000541佛山照明内在价值的简易计算
近16年来，佛山照明(000541)平均每股现金分红达0.4956元；含送，转的现金分红达0.6034元。佛山照明被誉为国内资本市场“现金奶牛”，我们有理由相信，该公司未来的分红政策、分红数额不会有较大的变更。
基于这种判断，我们可以按照永续年金折现的方法来计算佛山照明在投资者心目中的心理价位。
我们假设：在未来年度，该公司依然保持每股现金分红在0.4956元，含送,转分红0.6034元左右。
若你是一位只想取得略高于银行存款利息收益的投资者,你的目标收益率为5%。
（1）则你的最高心理价位是=0.4956÷5%=9.19
（2）则你的最高心理价位是=0.6034÷5%=12.07
言下之意，当股价低于上述价格时购入佛山照明，你的年收益均会高于5%。
当然，你是选择（1）还是（2）作为你的参考价，取决你的判断，你的风险态度。
以上计算仅供参考，仅是为了举例说明永续年金在实务中的应用。
附：1994~2008年度历年分红情况一揽表
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告日期 |
分红方案(每10股) |
基准股本(万股) |
每股现金分红 |
每股含送转现分红 |
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送股(股) |
转增(股) |
派息(税前)(元) |
||||
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4 |
2.2 |
69897.4104 |
0.22 |
0.62 |
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5 |
5.85 |
46598.2736 |
0.59 |
1.09 |
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3 |
5 |
35844.8259 |
0.50 |
0.80 |
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|
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|
4.9 |
35844.8259 |
0.49 |
0.49 |
|
|
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4.8 |
35844.8259 |
0.48 |
0.48 |
|
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4.6 |
35844.8259 |
0.46 |
0.46 |
|
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4.2 |
35844.8259 |
0.42 |
0.42 |
|
|
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|
4 |
35844.8259 |
0.40 |
0.40 |
|
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3.8 |
35844.8259 |
0.38 |
0.38 |
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1 |
3.5 |
27586.2054 |
0.35 |
0.45 |
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4.02 |
27586.2054 |
0.40 |
0.40 |
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4 |
27586.2054 |
0.40 |
0.40 |
|
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|
4.77 |
27586.2054 |
0.48 |
0.48 |
|
|
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5 |
|
18390.8036 |
|
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|
|
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6.8 |
18390.8036 |
0.68 |
1.18 |
|
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|
8.1 |
13390.8036 |
0.81 |
0.81 |
|
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4 |
1 |
3 |
7717 |
0.30 |
0.80 |
注：每股含送、转、现分红中将送股、转股按面值作为1元现金计算。