新年后,新股发行的节奏依然没有因为跨年而停止,目前新股依然有许多已经通过审批的公司等待新股申购.一周发行数量超过十多家.从目前的发行价格定价来看,还依然维持了年前的高价募集的人为制造高泡沫水平.昨日创业板中有出现了100多倍市赢发行的可怕定价.而最近刚上市的大盘股中国化学,以45.25倍的市盈发行,首日只出现了8点不到的最高涨幅.而今天低点离发行价也只有7分的差距.新股随着破发和首日开盘价越来越低的趋势发展,当日破发的局面已经不远.一级市场中签无风险的神话即将破灭.市场再次回归2001年时中国石化那时的破发局面.市场的发行规则和融资功能在今年又将受到严重挑战。

回顾08年因股市大破位造成丧失融资功能后,08年9月16日发出最后一只股票化昌化工,而发行价只有12倍.为在奥运期间的舆论维稳,停止新股发行.而12倍市赢的股票也跟随整体下跌出现了破发.之后,大盘出现了反转走势.09年6月29日,对新股发行体制进行了改革,将发行定价权交给了市场评估分析机构.桂林三金成为第一只发行的股票.而定价一跃站上了32.89倍的市赢水平,这个市赢水平在中小板市场上,证监会停止了行之后随着大盘的调整,还跌破了发行价.,随着市场的持续上涨,市场的发行定价也越来越高.新股价格也水涨船高.但目前的发行新制度却没有摆脱市场涨跌的影响,当市场估值过高时,新股发行超高发行,市场低迷是低价甚至发不出.由此可见,新股发行制度依然存在很大的漏洞.尤其是在市场定价机制上存在很大的随意性.

在前不久,本人对新股发行定价和首日交易上提出了几点建议,市场必须寻找到一种新的合理估价体系,以同行业几年的波动平均市赢水平进行估值,在中签后,对大资金中签进行首日买卖限制.尤其是买盘限制,范围机构人为操纵首日开盘股价的行为.使新股市场真正脱离机构控盘的短线套利市场.让长线投资理念成为市场的价值核心.

今年国家为调整经济结构,将更加需要股市的直接融资为扶持的新兴行业带来高速扩张的支持.而目前这样的高速扩融,超额融资,高泡沫发行上市的市场演化,将直接打击的是二级市场的投资者.这些泡沫使供需平衡快速打破,同时又被高估价带来的中长期套牢风险.投资者很快将对新股失去信心.而在等到市场再度失去融资功能时,当大小非套现又一次面临这个市场时,受伤害的还是国家的实体经济,还是对经济建设贡献最大力量的广大投资者。

目前市场从招商证券破发后,已经连连出现开盘首日几乎没有涨幅,再到第二天触及发行价,再演化下去将是直接破发,而这样的市场发展却没有让管理层和那些所谓的市场分析结构感到事态的严重性,而只有市场真正地因为最后一根稻草把市场压跨时,再做亡羊补牢的事情.而这些历史遗留问题却失去了第一时间解决的机会.目前的市场已经属于超高估价的价值回归过程.也许大家都不清楚自己在泡沫中冲浪,而当新股破发,次新股跟随价值中枢回归,继续传导至全面回归时,那正是海浪退却,大家看清自己在泡沫中裸游的时候.可到那时候很多亏损就已经发生了.

从现在的市场环境来看,这样的传导已经正在发生,自从证监会查处吉峰农机事件后,许多首批出来的创业板已经跟随创业板供应量的增加,开始进入到价值回归之路.接下来的是已经高估的中小板股,再下来是中小盘股.一直到概念股.而这个过程也是市场历史多转空的关键因素.投资者应该谨慎对待新股破发的传导效应.

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