谢逸枫:央行微调信号不是紧缩货币政策
摘要：2010年1月12日中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2008年6月以来央行首次上调存款准备金率。此外，央行决定，为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。政策一出，目前部分中国房地产人士和学者对于“1月12日央行微调信号”存在误解，另外是个人偏见的观点或看法。其实，是非常不利于中国房地产市场健康发展。
笔者认为，上调存款类金融机构人民币存款准备金率，仅仅是央行发出对于2010年首周之内银行信贷狂飙达6000亿元人民币的微调信号而已，警告银行要注意金融安全体系和银行放贷过量导致的后果。另外是要求银行要控制信贷投放量，防止信贷市场过热。而不是紧缩货币政策和收紧银根，更加不是代表着中国宽松的货币政策正式退出了。也不会对目前中国楼市房价上涨的趋势产生什么影响，不过影响销售成交量是有的。
另外，这项措施是央行加息的前奏，但对目前中国楼市来说不会产生重大影响，更不会拉低目前的房价。甚至有部分人士对笔者说：“今年一月份之内，银行一定会加息的。”
其实，根据目前中国房地产市场房价上涨速度和消费水平，房价是过高，但是，房子具有居住和保值增值的功能，而通货膨胀的预期越来越强烈，所以，2010年买房抗通膨才是聪明的有钱人和市场有眼光的购房者。如果银行是要加息，意味着购房者购房成本又要增加了，同时房价已经这么高了，只有赶紧出手购买房子才不会影响投资或者置业计划。并且增加其他贷款成本和经济上的压力。
笔者非常赞同保利地产副总余英的观点，该项政策虽可能会影响开发商的投资规模，但影响较小。“相对来说，投资客对于这一政策会更敏感。”余英表示，近期国家出台的一系列政策，包括央行今天出台的政策，都意在传递一种讯息，就是让投资客收手。
同时也认同富力执行董事吕劲看法，此次调整仅为0.5个百分点，影响并不大。中国的地产企业，尤其是大型房企，在经过了2008年最严峻的考验后，对现金流的控制普遍有所增强，因此受到的影响并不大。而对于中小房企而言，即使银根不紧的情况下，银行放贷时也有所顾虑。
有经济学家认为，央行为防止信贷异常波动很可能会加大窗口指导，并恢复2008年的信贷额度控制。但银行有“早放贷”的规律，明年一季度信贷规模仍会较高。预计，全年新增贷款规模将为7.5万-8万亿。因为，信贷资金出现流动性将呈现跳跃性上升———1季度贷款可能大幅反弹至2.5万-3万亿，2010年全年新增贷款预计降至7.5万亿，但他表示这并不会引起流动性紧张问题，因为外汇流入也将发挥更重要作用，预计M2增长仍将达20%。
从昨天结束的2010年央行工作会议为2010年的货币政策定下基调，央行表示将保持货币政策的连续性和稳定性，继续实施适度宽松的货币政策，但严格执行有关房地产信贷政策。同时也提出，密切跟踪监测国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。
央行表示，既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。其实，从中国的情况来看，通胀预期已高企。最近几个月，M1的增长速度已高于M2，表明通胀预期导致的存款活期化趋势明显化。中央政府为应对通胀上升，将首先采取行政措施应对，货币政策将优先使用数量型措施，譬如央票以及存款准备金率；但加息等价格性措施将较为滞后。