2009-06-20《每日经济新闻》

    桂林三金药业招股意向书的公布，标志着暂停了九个月之久的新股IPO再次重启。但此原本被解读为利空的消息，并没有对周五的走势产生负面影响。相反，沪深两市均以高开高走红盘报收，成交量同步放大，两市非ST个股涨停的家数还达到19家。

    股指的强势似乎印证着牛市正向市场姗姗而来。此轮发轫于私募与游资，并最终由基金接过大旗的行情，正在向纵深挺进。只不过，其持续的时间还有多长，能否冲击3000点甚至是更高的点位则只能由市场来回答。

    自去年股指探低1664点之后，随着股指的不断走高，乐观情绪又逐渐有抬头的迹象。其实，今年最坚定看好A股的莫过于摩根大通首席中国经济学家龚方雄，其发出的“牛市”声音亦最早。此外，“金融大鳄”索罗斯、香港“平民股神”曹仁超、“股神”巴菲特等均纷纷看好中国股市。而国内以基金为代表的机构投资者则认为，A股市场已进入“牛市第一阶段”，从技术指标看，“目前已半只脚踏入牛市”。

    如果从去年的最低点算起，具有“风向标”之称的上证指数涨幅已超过七成，这也是技术指标上“半只脚踏入牛市”的最根本原因。而且，从先前的救经济救股市措施的纷纷出台，到央行的连续罕见降息，再到今年前五个月大幅释放流动性等等措施，某种程度上，政策取向上的强力做多，导致市场产生了强劲的反弹。因此，即使股市就此步入了牛市，其“人造”的意味也更浓。尽管如此，我们也不能被这“人造牛市”迷糊了双眼。

    市场走向最终由宏观基本面来决定。今年前几个月城镇固定资产投资、社会消费品零售总额虽然出现了增长态势，但诸如外贸进出口总值、发电量、今年一季度GDP等核心指标同比都是负增长，而且5月份CPI、PPI继续保持负增长，表明国内投资与消费的需求仍然没有多大的起色。另有统计数据显示，截至6月12日，在两市598家公布了2009年中期业绩预告的上市公司中，预增206家占比34.45％，预亏374家占比62.54％。也就是说，上市公司中期业绩亦不容乐观。没有宏观基本面与上市公司的业绩做支撑，这“人造牛市”能走多远呢？

    从市场供求关系看，今年下半年解禁股总量为5864.55亿股，计3.44万亿元，占全年解禁量及市值比例分别为83.17%和74.04%。其中，七月份与十月份为全年的解禁高峰期，目前市场正要步入七月份的“临界窗口”。而在股指攀上2700点大关之后，无论是沪深主板还是深市中小板，大小非减持的公告鱼贯而出，其减持程度已近乎疯狂。那么可以想象的是，如果股指继续冲高，必将招致大小非的大肆狙击。另一方面，新股IPO开闸之后，市场化下的新股发行将成常态，无形之中也会影响到市场的资金面。

    而且，即使是在机构之间，其分歧同样明显。以中信证券、安信证券为代表的券商认为下半年股指将震荡盘升，而以海通证券、长江证券为代表的券商则认为，市场将面临着第二次探底。另外，虽然基金在高喊着“牛”来了，但其近几周却在减仓操作，明显呈现出“口是心非”的特征。不只是基金，包括QFII亦同样如此。

    尽管IPO的重启表示市场信心得到一定程度的恢复，但是其与“牛市”阶段相比存在不小的差距。况且，稍有风吹草动，股指即重挫也说明市场心态仍然不稳。如此格局，“人造牛市”还能“牛”起来吗？

    因此，投资者千万不要被所谓的牛市忽悠了。毕竟股指涨幅已高，毕竟市场风险已越来越大，毕竟还只是“半只脚踏入牛市”，更何况还是“技术指标”。(报纸有删节)
 

    http://news.nbd.com.cn/newshtml/20090620/20090620020149258.html