中国要着眼于后金融危机时代的“不确定性”

　　不确定性指经济行为者在事先不能准确地知道自己的某种决策的结果.或者说,只要经济行为者的一种决策的可能结果不止一种，就会产生不确定性。

　　不确定性，经济学中关于风险管理的概念,指经济主体对于未来的经济状况(尤其是收益和损失)的分布范围和状态不能确知。

　　不确定性分析是指对决策方案受到各种事前无法控制的外部因素变化与影响所进行的研究和估计。它是决策分析中常用的一种方法。通过该分析可以尽量弄清和减少不确定性因素对经济效益的影响，预测项目投资对某些不可预见的政治与经济风险的抗冲击能力，从而证明项目投资的可靠性和稳定性，避免投产后不能获得预期的利润和收益，以致使企业亏损。

　　为了提高技术经济分析的科学性,减少评价结论的偏差,就需要进一步研究某些技术经济因素的变化对技术方案经济效益的影响,于是就形成了不确定性分析。

　　决策在实施过程中，将受到许多因素的影响。产生不确定性的因素有：1、通货膨胀和物价变动；

　　2、技术装备和生产工艺变革；

　　3、生产能力的变化；

　　4、建设资金和工期的变化；

　　5、国家经济政策和法规、规定的变化。例如，企业的经营决策将受到国家经济政策调整、市场需要变化、原材料和外协件供应条件改变、产品价格涨落、市场竞争加剧等因素的影响，这些因素大都无法事先加以控制。

　　因此，为了作出正确决策，需要对这些不肯定因素进行技术经济分析，计算其发生的概率及对决策方案的影响程度，从中选择经济效果最好（或满意）的方案。

　　不确定性分析的方法

　　进行不确定性分析，需要依靠决策人的知识、经验、信息和对未来发展的判断能力，要采用科学的分析方法。通常采用的方法有：

　　①计算方案的损益值。即把各因素引起的不同收益计算出来，收益最大的方案为最优方案；

　　②计算方案的后悔值。即计算出由于对不肯定因素判断失误而采纳的方案的收益值与最大收益值之差，后悔值最小的方案为最佳方案；③运用概率求出期望值，即方案比较的标准值，期望值最好的方案为最佳方案；

　　④综合考虑决策的准则要求，不偏离规则。概括起来就是不确定性分析可分为盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析和准则分析。

　　《江涌：中国要着眼于后金融危机时代的“不确定性”》这篇文章值得一读，深受启发，若干观点摘要如下：

　　美国前任财政部长约翰·斯诺承认，美国的银行在信贷方面犯了很多错误，忘记了最必要的信贷审批，美国相关部门对银行贷款以及利用房贷进行再融资行为的监管严重缺位。

　　金融危机显示，美国不仅能制造世界顶级的“大规模核子杀伤武器”，也能制造“大规模金融杀伤武器"。透视美国次贷危机，再联系国际石油、粮食等大宗商品价格危机，不难结论，美国是道地的国际金融动荡的制造者，"美国制造"的神话已经破灭。

　　当今世界有这么多优秀的经济学家为什么没有一个预测到这场危机的到来？其实这个话说得很直白，真的是没有几个学者预测到了这场金融危机的到来。为什么呢？就是因为这场金融危机的确如你所说的来得比较突然。又因为我们没有预测到、没有预见到，其实事情本身都有它的内在逻辑、它的发生发展、它的蔓延和恶化都有它的内在逻辑，如果我们知道它的内在逻辑的话我们就不会认为这场危机的爆发是突然的。所以危机发生以后很多国家、政府之间仓促应对，但是我们透过这些现象看到这场危机的发生、发展包括后来的演变和恶化都有它的内在逻辑。

　　华尔街的金融业不满足中介服务、风险经营，而成为金融工程制造业，设计和制造各类金融衍生产品。金融衍生品通过借贷杠杆使金融市场风险成倍放大，并脱离实体经济成为"风险制造业"。一般商业银行，依照8%的资本准备率，其"杠杆效应"至多只有12倍左右，但是美国的投行、对冲基金等众多金融机构一般都在30倍左右，高杠杆不仅放大了收益，也放大了风险。

　　从多个国际金融危机案例来看，房地产远远不被局限在房屋制造业，而是被严重金融化，是道地的房地产金融业。房地产泡沫屡屡引发危机，主要是相关国家和地区误将房地产作为经济增长的重要拉动力量。环顾世界，凡是以房地产作为经济增长点的国家或地区，都出现过经济泡沫，很多引发了金融与经济危机。

　　美国的金融危机则不然，由于涉及的金融衍生产品是由数学家与金融工程师联手研制开发，不只是一般经济专业人士，而且连诸多高端的金融人士，都不甚清楚相关金融产品的结构与功能。因此，当次贷危机与2007年2月爆发的时候，诸多著名经济学家、高级经济官员都跌破眼镜，他们不断预言金融危机行走势，结果被一次次否定。危机不断恶化，不断向其他领域延烧。因此，这是一个“金融沙斯”，一个“非典型的金融危机”。

　　美国金融危机有它鲜明的特征：一是危机在地域上依照资本主义体系的同心圆（美国→欧日等发达国家→新兴市场→发展中国家）的方式不断由内向外扩散，凡是与美国经济紧密的国家，"近水楼台"，最先感染，"盎格鲁--亚美利加体系"内的国家，如英国、冰岛、爱尔兰等首当其冲；其次欧洲大陆与日本，再到新兴市场，到一般发展中国家；二是在金融领域里不断深化：个人住房按揭（次贷→ALT-A →优贷）→商用住房按揭→对冲基金→保险→其它各类金融信贷；三是延烧到实体经济，乃至整个经济。透视这场危机，层次性、秩序性非常明显。

　　在经济全球化与经济金融化的态势下，美国经济越来越依赖金融服务业，是个道地的金融资本主义。美国拥有世界最强大的金融机构、最完善的金融体系与最发达的金融市场，作为国际金融中心纽约集中了世界投资资金总量的三分之二，是国际金融资源的配置中心，由此构筑起整个资本主义经济体系，世界各国都依赖华尔街进行融资与投资。金融危机直接打击美国的金融业，五大投行消失，商业银行遭遇重创，评级机构声誉严重受损，对冲基金大幅瘦身，美联储等监管机构饱受指责，等等，华尔街威风与神话不在。

　　江涌:中国要着眼于后金融危机时代的“不确定性”