市场情绪就像一只小狗，政策基调和多空意图就像牵着狗的主人。小狗对主人的意图总是反应滞后，而一旦领悟到了主人前进或后退的新动向，又常常会跑过头。

经过上周的连续暴挫，市场情绪急转直下。大盘周一直接跳空低开，以缺补缺，3000点毫无抵抗的被空方击穿，2800点也岌岌可危，跌停个股成片出现。然而今天大盘又在石油石化、银行等权重股的带动下绝地反击，由绿翻红；1400只个股红阳收盘。

从盘面看，市场接盘并不踊跃，投资者心态的沮丧从今天上市的新股601788光大证券的表现就可见一斑：N光大今天的上市应该算是今年重启新股IPO以来最衰的一只票了，开盘最高涨幅都没有超过40%，并且股价还在开盘后逐步回落，这和三金、万马、成渝等前期率先上市的新股动则翻倍的首日表现形成天壤之别；更引人注目的是整个券商板块非但没有因为光大的上市而鸡犬升天，反而成为今天跌幅和弱势排名双料黑名单冠军，令前2天忍不住下注赌券商股行情的投机者大跌眼镜。

笔者认为，虽然大盘短短几天内跌得有点狠，会有反复反弹机会，但是在3大主动做空力量的影响下大盘短期很难扭转弱势格局：

1、银行信贷违规资金的撤离。

银监会在7月底连续发文，对固定资产信贷和流动性贷款流入股市的趋势提出了风险监控要求。（当时笔者还谈到，搞笑的是管理层给违规资金留出了3个月的撤退回流时间。）

根据社科院的估计，来自银行系统的违规入市资金规模可能在2万亿左右，而今年上半年超速发行成立的新基金合计规模不过是2000亿元而已。因此银行违规资金从市场的撤离，对股市的抽血效应是相当明显的。

2、国家队标志的保险资金的撤离。

曾在5000点成功撤退、在5月份的2500点扭头做多的保险资金，前2周在快速离场赎回基金（特别是指数型基金），这从侧面反映出当前市场在国家队眼中已经是风险大于潜在收益了。

3、结束中报披露后的上市公司大小非集中减持。

随着中报披露接近尾声，受到敏感期限制减持规定约束的大小非们陆续解冻，前期在大宗交易平台上已经出现多起跌停价疯狂减持的事件。风雨飘摇之际大小非的集中减持将再次给市场带来威慑力。

而这3大做空力量会引发公募基金的被动减仓，从而加大市场的看空情绪。（据深圳证券交易所最新公布的统计数据显示，7月基金和社保基金分别从深市净流出148.72亿元和6.64亿元，创2009年来最大月度流出）。

此外，从国际资本的动态趋势观察，商务部发言人姚坚17日在例行发布会上指出，7月我国外商直接投资(FDI)为53.6亿美元，同比下降35.71%，这已经是连续十个月负增长。而前7月全国进出口同比下降22.7%，贸易方面吸收外汇的能力仍在下降。而出口和直接投资持续下降的后果是，供求决定的人民币汇率连续5个月在贬值，这将对国际热钱形成负反馈，不排除短期内国际资本撤离迹象会越发明显；如果加上银行信贷的抽紧，3季度市场的总体资金面确实不乐观。

不过短期风险释放后，中线机会也在酝酿之中。中线做多的力量主要来自于年内新设的基金。从这些新基金的单位净值判断，今年以来大盘的超强走势使得绝大多数新基金都一直没找到合适的下手机会。在6个月建仓期限陆续到期的阶段，正好趁大盘下跌加紧布局；此外，4季度中央会议或许会有进一步的经济刺激政策出台，政策和资金面有望再一次形成新的共振，推动指数重现升势。