1H09 各项业务进展符合预期，全年来看，仍存超预期可能，具体而言：

光纤业务进展符合预期。自5 月份开始采用09 年招标价格（同比上涨15%左右），且2Q 预制棒价格较08 年同期未有明显涨幅（较1Q09 有所回落），因此，盈利水平自2Q09 开始明显提升。产能扩张亦符合预期，至5 月中旬已有4 个塔安装到位（预计全年扩产至12 塔），预计全年光纤产能可达768 万芯公里，实现净利润7500万元左右，同比增长42%。

射频电缆、电力导线业务均可能超出我们的当初预期。09 年射频电缆产能已超过4 万公里（原预计4 万公里，08 年全年约3.6 万公里），销量预计至少4 万公里。毛利率基本稳定，1H09 毛利率可超过20%，预计全年而言，仍可稳定在19%左右（与08 年相当）。

电力导线业务1H 盈利预计同比增长200%以上。其中，普通导线增长尤为明显，09 年全年销量预计超过4 万吨（高于我们当初预期，08 年销量不到2 万吨）。特种导线进展顺利，全年产能有望扩至4 万吨（08 年2 万吨左右），国内几个大项目正在筹备之中，预计下半年特种导线将有明显增长。出口订单仍为08 年订单，由于09 年国内原材料价格上涨，成本优势不明显，因此，目前出口订单增长受到一定影响。

深海光缆UJ 认证预计于6 月底通过。由于全球海缆市场正处于景气上升阶段，就亚太地区而言，未来3 年预计将有15 万公里海缆待建，因此，后续深海光缆业务的进展可能超出预期。浅海光缆、海底光电复合缆的招标亦在进行之中，尤其是浅海光缆，由于军方订单于09 年的重新释放，预计该产品收入同比大幅增长。

预计 09-11 年EPS 分别为0.70 元、0.86 元和1.04 元，维持“买入”评级。虽然当前股价已达前期推荐目标价，但我们认为，未来电力导线、海缆业务进展均有超预期可能，以6-12 个月时间看，股价仍有较好的上升空间，近期回调已提供介入时机，建议在当前价位买入，短期催化剂可能来自中报公布。