府支持的房贷机构房利美(FNM.N: 行情)和房贷美(FRE.N: 行情)去年7月濒临倒闭危机,他们是美国机构债的主要发行者.

　　从1月份的数据来看,中国持有以"两房"为主的机构债高达5,106.71亿美元,较2008年9月末的5,253.31亿美元仅减少了2.8%.可见,美国的国家信用,还真是相当的值钱.