资金净流出峰值说明了什么

张立栋

    如果我说现在市场上又出现了很多廉价筹码，恐怕很多人还是说“我不信”。他们是不信，连续的几次暴跌已经把很多人的信心彻底击垮。尤其是八月末那一天，单日跌幅6.74%，大幅跳空低开后无力反击，上证综指一路下行，连破2800点、2700点两关。

    吓人不？还真吓到了不少人。反正笔者熟识不熟识的多人都被吓着了，咬着牙一路撤单比着低价出逃。

    随着这些朋友队伍的不断扩充，资金的“净流出”现象自然是免不了的。就在号称“十五个月”单日最大跌幅的周一，两市主力资金净流出达131.3亿元，为近期峰值。再看看“黑色8月”中的总成绩：刚刚过去的这个月沪综指累计大跌21.81%，两市净流出1299.2亿元。

    资金净流出是个什么概念？说白了就是流入资金减去流出资金，如果是正值表示资金净流入，负值则表示资金净流出。我们看到股价上涨时的成交额计为流入资金，下跌时的成交额计为流出资金。

    我曾说，在市场开始不确定的时候，许多参照指标就会从交易室成为大众投资者的流行用语，比如“估值”；比如“资金净流入（出）”；比如PBV和PE等等。也就是说，市场一旦稍有风吹草动，人们就会习惯性地到处寻找理由，而市场短期指标则是最直接最容易的。   

    前不久刚流行完“估值”，现在则开始流行“资金净流出”指标。人们用这个词来给自己抛售的理由，因为这种计算方法的意义貌似在于：指数处于上升状态时产生的成交额是推动指数上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入；指数下跌时的成交额是推动指数下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出；当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动指数上升的净力，这就是该板块当天的资金净流入。换句话说，资金流向测算的是推动指数涨跌的力量强弱，这反映了人们对该板块看空或看多的程度到底有多大。

    那么，回头来看，1300亿元资金成为了最近一个月每次暴跌的直接推动力，从绝对值而言确实数额庞大。但它同时也正说明了市场多头被杀得差不多了，剩下的不是坚定分子就是深度套牢想走也走不了的。

    笔者属于前者。在我看来，单日资金净流出接近一年来峰值并不是坏事，甚至，它表明了机会再一次来临。有心人恐怕不会忘记，2008年11月27日，也就是央行宣布重大利好二率齐调的当天，两市给人们送上一根大阴线，而当天的资金净流出达到了惊人的208亿元。资金的巨额流出击垮了很多人，当时的市场评论言犹在耳：“市场多空双方仍然保持对峙状态，虽然此次大幅调整存贷款利率及再次降低准备金率有望根本解决困扰市场很久的流动性问题，但同时，经济衰退、企业盈利下滑仍无见底迹象。各种因素交织在一起，股市转势尚待时日。”

   不过，我们后来发现，其时，机会离人们并不遥远，可谁又会从资金流出的“峰值”中看到机会呢？

    我所知道的是，自资金净流出“峰值”的2008年11月27日后不久，两市就开始了从1800到3400的绝地大反攻。

    其实，有时候机会离自己并不遥远，哪怕你是个毫无背景的普通人。