中美联储公布继续保持零利率不变，随后欧洲各国也纷纷跟进，刚刚进入调整的黄金价格陡然在本周升起，周末达到945美元，轻松越过930元盘整区间，显示了对通货膨胀的担忧经过反复和对政策指向的考量后，最终选择向上突破，国内股市本周房地产和银行以及受周期性影响较大的钢铁行业也纷纷开始活跃，股指逼近3000点整数关口，深沪股市维持震荡攀升的慢涨行情相比，房地产行业则再度进入热销，以豪宅为代表的投资性购房陡然放量，上海房地产官方网站显示上海豪宅出现了几乎前所未有的疯狂：5月，单价4万元以上住宅成交量环比大幅上升了5倍多，6月上半月，成交量环比又上升51%，达107套。北京房地产交易管理网的数据显示，5月份北京别墅共成交771套，成交面积为23.7万平米，成交金额37亿元，成交均价为15711元/平米。该交易量环比今年4月的384套，增加了387套，增幅达101%，同比去年同期的387套，也增加了101%。 股市楼市呈现了新一轮价格泡沫，其中重要的推手仍是宽松的货币政策和急速增长的外汇占款，央行近日公布的数据显示，2009年5月中国金融机构外汇占款增长2426亿元，这一数据远远超过2009年前四个月平均1433亿元的增长，已经非常接近2007年月均2450亿元的外汇占款增长水平。5月份外汇占款增长一方面源自资本项下非FDI类（直接投资）的资金流入，从媒体公开报道上看，新加坡嘉德之地建立了13亿美元的商业地产运营基金，凯雷投资也宣布正在筹集10美元的亚洲地产基金，因为海外金融机构因股市上涨，资产减记收窄，开始重新变得逐利，国家统计局的数字统计，用于房地产的外资有166亿元，比去年同一时期增长11.6%，而且外资的进入还有示范效应，进一步带动内资的投入，情势的变化之快超出市场预料，如果未来几个月外汇占款的增长延续5月份的趋势，那么外汇占款渠道将重新成为中国央行发放基础货币的主要渠道，外汇占款进一步加剧中国国内流动性过剩局面，重新形成对物价与资产价格的重要推手，同时也更加强化通货膨胀的可能性。
历史证明，在实体经济不振而流动性充裕的情况下，资金往往倾向于流向更加具有杠杆效应的房地产、股市和大宗商品市场，当前中国资产价格急速上升的状况类似98年东南压金融危机爆发前的经济状况，那时亚洲四小龙的出口竞争实力被中国远远抛在后面，巨额的外汇储备和长期积累的财富不再投入到实体产业中，而是不断推高房地产和股市的价格，海外资本的大肆流入后，东南亚的房地产价格也涨到了不可思议的地步，最后因资本撤出本币急速贬值而导致了98年亚洲金融风暴，当前我国宽松的货币政策，实体经济回暖尚不明确的，房地产和股市的上涨不仅没有促进实体经济的发展，甚至产生了挤出效应，使得实体经济的资金流入地产和股市，加上外国资本的助推，那国内房地产价格有可能出现非理性上涨行情，中国资本市场必将成为短期国际资本角逐的理想目的地。虽然人们的共识在于股市和房市反弹时流动性因素主导，没有基本面支撑，但这个观点可能忽视5月份突然流入国内的短期国际资本最看重的恰恰是投机性质浓厚、缺乏基本面支撑，短期可能大起大落的市场，因为这样的行情更容易被投机者掌控，以利于投机性资金的吸纳吞吐，引发非理性上涨行情爆发。
从目前形势看，6月新增贷款突破1万亿元已成定局。考虑到月末信贷冲规模因素，预计当月新增贷款将达到1.2万亿元左右，可能成为年内新增贷款投放数额的第三高，有研究机构预计，在基础建设投资行走到一半的情况下，央行不可能快速收缩货币制造半拉子工程，投资拉动这块的资金必须继续投入，那么很可能年内的信贷规模达到或超过10亿元，这就意味着下半年国内市场面临国内流动性和国际资本的双重夹攻，进一步产生资产泡沫也是非常确定的事件，有趣的是政策面对股市的尝试性调整已经开始，如周末公布政策方面两条重要调控市场的消息，一则是限制理财产品炒股和进行PE投资，二是尽快推动融资融券业务，说明管理层已经注意到市场过热的现象，可能引发股市短期震荡，但对于房地产的调控措施几乎没有，看来管理层也希望房地产行业重归繁荣成为拉动投资和内需的重要引擎，暂时不会给与大力的打压和管制，在CPI依然为负，实体经济尚未复苏的情况下，加息概率也同样很低，房地产行情有可能出现淡季不淡的情况，成为机构和资金追逐的对象。