*商务部以不利市场竞争为由反对可口可乐收购汇源

　　*汇源股价复牌後有望暴跌

　　*今後外资在华收购和中资海外扩张或受影响

　　作者 邵晓忆/李佩瑜

　　路透北京/香港3月18日电---全球饮料巨擘--可口可乐(KO.N: 行情)以24亿美元收购中国果蔬汁生产商--汇源果汁(1886.HK: 行情)一案最终以未通过中国商务部反垄断法审查而告吹.该项历来金额最大的外资全购中国企业的交易失败或会影响到中资机构海外的收购以及今後跨国企业并购中国企业的方向.

　　商务部周三称,由于该项收购将对竞争产生不利影响,并将挤压国内中小型果汁企业生存空间,给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响,根据中国反垄断法,做出禁止此项收购的决定.这是中国反垄断法自去年8月1日实施以来首个未获通过的案例.

　　"相信这次交易告吹会有副作用,会影响到其他在中国投资的公司,也影响到有意扩展到海外的中国企业,"大福证券分析师左国光称,"这宗交易原来是双赢的,估计汇源复牌後难免要下跌了."

　　去年9月,可口可乐提出以每股12.2港元,近180亿港元(约24亿美元)现金全面收购汇源果汁.每股作价较汇源当时股价溢价近两倍.可口可乐以如此高溢价收购汇源,当时被市场视为是"志在必得"之举.

　　受英国金融时报关于该收购可能由于中国商务部的阻挠而告吹的报导影响,汇源果汁股价周三开盘大跌22%.上午停牌前,汇源仍下挫19.4%,报8.30港元.这几个月,汇源的股价一直远远低于12.20港元收购价,显示市场怀疑此交易能否达成.

　　"对市场来说,这并非是意料之外的,今年各处的保护主义都在抬头.这也解释了为何(汇源)股价此前一直以收购价20%的折让交易."香港Polaris Capital的分析师Jeffery Lau表示.

　　摩根大通分析师谢琳亦认为,交易告吹在预期之内,商务部该次决定正确,因可口可乐及汇源相加不但在果汁市场拥有垄断的市场份额,在软饮(soft drinks)市场亦然,可口可乐若并入汇源,其在果汁市场的份额就达到40%.

　　中国商务部称,经其审查,认定此项收购完成後,可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位,搭售、捆绑销售果汁饮料,或者设定其他排他性的交易条件,集中限制果汁饮料市场竞争,导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品.

　　路透曾联络可口可乐及汇源果汁,但其发言人均未能作出回应.

　　**市场行为?保护主义?**

　　英国金融时报稍早引述接近情况的消息人士称,中国商务部不希望可口可乐收购汇源的品牌权,这个要求有可能令交易告吹,因可口可乐提出高溢价收购就是出于汇源本身的知名度.

　　商务部称,曾与可口可乐就附加限制性条件进行了商谈,要求申报方提出可行的解决方案.但可口可乐对商务部提出的初步解决方案及其修改方案仍不能有效减少此项集中对竞争产生的不利影响,故做出禁止此项集中的决定.

　　一直关注此事的国内一大型券商高层表示,在金融危机的背景下,不排除可口可乐资金吃紧而放弃收购的打算.如果给放弃收购找一个合适的理由也是很容易的一件事,"只要在有些条款上加加减减,很容易做到不被政府批准的."

　　分析师称,若中国政府以反垄断名义来阻挠外资并购中国企业,或会影响中国企业海外资源的收购计划.

　　"如果外国公司通过收购来扩张本质上在中国市场被禁止,那麽中国公司的海外收购可能会在这些市场遭遇不利的反映,"WilmerHale律师事务所驻北京的Lester Ross表示.

　　目前澳洲海外投资审查委员会正在检视中国铝业斥资195亿美元入股力拓(RIO.L: 行情)(RIO.L: 行情)的交易,以及另外两宗中国投资澳洲矿产企业的交易.澳洲政府周一发布的一则通告表示,澳洲外商投资审核委员会将对该投资案的审查期限延长至最多90天.

　　中海油(0883.HK: 行情)(CEO.N: 行情)几年前出价185亿美元现金收购美国尤尼科石油公司的计划就因为美国国会的反对而告吹.

　　**民族品牌**

　　中国国家发改委宏观研究院王晓红则认为,此次关于汇源收购案的反垄断审查未通过应该是考虑到在市场集中度等方面形成垄断,会影响到国内市场,应该看作是个案,并不会影响以後的外资并购国企的方向.

　　"从大的趋势看,中国政府一直是鼓励外购参与国企改造,而收购也是一个国际通行的做法,但在并购案的审批中,国家安全性也是必须考虑的.而汇源是个民族品牌,估计此次并购案主要是从市场角度会不会形成垄断来裁定的,"王晓红称.

　　Jeffery Lau补充道:"这正显示了中国还没有放开外资收购民族品牌的限制."

　　可口可乐收购汇源受阻并非外资收购中国企业失败的个案.去年初,美国私人投资公司凯雷[CYL.UL]在进行了长达三年谈判後,最终放弃收购中国徐工科技,因遭遇审批障碍.

　　其实,中国不是唯一一个对食品饮料行业采取保护行为的国家.美国软饮料企业百事(PEP.N: 行情)曾表示对法国酸奶制造商达能(DANO.PA: 行情)有收购兴趣,招来法国政府的直接反对.