* 通用汽车目前看来几近无法避免破产命运

　　* 破产程序预计比克莱斯勒更长

　　* 通用汽车股价和债券接近反映笃定违约

　　路透底特律5月18日电---汽车业的百年老字号--通用汽车(GM.N: 行情)为重组进行了长达10个月的艰辛努力,但最後仍以失败告终,申请破产的命运已经昭然若揭.有专家表示破产是奥巴马政府完成重组通用汽车的必经之路.

　　政府将重组最後期限定在6月1日,在此期间,通用汽车竭尽全力地削减约270亿美元的债务,争取美国汽车工人联盟(UAW)在薪资成本上作出让步,并关闭近1,600家美国汽车经销商.

　　但随着最後期限的逼近,专家认为,通用汽车几乎已经无法避免与克莱斯勒同样的命运--走进联邦破产法庭申请破产.

　　"我基本上认为这是不可避免的了,"独立的汽车业分析师Erich Merkle说."我不知道他们如何能逃脱破产的命运."

　　一系列问题对通用汽车构成沉重打击:汽车销量剧减,股价挫跌,过去十年推出的新车销售不理想,在混和动力车技术方面落後于丰田汽车(7203.T: 行情)和本田汽车(7267.T: 行情)等等.

　　但通用汽车背负的沉重债务是其经营陷入危机并被迫重组的原因.业内专家、分析师和汽车业高层人士都对通用汽车逃脱破产不抱希望.看来,通用汽车势将踏上复杂且纷扰不断的破产不归路.

　　"唯一能避免破产的方法是,不管债券持有人提出的债务交换比例如何,40%,50%还是60%,政府都接受,"Gordian Group LLC的重组和不良并购业务主管Peter Kaufman称.

　　通用汽车已表示,270亿美元债务中必须有90%参与交换,否则将被迫申请破产.

　　通用汽车给债券持有人开出的条件,仅能给予他们重组後公司10%的股权.代表主要债券持有人的委员会代表表示,与开给UAW的条件相比,这一交换条件不公平.

　　债券持有人寻求获得重组後新公司的多数股权,但通用汽车已提议让美国财政部取得控股权,以交换援助,通用与债券持有人立场落差之大可见一斑.

　　根据通用提出的方案,美国财政部从今年初向通用汽车提供154亿美元援助後,财政部将拥有通用汽车至少50%的股权.

　　一UAW健保信托基金将持有通用汽车近40%的股权,条件是允许通用汽车以股票而非现金的形式支付100亿美元的应负担费用.

　　Clark Hill PLC重组专家Bob Gordon称:"想通过庭外和解方式来让债权人、工人和经销商及其他相关方达成一致,是个艰巨的目标."

　　作为美国第六大公司破产案,克莱斯勒从申请破产之初即被一些分析师和政府官员视作通用破产的"演习".

　　克莱斯勒在4月30日申请破产保护,已获法庭批准可将多数资产迅速出售给一家由菲亚特控股的新公司.

　　通用汽车上周称,或将照搬克莱斯勒的做法,在同样短的时间内出售最优质资产,但专家警告称它可能比克莱斯勒面临更大阻力.

　　Donlin Recano合伙人兼破产案件索赔管理人Scott Stuart称:"通用汽车规模大得多,因此各个层面的问题都更复杂.它应采取更传统的重组方式."

　　美国汽车工人联盟(UAW)周一重申反对通用汽车的重组计划(其中包括关闭16家美国工厂),彰显出通用及其股东之间的分歧.

　　通用汽车上周宣布,计划与近6,000家美国经销商中逾四分之一解约,遭到後者强烈反对.

　　**不可能完成的任务:60天内完成破产**

　　新任通用汽车首席执行官亨德森(Fritz Henderson)称,通用汽车可能在60天内完成破产.

　　分析师称,克莱斯勒有菲亚特为後盾,等着购买其资产,而一旦美国政府对通用汽车采取同样步骤,谁来接受通用资产还是未知数.

　　来自Conway MacKenzie的"扭亏为盈"专家--Van Conway称:"通用汽车60天内完成破产?不可能...它没有作为买家的第三方,所以要依据破产保护法第11章来自己解决问题.这得花费大量时间."

　　克莱斯勒的主要有担保债券持有人同意将69亿美元债务的应偿还本金降至每美元偿还0.29美元.而要通用汽车的主要债权人同意类似条款则不太可能.

　　通用曾警告称,若申请破产,公司股票将成为废纸;若其推进庭外重组,并发行600亿股新股,那麽股票可能跌至不到两美分.

　　通用汽车股价在过去一年暴跌94%,但周一涨逾8%至1.18美元.

　　其票息为8.25%,2023年到期的债券周五跌至0.04美元左右,收益率(殖利率)为逾185%.MarketAxess数据显示,这些债券4月底最高曾涨至0.1075美元.