民生银行董事长董文标在刚刚结束的“两会”期间透露，该行计划向国内大股东定向增发至少10亿股，以补充资本金。董的解释，鉴于国内资本市场的变化和民生银行的业务需求，民生银行一直在研究包括定向增发在内的多种融资方案。
很显然，民生银行将修改分红章程，突出现金分红政策，其实早有用意。虽然定向增发不受“现金分红30％”的限制，但业内人士指出，如果送股转增股本推动民生银行股本在现有基础上的进一步扩大，势必会促使股价降低，而一旦这一事实发生，无疑将迫近银监会要求的“红线”。
至于此次民生银行的定向增发方式的再融资“地震”将会有怎样的“震源波及面”，业内人士直言，至少现在还没有底。
预警
就在3月中旬，民生银行发出公告宣布公司董事会将提前换届。
对于民生银行高层这一即将开始的大变动，消息人士透露，民生银行现任行长王浵世已达退休年龄为民生银行下一步所有可能拉开了“预警”的帷幕。
据了解，王浵世1994年至2002年间在汇丰中国任职，2006年起任民生银行行长，目前已满60岁的退休年龄。有可能接替“王的位置”的洪崎是目前主管民生银行信贷业务的副行长，1957年1月出生，曾任总行主任科员，中国人民大学证券研究所副所长，交通银行北海分行行长、党组书记，民生银行总行营业部主任，民生银行北京管理部总经理、党支部书记等职务。
消息人士称，洪崎接任的端倪可见于民生银行公告中执行董事候选人的名字排序。
据民生银行公告，民生银行董事会提名委员会推荐产生了第五届董事会19名董事候选人，股东董事候选人9名、独立董事候选人7名和执行董事候选人3名。3名执行董事候选人分别是董事长董文标、常务副行长洪崎和副行长梁玉堂，其中董文标和洪崎是第四届董事会执行董事，洪崎名字排在董事长董文标之后。
一切准备就绪后的民生银行旋即召开了该行第四届董事会，这也很可能是该届最后一次届前会议（第二十六次会议）。会议对公司章程进行了多处修改。其中，最为引人注意的是，将原《公司章程》第228条“本行可以采取现金或者股票方式分配股利”修订为“本行可以采取现金或者股票方式分配股利。本行利润分配重视对投资者的合理投资回报。本行利润分配政策应保持一定的连续性和稳定性，公司在盈利年度应当分配股利。本行年度利润分配时，最近三年现金分红累计分配的利润应不少于本行最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”。
在部分上市公司吝啬分红而饱受诟病的时候，民生银行的此处修改尤其引人注目。
由于我国所有的上市银行自上市以来从未出现过亏损的情况，这就意味着民生银行要求自己“每年都分红”。事实上，由于民生银行的股本结构当中多数是“关心投资回报”的民营企业家，“主张分红”是其一贯作风，该行上市8年多以来，除了2006年只是10转1.9股外，其余7年都既送股又派发现金分红。
不过，在业内人士看来，此次民生银行修改公司章程似乎另有所图。
“根据规定，这是上市公司增发再融资的必要前提条件。”对民生银行的“新章程”，有业内人士分析认为，此举可能是为了该行近期启动增发计划。由于此前该行已经多次通过发债的形式来补充资本金，此时，选择增发的另一条腿走路就成了公司的当务之急。
业内人士称，“修改分红章程，一方面为增发扫清技术障碍，还能激起部分投资者的参与热情，无疑是一石二鸟之计。”
方向
在上个月结束的“两会”上，民生银行董事长董文标“有意无意”的透露，该行计划向国内大股东定向增发至少10亿股，以补充资本金。对于业内而言，董的“失言”无异于一次强烈度的地震，尽管很多具体发行方案尚未确定，但其在今后一个时期对金融市场的影响力足以让相当一部分“圈内人”张大嘴巴。
此前，民生银行因此“特意”停牌一天。停牌前民生银行收盘于4.82元，微涨0.84％。截至目前，民生银行总股本188.23亿。
有消息透露，民生银行此次若向大股东定向增发，扩张的股本不知是否能改变此前股权分散的特点。根据2008年半年报，前五大股东的股权比例更是不分伯仲。其中，刘永好旗下新希望投资有限公司持股5.9％，中国人寿持股5.1％，中国平安持股4.93％，史玉柱旗下上海健特生命科技有限公司持股4.82％，四川南方希望实业有限公司持股4.75％。
而据董文标的解释，截至2008年底民生银行资本充足率为8.8％，发行完50亿元混合资本债、定向增发10亿—15亿股，资本充足率则将达12％左右。业内人士推断，若按每股5元计算测算，定向增发10亿—15亿股，至少能为民生银行融资50亿元，加上50亿元的混合资本债将为其募集至少100亿元的资金。此外，去年初发行分离交易的150亿元可转债公司债券事项还在证监会审批过程中。如果可转债最终也获得通过，那民生银行无疑将获得至少250亿元的资金。
这样的增资，跌破业界“眼镜”显然就不足为奇了。
博弈
让业界更感兴趣的是在定向增发的背后，董事会内的“竞争筹码”将发生怎样的变化可能更能够成为谈资。
很显然，就目前民生银行的董事会框架看，大股东之间持股比例接近无疑会让定向增发后的民生银行董事会内部的斗争中更为激烈。这样的分析并不是没有道理。业内人士认为，至少，此次定向增发或将会成各大股东争夺董事会控制权的“竞争筹码”。
据了解，去年的董事会人选选举中，李宇代表第一大股东新希望投资，却最终落选董事而成监事，而刘永好控制的新希望旗下四川南方希望实业作为民生银行第五大股东也仅是派出王航担任董事。令人瞩目的是，第7大股东东方集团派出的张宏伟和第10大股东泛海控股集团派出的卢志强双双成为副董事长兼董事。
3月初，民生银行对外宣布提前进行董事会换届选举。9名股东董事候选人成10大股东争夺新的董事会席位的焦点。这其中，9名股东董事候选人将新增民生银行的第一大股东新希望投资有限公司和第二大股东中国人寿保险股份有限公司刘永好、王军辉。其余7人都是第四届董事会成员。刘永好和王军辉将在2009年第一次临时股东大会后成为民生银行的董事。
尽管民生银行称，19名候选人中有14名是第四届董事会的成员，这意味着此次董事会换届选举董事遵循了延续性、稳定性原则。但有业内人士并不赞同。据了解，去年的董事会人选选举中，李宇代表第一大股东新希望投资，却最终落选董事而成监事，而刘永好控制的新希望旗下四川南方希望实业作为民生银行第五大股东也仅是派出王航担任董事。令人瞩目的倒是第7大股东东方集团派出的张宏伟和第10大股东泛海控股集团有限公司派出的卢志强双双成为副董事长兼董事。