与去年第四季度相比，今年一季度上市公司可谓交出了一份满意的成绩单。统计数据显示，除深市*ST深本实外，1624家上市公司实现净利润环比增长达450.39%，平均每股收益为0.0836元。

    每股净资产值是衡量上市公司投资价值的一项重要指标，但从一季报看，1573家A股上市公司中，每股净资产为负值的高达42家。其中，“冠军”得主为*ST宏盛，截至今年一季度，该上市公司每股净资产值为-21.24元，与中国船舶的19.12元简直一个天上一个地下。另外，每股净资产低于面值的则高达150家。而且，这些上市公司中，绝大多数都是ST家族中的成员。

    修订后的沪深交易所《股票上市规则》规定，上市公司出现财务状况异常或者其它异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断上市公司的前景，投资者权益可能受到损害的，该公司股票将被特别处理。如果上市公司连续三年出现亏损，将被暂停上市。暂停上市后，最近一期年度报告仍然显示上市公司亏损的，将被终止上市。

    显然，上述42家负净资产公司仍然能够混迹于证券市场，与退市制度的条件过于宽松有关。客观地说，净资产为负值，表明上市公司严重资不抵债，从技术上已经破产了。这些上市公司仅仅只有“躯壳”，早就没有“灵魂”了。笔者以为，监管层有必要进一步完善退市制度，只要上市公司净资产为负值，就应该直接让其退市。

    事实上，ST一簇（包括负净资产上市公司）一直都是市场的焦点。每年年底到第二年年报披露期间，ST类股票大多都有所表现。主要在于所谓的资产重组、注资等题材在支撑，其实质是这些上市公司或为了避免退市，或为了摘“星”脱“帽”。自去年股指探出低点以来，ST类股票平均上涨了1.11倍，而具有“风向标”之称的上证指数仅仅上涨了0.556倍，ST类股票的平均涨幅超过上证指数的一倍，足以证明ST类股票投机的疯狂。

    另外，某些ST类上市公司为了避免退市与终止上市，或为了摘“帽”，常常大玩数字游戏。以所谓的债务重组等手段，来粉饰报表进而达到继续“混”下去的目的。但是，这些上市公司的存在，一方面降低了整个市场的投资价值，另一方面也加剧了市场的投机活动，无形之中也放大了整个市场的风险。

    其实，当上市公司的净资产为负值时，其继续停留在证券市场已没有丝毫的意义了。不能为股东创造价值，不能回报其投资者，仅仅只存在“壳资源”的投机价值。而且，当有资产重组等事项发生时，又常常演绎出信息泄漏，内幕交易等事件，也造就了市场新的不公平。

    沪深交易所的《股票上市规则》并没有堵死上市公司退市后的出路，只要符合条件，上市公司退市后同样还有重返市场的机会。而且，严格退市制度，才能更好地促使那些退市上市公司加强其内部治理，提升其业绩，实施“货真价实”的资产重组或者引进真正有实力的大股东进来，进而为其恢复上市创造有利条件。