文华采访文稿
采访记者：刘阳阳 2009-9-22 星期二
1. 目前看来，您对于美联储的“量化宽松政策退出策略”是如何看待的？此外，Fed会议和G20峰会的结果，又将对美元走势产生怎样的影响？您认为目前美元的反弹能否持续？其近期将呈现怎样的走势？
答：自去年金融危机爆发以来，为了刺激经济复苏，美国自去年底将美国将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持在历史最低点零至0．25％，为防止流动性陷阱的出现，伯南克3月份推行了量化宽松政策。这一政策，到目前看来取得了一定的效果，股市回升，金融机构财务好转，房市也有复苏迹象。但是过度的流动性还是产生了一系列的问题，首先美联储输入的流动性大部分流进了股市等资本投机市场，包括海外的投机市场，人们所期望看到的消费、投资需求明显改善并没有发生。而另一方面，通货膨胀的阴影开始逐步笼罩这个市场，从美国CPI环比变化看，2009年1月份以来，CPI一直处于上升势头。在此情况下，美国政府将面临两面选择，是未来进一步刺激经济复苏而继续实行量化宽松政策还是为了控制通货膨胀而将这一政策退出。Fed会议和G20峰会将与这一问题密切相关。
我个人认为，美国近期不可能对基准利率做出调整，Fed会议只能做出维持当前基准利率的决定，至于能否在其他货币政策方面进行微调，尚不得而知，但可能性很大。由此会产生一个直接后果，就是美元可能继续保持强势。美元保持稳定不仅有利于美国防止通货膨胀，对其他国家也有利，因其可以保持美元资产的升值。
近期看，美元有下跌之后企稳的迹象，但尚不能完全确定，有待对底部的进一步确认。而宏观政策方面，近期将会有利于美元的企稳，至于市场对政策的反应，还应进一步观察。从短中期看，美元可能逐步走稳。
2. 与此同时，正面临题材真空期的原油市场仍处于盘整区间，那么，您认为目前看来，经济复苏的预期是否会发生改变？原油近期又会否做出方向性的选择？对于近期油价走势，您究竟是持怎样的观点？
答：对于经济复苏的预期，我个人认为，这一点不会改变，这可以从不断改善的经济数据看出来，而真正让人产生疑虑的是，从市场方面，人们尚不能感受到经济复苏所导致的需求回升。这一时期是比较缓慢的，也是黎明前的黑暗，而人们对经济复苏抱有信心是有利于经济复苏的彻底实现的。
自9月份欧佩克会议后，原油价格面临真空期，能够导致油价波动的供需方面也没有发生根本转变，世界各发达国家的原油、成品油库存依然在高位，因而难以形成促使原油价格突破上涨的动力。价格下跌又不是生产国所期望看到的，因此短期内油价上下两难。未来如果要形成突破性走势大概取决于两点：一是原油库存数据明显看出需求回升；二是重大经济数据出现转机表明经济复苏已经稳定，如失业率等。三是突发事件导致国际局势紧张。
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